트럼프의 관세로 인해 연방준비제도가 금리를 인하할 가능성

도널드 트럼프 대통령의 관세가 인플레이션을 높일 경우 연방준비제도(Fed)는 금리 인하를 강요받을 수 있다. Fed 관리들은 1월에 금리를 동결했지만, 수요일에 공개된 새로운 회의록은 자동차, 반도체 및 의약품에 대한 트럼프의 최신 관세 위협에 대해 심각한 우려를 나타냈다.

연방공개시장위원회(FOMC)는 무역 정책이 인플레이션을 중앙은행의 2% 목표 상회하게 할 수 있다고 동의했으며, 이는 통화정책 완화 계획을 지연시켰다.

화요일 기자들에게 연설한 트럼프 대통령은 주요 수입품에 대해 25%의 관세를 고려 중이라고 밝혔으며, 이는 공급망에 타격을 주고 산업 전반의 가격을 인상시킬 수 있는 조치다.

연방준비제도(Fed)의 회의록에 따르면, 관리들은 기업들이 더 높은 비용을 소비자에게 전가할 가능성이 있으며, 이로 인해 중앙은행이 금리를 더 오랫동안 높게 유지하거나 경제 상황이 악화되면 결국 금리를 인하해야 할 수도 있다고 경고했다.

Fed, 관세가 인플레이션 퇴치 노력을 저해할 수 있다고 경고

“잠재적인 무역 및 이민 정책 변화의 영향과 강력한 소비자 수요가 인플레이션 전망에 대한 위험으로 인용되었다”고 1월 회의록은 밝혔다.

관리들은 많은 연방준비제도 지역 전체의 기업들이 관세로 인한 투입 비용 상승에 대한 우려를 보고했으며, 이로 인해 소비자 제품의 가격 인상이 발생했다고 지적했다. 회의록은 다음과 같이 말했다.

“그 목표 달성을 위해 위원회는 연방기금금리 목표 범위를 4-1/4%에서 4-1/2%로 유지하기로 동의했다. 위원회 구성원들은 연방기금금리 목표 범위에 대한 추가 조정의 범위와 시기를 고려할 때, 위원회가 유입 데이터, 진화하는 전망 및 위험의 균형을 신중하게 평가할 것이라고 동의했다.”

트럼프의 무역 정책이 Fed의 결정을 복잡하게 만듦

트럼프의 최신 관세 계획은 기존 관세를 확대하고 자동차, 의약품 및 반도체에 새로운 관세를 도입할 것이다. 이 모든 부문은 미국 경제에 매우 중요하다. 대통령은 이미 중국에 일부 관세를 부과했지만, 그의 새로운 제안은 공급망을 방해하고 가격에 더 많은 압력을 가할 가능성이 높아 이를 더 나아가게 할 것이다.

트럼프 대통령은 화요일 기자들에게 “우리는 자동차에 25%의 관세, 의약품 및 반도체에 큰 관세를 검토하고 있다. 우리는 미국 일자리를 보호해야 한다”고 말했다. 그는 구체적인 시기를 제시하지 않았지만, 그의 행정부가 공격적으로 진행 중임을 분명히 했다.

트럼프의 관세에 대한 우려에도 불구하고 월가의 기업 실적 보고는 강력했으며, 많은 기업들이 무역 위험보다는 다가오는 비즈니스 호재에 집중하기로 선택했다. 골드만 삭스의 수석 경제학자 얀 하치우스는 월요일 연구 노트에서 상황을 “관세에 대한 동물적 정신”이라고 묘사했다.

하치우스는 에너지 기업을 제외하고 2024년 4분기 실제 수익이 전년 대비 3.2% 상승했으며, 이는 주로 견고한 소비자 지출 덕분이라고 말했다. 기업들은 또한 트럼프의 규제 완화 추진으로 인해 기업 신뢰도가 높아지는 혜택을 보고 있다.

“규제 완화는 단기적인 호재가 아닐 수 있지만, 더 광범위한 낙관주의와 자본 지출 기대치가 크게 개선되었으며… 이는 2025년에 대한 우리의 컨센서스 상향 자본 지출 견해를 강화한다”고 하치우스는 썼다.

제조업도 이익을 보고 있다. 공급관리협회(ISM)의 제조업 구매관리자지수(PMI)는 지난달 2년 만에 최고치를 기록했으며, 이는 해당 부문의 강세를 신호한다. 하치우스는 새로운 공장, 인공지능 및 세제 인센티브에 대한 지출 증가가 올해 비즈니스 투자 성장을 약 5% 이끌 것이라고 덧붙였다.

