Der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell, bewegt sich auf einem Minenfeld, während Donald Trump auf seine zweite Amtszeit alsdentzusteuert. Die Zentralbank versucht, ihr neutrales Image zu wahren, bereitet sich aber insgeheim auf das wirtschaftliche Chaos vor, das Trumps Politik auslösen könnte.
Powell behauptet, die Fed werde nicht über Trumps Pläne spekulieren, doch Insider berichten , dass hinter den Kulissen ein anderes Spiel gespielt werde. Nach Trumps Wahlsieg im November ging Powell in die Defensive und beharrte darauf, die Fed werde die Zinssätze nicht aufgrund von „Vermutungen“ über künftige Handels- und Einwanderungspolitiken anpassen.
„Wir raten nicht, wir spekulieren nicht und wir nehmen nichts an“, verkündete Powell auf einer Pressekonferenz. Doch nun, da sich die Aufregung gelegt hat, deuten die Maßnahmen der Fed auf etwas anderes hin. Trumps bevorstehende Amtszeit beeinflusst bereits ihre Inflationsprognosen und Zinsentscheidungen.
Die widersprüchlichen Signale der Fed
Letzte Woche senkte die Fed die Zinsen um weitere 0,25 Prozentpunkte und damit seit September um insgesamt einen Prozentpunkt. Powells Botschaft lautete, die Wirtschaft benötige weiterhin Unterstützung. Die zeitgleich mit der Zinssenkung veröffentlichten Prognosen deuten jedoch auf eine restriktivere Geldpolitik für die Zukunft hin.
Offizielle Stellen prognostizieren nun lediglich zwei Zinssenkungen im Jahr 2025 und zwei weitere im Jahr 2026, im Gegensatz zu den früheren Erwartungen von vier Senkungen im nächsten Jahr. Die Inflationszahlen tragen nicht zur Verbesserung der Lage bei. Die Fed rechnet nun damit, dass die Inflation (ohne die volatilen Lebensmittel- und Energiepreise) im Jahr 2025 auf 2,5 % sinken wird, was schlechter ist als die noch vor wenigen Monaten prognostizierten 2,2 %.
Und das ist der springende Punkt: 15 von 19 Fed-Vertretern glauben nun, dass die Inflation ihre Prognosen übertreffen könnte. Im September sahen nur drei dieses Risiko. Hinter verschlossenen Türen die Fed-Vertreter dass Trumps Handels- und Einwanderungspolitik die jüngsten Fortschritte zunichtemachen könnte.
Powell gibt sich jedoch bedeckt und verweist auf die gestiegenen Inflationszahlen als Ursache. Gleichzeitig könnten der Arbeitsmarkt und die Lieferketten – zwei wichtige Faktoren für die Abkühlung der Inflation – ins Wanken geraten. Powell selbst räumte auf einer Pressekonferenz ein, dass die Inflationsprognosen der Fed für das laufende Jahr „quasi gescheitert“ seien
Trumps Einwanderungspolitik hat einen großen Einfluss auf die Inflation
Trumps Pläne zur Verschärfung der Einwanderungsbestimmungen bereiten den Vertretern der US-Notenbank besondere Sorgen. Seine Ankündigungen von Massenabschiebungen und strengeren Grenzkontrollen könnten den Arbeitsmarkt verkleinern, die Arbeitslosigkeit erhöhen und die Löhne in die Höhe treiben. Die angebotsseitige Expansion, die die Inflation bisher im Zaum gehalten hatte, könnte sich umkehren.
Gouverneurin Adriana Kugler, bekannt für ihre restriktive Geldpolitik, hat ihre Bedenken nicht verheimlicht. Zwar befürwortete sie im September eine Zinssenkung um einen halben Prozentpunkt, deutete aber kürzlich an, dass weitere Lockerungen möglicherweise nicht möglich seien, sollte das Wachstum der Erwerbsbevölkerung stagnieren.
Die Modelle der US-Notenbank zeigen, dass ein angespannter Arbeitsmarkt zu höheren Preisen führen könnte, wodurch Unternehmen unter Druck geraten, diese Kosten an die Verbraucher weiterzugeben.
Powell bemüht sich jedoch, seine Kollegen davon abzuhalten, die Politik der Fed direkt mit Trumps Maßnahmen in Verbindung zu bringen. Hinter den Kulissen mahnt er zur Zurückhaltung, um den Anschein politischer Voreingenommenheit zu vermeiden. „Wir müssen uns auf die Daten konzentrieren, nicht auf die Politik“, soll Powell seinen Kollegen gesagt haben.
Die Erinnerung an 2018 ist vielen noch frisch. Während Trumps erster Amtszeit zwang sein Handelskrieg die US-Notenbank (Fed) zu Zinssenkungen, um die wirtschaftlichen Folgen abzufedern. Doch diesmal ist die Lage anders. Die Inflation ist keinetracBedrohung mehr. Unternehmen und Verbraucher befürchten bereits steigende Preise, was die Aufgabe der Fed noch schwieriger macht.
Stresstests decken Schwächen im Bankensystem auf
Während Inflation und Arbeitsmarktsorgen die Schlagzeilen beherrschen, kämpft die US-Notenbank Fed auch mit Schwächen im Bankensystem. Die Panik unter mittelgroßen Banken im Jahr 2023 legte die Unzulänglichkeiten des Systems bei der Bewältigung rascher Zinserhöhungen offen. Stresstests, einst ein wichtiges Instrument zur Beurteilung der Widerstandsfähigkeit von Banken, sind mittlerweile umstritten.
2019 schlug die US-Notenbank (Fed) vor, ihre Testmodelle öffentlich zugänglich zu machen, um das System transparenter zu gestalten. Banken wehrten sich und kritisierten die Modelle als zu starr und begünstigten deren Manipulation. Die Fed verwarf den Vorschlag schließlich aufgrund von Bedenken hinsichtlich einer „Modellmonokultur“
Doch die Debatte ist nicht verstummt. Banken argumentieren, dass sie ohne einheitliche Regeln keine sinnvollen langfristigen Veränderungen an ihren Portfolios vornehmen können. Und die diese Woche eingereichte Klage gegen den Stresstest-Rahmen der Fed verschärft die Situation zusätzlich.
Kritiker sind der Ansicht, dass die Tests angesichts der anderen Kapitalanforderungen der Fed überflüssig seien und sogar zu leichtsinnigem Verhalten anstiften könnten.
