連邦準備制度の政策と選挙劇は2024年の米国経済を抑制することに失敗した

今年、米国経済が崩壊する理由は十分にあった。連邦準備制度理事会（FRB）は年間を通して金利を高値で維持し、インフレ率は目標水準に達しず、混乱した選挙シーズンは企業と消費者を不安にさせた。

しかし、 よれば 、米国はG7諸国の中で今年最も好調な経済国として終わる可能性が高い。

決して完璧な年ではありませんでした。しかし、悲観的な予測に比べれば、その回復力は紛れもないものでした。では、本来停滞するはずだった経済を、なぜ動かし続けたのでしょうか？

消費者は車輪を回し続けていた

2024年の真のMVPはアメリカの消費者でした。賃金上昇率がインフレ率を上回り、家計に余裕が生まれ、総資産は過去最高を記録しました。これらの要因が支出を支え、ブルームバーグ・エコノミクスは家計支出が2.8%増加すると予測しており、これは当初の予測のほぼ2倍です。

今年の消費は文字通り経済の生命線でした。しかし、問題は、誰もが強い立場から支出していたわけではないということです。パンデミック時代の貯蓄の弾力はほとんどの世帯で失われ、多くの世帯が生活を維持するためにクレジットに頼らざるを得なくなっています。

クレジットカードの残高は急増し、延滞率は上昇し、低所得層のアメリカ人がその重圧を最も強く受けました。一方、株価と住宅価格の上昇に支えられた富裕層は、支出の好調を維持しました。これは、二つの経済が一つの経済に包み込まれているような状況です。

かつて消費者信頼感の支柱であった労働市場も、弱まり始めました。年間を通して雇用は減速し、求人数は減少し、失業率は上昇しました。

職を失った労働者は、景気後退の classic 兆候である長期にわたる失業に直面しました。しかし、賃金はどういうわけか安定し、約4%の伸びを示しました。これは、今のところ、消費を活発化させるのに十分な水準です。

インフレは動かず、FRBは厳しい姿勢を維持した

インフレ。FRBにとって最大の頭痛の種だ。2023年と2024年初頭の急落後、魔法の2%目標に向けた進捗は停滞した。11月までに、FRBが重視する指標であるコア個人消費支出価格指数は2.8%にとどまった。2022年の数字よりは改善しているものの、FRBが安心できるほどには十分ではない。

ジェローム・パウエル議長率いるFRBは、企業と家計の負担を軽減しようと、2024年に政策金利を1パーセントポイント引き下げた。しかし、インフレが本格的に改善するまでは、2025年の追加利下げは期待できないと明言した。

「タカ派への転換」と解釈した。株価は急落し、FRBのコミュニケーション戦略に対する批判は新たなピークに達した。FRB を と市場の間の乖離は明白だ。

FRBの政策が最も大きな打撃を受けた分野があるとすれば、それは住宅市場だ。住宅ローン金利は9月に一時2年ぶりの低水準に低下したが、追加利下げへの期待が薄れると、再び7%近くまで急上昇した。

在庫を処分しようと躍起になっている住宅建設業者は、住宅ローンの減額や諸費用の負担、さらには価格の全面引き下げなど、あらゆる手段を講じた。

果たして効果があったのか？ある意味、そうだった。売上は安定したものの、パンデミック前の水準をはるかに下回った。米国の住宅購入の大部分を占める中古住宅市場は、2024年に1995年以来最悪の年となるどん底を叩き出した。多くの購入希望者にとって、マイホームを持つという夢は、まさに夢のままだった。

ドナルド・トランプdent大統領の経済政策は火に油を注いだ。国内製造業の活性化という彼の公約は理論上は良さそうに聞こえたが、関税、大量国外追放、そして抜本的な減税といった具体的な内容は、インフレ、労働力不足、そしてサプライチェーンの混乱への懸念を引き起こしている。