연준 정책과 선거 드라마가 2024년 미국 경제를 막지 못함

미국 경제에는 올해 붕괴할 이유가 있었습니다. 연준은 대부분의 해 동안 고통스러운 높은 금리를 유지했으며, 인플레이션은 목표 수준에 도달하지 않았으며, 혼란스러운 선거 시즌은 기업과 소비자를 긴장 상태로 유지했습니다.

그럼에도 불구하고, HPC에 국제통화기금(IMF)에 따르면, 미국은 G7 국가 중 가장 우수한 경제로 올해를 마감할 가능성이 높습니다.

어느 쪽으로든 완벽한 해는 아니었습니다. 그러나 암울한 전망과 비교하면 그 회복력은 부인할 수 없었습니다. 그렇다면 왜 경제는 멈춰야 할 때에도 움직일 수 있었을까요?

소비자가 경제의 바퀴를 굴렸음

2024년의 진정한 MVP는 미국 소비자들이었습니다. 임금 성장이 인플레이션을 앞질렀고, 가계에 약간의 여유를 주었으며 총 부는 기록적인 최고치를 기록했습니다. 이러한 요인들이 지출을 활성화시켰으며, Bloomberg Economics는 가구 지출이 2.8% 증가할 것으로 추정했습니다. 이는 초기 전망의 거의 두 배입니다.

소비자 지출은 올해 경제의 생명선 그 자체였습니다. 하지만 여기서 중요한 점은, 모든 사람이 강한 위치에서 지출한 것은 아니라는 것입니다. 팬데믹 시기의 저축 완충 장치는 대부분의 가계에게 사라졌으며, 많은 사람들이 생활 방식을 유지하기 위해 신용에 의존하고 있습니다.

신용카드 잔액은 급증했고, 연체율은 소폭 상승했으며, 저소득 미국인들이 그 부담의 대부분을 감당했습니다. 한편, 주식 및 주택 가치 상승으로 부유층은 지출 수치를 좋게 유지했습니다. 이는 하나의 경제 안에 포장된 두 가지 경제의 이야기입니다.

소비자 신뢰의 척도였던 노동 시장도 약화되기 시작했습니다. 채용은 연중 느려졌고, 구인 공고는 줄어들었으며, 실업률은 소폭 상승했습니다.

직장을 잃은 근로자들은 더 긴 실업 기간을 겪었으며, 이는 전형적인 경기 침체 신호입니다. 그럼에도 불구하고 임금은 약 4% 성장하여 안정적으로 유지되었으며, 이는 지출 파티를 지금 당장은 계속 유지하기에 충분했습니다.

인플레이션은 움직이지 않았고, 연준은 강경책을 유지했습니다

인플레이션. 연준의 가장 좋아하는 두통입니다. 2023년과 2024년 초의 급격한 하락 이후, 마법적인 2% 목표에 대한 진전은 정체되었습니다. 11월 기준, 연준의 선호 지표인 핵심 개인 소비 지출 가격 지수는 2.8%였습니다. 2022년 수치보다는 낫지만, 중앙은행이 편안함을 느끼기에는 여전히 충분하지 않았습니다.

제롬 파월과 그의 팀은 2024년에 기업과 가계에 일부 고통을 완화하기 위해 금리를 1%p 인하했습니다. 하지만 그는 인플레이션이 실제 개선을 보일 때까지 2025년에 더 이상의 인하를 기대하지 말라고 명확히 했습니다.

투자자들은 이를 싫어했습니다. 그리고 시장은 공황에 빠졌으며, 중앙은행의 어조를 '강경한 전환'으로 해석했습니다. 주식은 급락했고, 연준의 커뮤니케이션 전략에 대한 비판은 새로운 정점에 도달했습니다. 연준의 Fed 와 시장 사이의 단차는 뚜렷합니다.

만약 연준의 정책이 가장 강하게 영향을 미친 곳이 하나 있다면, 그것은 주택 시장이었습니다. 모기지 금리는 9월에 일시적으로 2년 만에 최저치로 떨어졌지만, 추가 금리 인하에 대한 기대가 사라지면서 거의 7%로 다시 치솟았습니다.

재고를 처리하려는 주택 건설업체들은 모든 수단을 동원했습니다. 모기지 금리 인하 보조, 폐쇄 비용 부담, 심지어 가격 인하까지 제공했습니다.

효과가 있었나요? 부분적으로요. 판매는 안정화되었지만 팬데믹 이전 수준 훨씬 아래에 머물렀습니다. 미국 주택 구매를 지배하는 재판매 시장은 2024년에 1995년 이후 최악의 해인 바닥을 찍었습니다. 많은 잠재 구매자들에게 주택 소유의 꿈은 단지 꿈으로 남아 있었습니다.

당선자 도널드 트럼프의 경제 의제는 불에 기름을 붓는 결과를 낳았습니다. 국내 제조업을 확대하겠다는 그의 약속은 이론적으로는 좋게 들렸지만, 세부 사항인 관세, 대규모 추방, 포괄적인 세금 감면은 인플레이션, 노동력 부족, 공급망 혼란에 대한 두려움을 야기했습니다.