Die Politik der US-Notenbank und das Wahldrama konnten die US-Wirtschaft im Jahr 2024 nicht aufhalten

Die US-Wirtschaft hatte in diesem Jahr allen Grund zum Zusammenbruch. Die Federal Reserve hielt die Zinssätze fast das ganze Jahr über auf schmerzhaft hohem Niveau, die Inflation erreichte die Zielwerte nicht, und ein chaotischer Wahlkampf hielt Unternehmen und Verbraucher in Atem.

Dennoch laut Internationalem Währungsfonds (IWF) das Jahr voraussichtlich als die leistungsstärkste Volkswirtschaft unter den G7-Staaten abschließen.

Es war bei Weitem kein perfektes Jahr. Doch verglichen mit den düsteren Prognosen war die Widerstandsfähigkeit unbestreitbar. Was also hielt die Wirtschaft in Bewegung, wo sie eigentlich hätte stagnieren müssen?

Die Konsumenten hielten das Geschäft am Laufen.

Der eigentliche Star des Jahres 2024 war der amerikanische Konsument. Das Lohnwachstum übertraf die Inflation, was den Haushalten etwas mehr finanziellen Spielraum verschaffte, und das Gesamtvermögen erreichte Rekordhöhen. Diese Faktoren hielten die Konsumausgaben hoch; Bloomberg Economics schätzte einen Anstieg der Haushaltsausgaben um 2,8 % – fast doppelt so viel wie ursprünglich prognostiziert.

Die Konsumausgaben waren in diesem Jahr buchstäblich die Lebensader der Wirtschaft. Doch die Realität sieht anders aus: Nicht jeder konnte aus einer finanziell abgesicherten Position heraus konsumieren. Die Ersparnisse aus der Pandemiezeit sind für die meisten Haushalte aufgebraucht, und viele sind auf Kredite angewiesen, um ihren Lebensstandard aufrechtzuerhalten.

Die Kreditkartenschulden schnellten in die Höhe, die Zahlungsrückstände nahmen zu, und Amerikaner mit niedrigem Einkommen trugen die Hauptlast. Gleichzeitig sorgte die wohlhabendere Schicht – beflügelt von Kursgewinnen an den Aktien- und Immobilienmärkten – für weiterhin positive Konsumzahlen. Es ist die Geschichte zweier Wirtschaftssysteme in einem.

Der Arbeitsmarkt, einst das Rückgrat des Verbrauchervertrauens, begann ebenfalls zu schwächeln. Die Neueinstellungen verlangsamten sich im Laufe des Jahres, die Zahl der offenen Stellen ging zurück und die Arbeitslosenquote stieg leicht an.

Arbeitnehmer, die ihre Jobs verloren, mussten mit längeren Phasen der Arbeitslosigkeit rechnen – ein classic Warnsignal für eine Rezession. Trotzdem blieben die Löhne stabil und stiegen um etwa 4 % – genug, um die Konsumfreude vorerst aufrechtzuerhalten.

Die Inflation ließ nicht nach, und die Fed blieb hart.

Inflation. Das Lieblingsproblem der Fed. Nach deutlichen Rückgängen in den Jahren 2023 und Anfang 2024 stagnierte der Fortschritt hin zum magischen 2%-Ziel. Im November lag der von der Fed bevorzugte Indikator – der Kernindex der privaten Konsumausgaben – bei 2,8 %. Besser als die Zahlen von 2022, aber immer noch nicht gut genug, damit die Zentralbank beruhigt ist.

Jerome Powell und sein Team senkten die Zinsen 2024 um einen vollen Prozentpunkt, um Unternehmen und Haushalte etwas zu entlasten. Er stellte jedoch klar, dass solange sich die Inflation nicht spürbar verbessert, 2025 keine weiteren Zinssenkungen zu erwarten seien.

Die Anleger waren entsetzt. Daraufhin gerieten die Märkte in Panik und interpretierten den Ton der Zentralbank als „falkenhafte Kursänderung“. Die Aktienkurse brachen ein, und die Kritik an der Kommunikationsstrategie der Fed erreichte einen neuen Höhepunkt. Die Kluft zwischen der Fed und den Märkten ist eklatant.

Wenn es einen Bereich gab, in dem die Maßnahmen der US-Notenbank besonders stark zu spüren waren, dann war es der Wohnungsmarkt. Die Hypothekenzinsen fielen im September kurzzeitig auf ein Zweijahrestief, schnellten aber wieder auf fast 7 % hoch, als die Erwartungen auf weitere Zinssenkungen schwanden.

Die Bauträger, die dringend ihre Immobilien loswerden wollten, griffen zu allen Mitteln – sie boten Hypothekennachlässe an, übernahmen die Abschlusskosten und senkten sogar die Preise ganz.

Hat es funktioniert? Teilweise. Die Verkäufe stabilisierten sich, blieben aber weit unter dem Niveau vor der Pandemie. Der Wiederverkaufsmarkt, der den US-amerikanischen Immobilienmarkt dominiert, erreichte 2024 seinen Tiefpunkt – das schlechteste Jahr seit 1995. Für viele potenzielle Käufer blieb der Traum vom Eigenheim genau das: ein Traum.

Die Wirtschaftspolitik des designiertendentDonald Trump hat die Situation weiter verschärft. Seine Versprechen, die heimische Produktion anzukurbeln, klangen in der Theorie gut, doch die Details – Zölle, Massenabschiebungen und weitreichende Steuersenkungen – haben Befürchtungen hinsichtlich Inflation, Arbeitskräftemangel und Lieferkettenchaos ausgelöst.