Fed 회의록은 다음과 같이 말했다: “위원회는 위원회의 목표 달성을 방해할 수 있는 위험이 발생할 경우 적절한 경우 통화정책의 입장을 조정할 준비가 되어 있다. 위원회의 평가는 노동 시장 조건, 인플레이션 압력 및 인플레이션 기대치, 금융 및 국제 개발에 대한 읽기 등 광범위한 정보를 고려할 것이다.”

의회 민주당 의원들은 도널드 트럼프가 지명한 최고 경제 직책 후보가 연방준비제도의 독립성을 보호하겠다고 명확히 약속하도록 추진하고 있으며, 이는 트럼프가 중앙은행에 대한 통제를 강화하려는 시도에 대해 우려가 커지고 있기 때문이다.

상원 은행위원회 민주당 최고 의원인 엘리자베스 워렌은 백악관에 직접 서한을 보내, 트럼프의 경제자문위원회(CEA) 위원장 지명자인 스티븐 미란이 Fed 결정에서 정치를 배제하겠다고 약속할 것인지 물었다.

파인ancial 타임스가 입수한 2월 21일자로 된 서한은 공화당 주도 상원에서 목요일에 예정된 미란의 확인 청문회 며칠 전에 나왔다.

2기 임기 첫 달에 트럼프는 이미 백악관 통제 밖의 전통적으로 독립된 기관들에 대한 자신의 권력을 강화하기 위해 공격적으로 움직였다. 지난주 그는 연방준비제도의 일부와 같은 독립 금융 규제 기관들이 우선순위에 대해 백악관과 협의하도록 지시하는 행정명령에 서명했다. 그러나 Fed의 실제 통화정책 결정은 이 명령에 포함되지 않았다.

CEA는 경제 정책에 대해 대통령에게 조언하는 3명으로 구성된 작지만 영향력 있는 팀이며, 그 의장은 백악관 결정에 상당한 영향을 미칠 수 있다.

미란은 트럼프의 첫 임기 중 재무부 정책 고문으로 일했으며, 제롬 파월 Fed 의장을 공개적으로 비판해 왔다. 그는 Fed가 사람들이 생각하는 만큼 독립적이지 않으며, 중앙은행의 자율성을 축소할 것을 반복적으로 요구해 왔다.

작년, 발표된 논문에서 미란은 완전한 Fed 독립성이 “민주적 시스템과 양립할 수 없다”고 썼으며, 현재 구조가 주요 정책 실수로 이어졌다고 말했다. 그는 Fed가 정치적 조직처럼 보이게 만드는 광범위한 의제를 추구해 왔다고 주장했다.

미란은 또한 파월 의장이 2020년 10월, 대통령 선거 몇 주 전에 의회에 COVID-19로부터 경제 회복을 돕기 위해 대규모 부양책을 통과시키라고 촉구한 것을 공개적으로 비판했다. 미란은 9월 X(구 트위터)에 파월 의장의 부양책 “대규모” 요청이 경제적으로 그리고 정치적으로 잘못되었다고 썼다.

미란의 Fed 개혁 제안 중 하나는 대통령이 임의로 Fed 이사회 구성원을 해고하기 쉽게 만드는 것이 포함되었다.

서한에서 워렌은 미란에게 직접 물었다: “대통령이 임의로 Fed 이사회 관리자를 해고할 수 있다고 믿는가?” 그녀는 또한 Fed가 완전 고용 촉진 책임을 제거해야 한다는 제안에 동의하는지 명확히 하길 원했다. 이는 현재 Fed의 핵심 임무 중 절반을 차지한다.

현재 Fed는 1980년대 이후 가장 강력한 정치적 압력을 받고 있으며, 특히 트럼프가 파월 의장에게 금리 인하를 자주 촉구하면서 그렇다. 파월 의장은 Fed가 독립적이며 통화정책 결정에서 정치를 배제하는 데 전념하고 있다고 공개적으로 고집해 왔다.

워렌의 상세한 서한(총 27페이지)은 미란에게 트럼프의 세금 및 무역 정책, 경제 전망, 재정 정책, 가격 인하, 금융 규제 및 이민의 경제적 영향 등 여러 중요한 경제 문제에 대한 명확한 견해를 밝히도록 요청한다.

상원의원은 또한 헤지펀드 허드슨 베이 캐피탈의 수석 전략가인 미란의 현재 역할로 인해 잠재적 이해 상충에 대한 질문을 제기했다.