Le politiche della Fed e il dramma elettorale non riescono a frenare l'economia statunitense nel 2024

L'economia statunitense aveva tutte le ragioni per crollare quest'anno. La Federal Reserve ha mantenuto i tassi di interesse a livelli altissimi per gran parte dell'anno, l'inflazione si è rifiutata di raggiungere i livelli target e una caotica stagione elettorale ha tenuto aziende e consumatori con il fiato sospeso.

Eppure, in qualche modo, secondo il Fondo Monetario Internazionale (FMI), gli Stati Uniti probabilmente chiuderanno l'anno come l'economia con le migliori performance tra i paesi del G7.

Non è stato un anno perfetto sotto ogni aspetto. Ma rispetto alle previsioni pessimistiche, la resilienza era innegabile. Quindi, cosa ha permesso all'economia di continuare a muoversi quando avrebbe dovuto fermarsi?

I consumatori hanno continuato a far girare le ruote

Il vero MVP del 2024 è stato il consumatore americano. La crescita dei salari ha superato l'inflazione, dando alle famiglie un po' più di respiro e la ricchezza totale ha raggiunto livelli record. Questi fattori hanno sostenuto la spesa, con Bloomberg Economics che stima un aumento del 2,8% della spesa delle famiglie, quasi il doppio delle proiezioni iniziali.

Quest'anno, la spesa al consumo è stata letteralmente la linfa vitale dell'economia. Ma il punto è che non tutti hanno speso da una posizione di forza. Il cuscinetto di risparmio dell'era pandemica è esaurito per la maggior parte delle famiglie e molti si affidano al credito per mantenere il proprio stile di vita.

I saldi delle carte di credito sono aumentati vertiginosamente, i tassi di insolvenza sono aumentati vertiginosamente e gli americani a basso reddito hanno subito il peso maggiore della crisi. Nel frattempo, i più ricchi, sostenuti dai guadagni di azioni e immobili, hanno mantenuto i dati sulla spesa in buone condizioni. È la storia di due economie, racchiuse in una.

Anche il mercato del lavoro, un tempo pilastro della fiducia dei consumatori, ha iniziato a indebolirsi. Le assunzioni sono rallentate nel corso dell'anno, le posizioni vacanti si sono ridotte e il tasso di disoccupazione è aumentato.

I lavoratori che hanno perso il lavoro hanno dovuto affrontare periodi di disoccupazione più lunghi, un classic campanello d'allarme di una recessione. Eppure, in qualche modo, i salari sono rimasti stabili, crescendo di circa il 4%, abbastanza per tenere in vita il partito della spesa... per ora.

L'inflazione non si è mossa e la Fed è rimasta ferma

Inflazione. Il grattacapo preferito della Fed. Dopo i bruschi cali del 2023 e dell'inizio del 2024, i progressi verso il magico obiettivo del 2% si sono bloccati. A novembre, il parametro preferito dalla Fed – l'indice dei prezzi alla produzione di beni di largo consumo – si attestava al 2,8%. Un dato migliore rispetto al 2022, ma ancora non abbastanza buono da far sentire la banca centrale a proprio agio.

Jerome Powell e il suo team hanno tagliato i tassi di interesse di un intero punto percentuale nel 2024, sperando di alleviare in parte le difficoltà di imprese e famiglie. Ma hanno chiarito che, finché l'inflazione non mostrerà un reale miglioramento, non ci si deve aspettare ulteriori tagli nel 2025.

Gli investitori hanno detestato questa situazione. Di conseguenza, i mercati sono andati nel panico, interpretando il tono della banca centrale come un "cambio di rotta in senso restrittivo". Le azioni sono crollate e le critiche alla strategia comunicativa della Fed hanno raggiunto un nuovo picco. La discrepanza tra la Fed e i mercati è lampante.

Se c'è un settore in cui le politiche della Fed hanno colpito più duramente, è stato il settore immobiliare. I tassi sui mutui sono scesi brevemente ai minimi degli ultimi due anni a settembre, per poi risalire a quasi il 7%, con il venir meno delle aspettative di ulteriori tagli.

I costruttori edili, disperati per smobilitare le loro scorte, hanno fatto di tutto: hanno offerto riduzioni dei mutui, hanno coperto le spese di chiusura e hanno persino tagliato i prezzi.

Ha funzionato? Più o meno. Le vendite si sono stabilizzate, ma sono rimaste ben al di sotto dei livelli pre-pandemia. Il mercato dell'usato, che domina gli acquisti di case negli Stati Uniti, ha toccato il fondo nel 2024, l'anno peggiore dal 1995. Per molti potenziali acquirenti, il sogno di possedere una casa è rimasto solo questo: un sogno.

L'agenda economica deldenteletto Donald Trump ha gettato benzina sul fuoco. Le sue promesse di incrementare la produzione manifatturiera nazionale sembravano buone in teoria, ma i dettagli – dazi, deportazioni di massa e tagli fiscali radicali – hanno suscitato timori di inflazione, carenza di manodopera e caos nella catena di approvvigionamento.