У экономики США были все основания для обвала в этом году. Федеральная резервная система поддерживала процентные ставки на болезненно высоком уровне большую часть года, инфляция отказывалась достигать целевых показателей, а хаотичная избирательная кампания держала в напряжении предприятия и потребителей.
Тем не менее, по мнению Международного валютного фонда (МВФ), США, скорее всего, завершат год в качестве экономики с наилучшими показателями среди стран «Большой семерки».
Это был далеко не идеальный год. Но по сравнению с мрачными прогнозами, устойчивость экономики была неоспорима. Так что же поддерживало экономику на плаву, когда она должна была застопориться?
Потребители поддерживали работу механизма
Настоящим лидером 2024 года стал американский потребитель. Рост заработной платы опередил инфляцию, что дало домохозяйствам немного больше свободы действий, а совокупное богатство достигло рекордных показателей. Эти факторы поддерживали потребительские расходы на высоком уровне: по оценкам Bloomberg Economics, рост расходов домохозяйств составил 2,8% — почти вдвое больше первоначальных прогнозов.
Потребительские расходы в этом году буквально стали спасательным кругом для экономики. Но вот в чем дело: не все тратили деньги, находясь в выгодном положении. У большинства домохозяйств истощился накопленный за время пандемии запас сбережений, и многие вынуждены прибегать к кредитам, чтобы поддерживать свой образ жизни.
Задолженность по кредитным картам резко выросла, уровень просрочек по платежам увеличился, и больше всего от этого пострадали американцы с низким уровнем дохода. Тем временем более состоятельные люди — благодаря росту цен на акции и недвижимость — поддерживали хорошие показатели потребительских расходов. Это история двух экономик, объединенных в одной.
Рынок труда, некогда являвшийся основой потребительского доверия, также начал ослабевать. В течение года темпы найма замедлились, количество вакансий сократилось, а уровень безработицы немного вырос.
Работники, потерявшие работу, сталкивались с более длительными периодами безработицы — classic тревожный сигнал рецессии. И все же, каким-то образом, заработная плата оставалась стабильной, увеличиваясь примерно на 4% — этого достаточно, чтобы поддерживать потребительский спрос… пока что.
Инфляция оставалась неизменной, и Федеральная резервная система продолжала придерживаться жесткой политики
Инфляция. Любимая головная боль ФРС. После резкого падения в 2023 и начале 2024 года прогресс в достижении заветной цели в 2% застопорился. К ноябрю предпочтительный показатель ФРС — базовый индекс цен на потребительские товары и услуги — составил 2,8%. Лучше, чем в 2022 году, но все еще недостаточно хорошо, чтобы центральный банк чувствовал себя комфортно.
Джером Пауэлл и его команда снизили процентные ставки на целый процентный пункт в 2024 году, надеясь смягчить удар по бизнесу и домохозяйствам. Но он ясно дал понять, что до тех пор, пока инфляция не покажет реального улучшения, не стоит ожидать дальнейшего снижения ставок в 2025 году.
Инвесторам это не понравилось. И рынки запаниковали, истолковав тон центрального банка как «ястребиный поворот». Акции резко упали, а критика коммуникационной стратегии ФРС достигла нового пика. Разрыв между ФРС и рынками очевиден.
Если и была область, где политика ФРС ударила сильнее всего, так это рынок жилья. В сентябре ипотечные ставки ненадолго упали до двухлетнего минимума, но затем резко подскочили почти до 7%, поскольку ожидания дальнейшего снижения ставок испарились.
Строительные компании, отчаянно стремясь распродать имеющиеся запасы жилья, использовали все доступные средства — предлагали скидку по ипотеке, покрывали расходы на оформление сделки и даже полностью снижали цены.
Сработало ли это? Отчасти. Продажи стабилизировались, но оставались значительно ниже допандемийного уровня. Рынок вторичного жилья, который доминирует на рынке покупок домов в США, достиг дна в 2024 году, худшем году с 1995 года. Для многих потенциальных покупателей мечта о собственном доме так и осталась мечтой.
Экономическая программа избранногоdentДональда Трампа лишь подлила масла в огонь. Его обещания нарастить объемы внутреннего производства звучали хорошо в теории, но детали — тарифы, массовые депортации и масштабные налоговые льготы — вызвали опасения по поводу инфляции, нехватки рабочей силы и хаоса в цепочках поставок.
