فشلت سياسات الاحتياطي الفيدرالي والدراما الانتخابية في كبح جماح الاقتصاد الأمريكي في عام 2024

كان لدى الاقتصاد الأمريكي كل الأسباب للانهيار هذا العام. فقد أبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عند مستويات مرتفعة مؤلمة طوال معظم العام، ورفض التضخم الوصول إلى المستويات المستهدفة، وأبقى موسم الانتخابات الفوضوي الشركات والمستهلكين في حالة ترقب وقلق.

ومع ذلك، بطريقة ما، وفقًا لصندوق النقد الدولي، من المرجح أن تختتم الولايات المتحدة العام كأفضل اقتصاد أداءً بين دول مجموعة السبع.

لم يكن عامًا مثاليًا بأي حال من الأحوال. لكن بالمقارنة مع التوقعات المتشائمة، كانت المرونة واضحة لا جدال فيها. إذن، ما الذي أبقى الاقتصاد متحركًا في حين كان من المفترض أن يتوقف؟

واصل المستهلكون دوران العجلات

كان المستهلك الأمريكي هو المؤثر الحقيقي في عام 2024. فقد تجاوز نمو الأجور معدل التضخم، مما منح الأسر هامشاً أكبر للتنفس، وبلغت الثروة الإجمالية مستويات قياسية. وقد ساهمت هذه العوامل في استمرار الإنفاق، حيث توقعت بلومبيرغ إيكونوميكس ارتفاعاً بنسبة 2.8% في إنفاق الأسر، أي ما يقارب ضعف التوقعات الأولية.

كان الإنفاق الاستهلاكي بمثابة شريان الحياة للاقتصاد هذا العام. لكن الأمر لم يكن كذلك بالنسبة للجميع، فلم يكن الإنفاق في وضع مالي جيد. فقد تبددت مدخرات معظم الأسر التي تراكمت خلال فترة الجائحة، ويعتمد الكثيرون على الائتمان للحفاظ على مستوى معيشتهم.

ارتفعت أرصدة بطاقات الائتمان بشكل حاد، وزادت معدلات التخلف عن السداد، وتحمل الأمريكيون ذوو الدخل المنخفض العبء الأكبر. في المقابل، حافظ الأثرياء -مدفوعين بارتفاع أسعار الأسهم والعقارات- على أرقام إنفاق جيدة. إنها قصة اقتصادين متناقضين، متداخلين في اقتصاد واحد.

بدأ سوق العمل، الذي كان يشكل في السابق ركيزة ثقة المستهلك، بالتراجع أيضاً. فقد تباطأ التوظيف على مدار العام، وانخفضت فرص العمل المتاحة، وارتفع معدل البطالة بشكل طفيف.

واجه العمال الذين فقدوا وظائفهم فترات أطول من البطالة، وهي علامة تحذيرية classic للركود الاقتصادي. ومع ذلك، حافظت الأجور على استقرارها، ونمت بنسبة 4% تقريبًا، وهو ما يكفي لإبقاء الإنفاق مستمرًا... في الوقت الراهن.

لم يتزحزح التضخم، وظل الاحتياطي الفيدرالي متشدداً

التضخم. الصداع المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي. بعد انخفاضات حادة في عام 2023 وأوائل عام 2024، توقف التقدم نحو الهدف السحري البالغ 2%. وبحلول نوفمبر، بلغ المؤشر المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي - وهو مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية - 2.8%. وهو أفضل من أرقام عام 2022، ولكنه لا يزال غير كافٍ ليطمئن البنك المركزي.

خفض جيروم باول وفريقه أسعار الفائدة بنسبة مئوية كاملة في عام 2024، أملاً في تخفيف بعض الأعباء عن الشركات والأسر. لكنه أوضح أنه إلى حين تحسن التضخم بشكل ملحوظ، لا يُتوقع أي تخفيضات أخرى في عام 2025.

استاء المستثمرون من هذا القرار، فذعرت الأسواق، مُفسّرةً لهجة البنك المركزي على أنها تحوّل نحو سياسة نقدية متشددة. هوت الأسهم، وبلغت الانتقادات الموجهة لاستراتيجية التواصل الخاصة بالاحتياطي الفيدرالي ذروتها. بات التباين بين موقف الاحتياطي الفيدرالي والأسواق واضحاً جلياً.

إذا كان هناك قطاع واحد تأثر بشدة بسياسات الاحتياطي الفيدرالي، فهو قطاع الإسكان. انخفضت معدلات الرهن العقاري لفترة وجيزة إلى أدنى مستوى لها في عامين في سبتمبر، لكنها عادت للارتفاع إلى ما يقرب من 7% مع تلاشي التوقعات بمزيد من خفض أسعار الفائدة.

لجأ بناة المنازل، الذين كانوا يائسين لتصريف المخزون، إلى كل الوسائل المتاحة - من تقديم تخفيضات في أقساط الرهن العقاري، وتغطية تكاليف الإغلاق، وحتى خفض الأسعار بشكل كامل.

هل نجحت الخطة؟ إلى حد ما. استقرت المبيعات لكنها ظلت أقل بكثير من مستويات ما قبل الجائحة. وبلغ سوق إعادة البيع، الذي يهيمن على مشتريات المنازل في الولايات المتحدة، أدنى مستوياته في عام 2024، وهو أسوأ عام منذ عام 1995. وبالنسبة للعديد من الراغبين في شراء منزل، بقي حلم امتلاك منزل مجرد حلم.

زادت أجندةdentالمنتخب دونالد ترامب الاقتصادية من حدة التوتر. بدت وعوده بتعزيز التصنيع المحلي جيدة نظرياً، لكن التفاصيل - من تعريفات جمركية وعمليات ترحيل جماعية وتخفيضات ضريبية واسعة النطاق - أثارت مخاوف من التضخم ونقص العمالة واضطراب سلاسل التوريد.