La Réserve fédérale pourrait baisser ses taux en raison des droits de douane imposés par Trump

La Réserve fédérale pourrait être contrainte de baisser ses taux d'intérêt si les droits de douane imposés par ledent Donald Trump font grimper l'inflation. Les responsables de la Fed ont maintenu leurs taux inchangés en janvier, mais le compte rendu de la nouvelle réunion, publié mercredi, fait état de vives inquiétudes quant aux dernières menaces de Trump d'imposer des droits de douane sur les automobiles, les semi-conducteurs et les produits pharmaceutiques.

Le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a convenu que les politiques commerciales pourraient maintenir l'inflation au-dessus de l'objectif de 2 % fixé par la banque centrale, retardant ainsi son plan d'assouplissement de la politique monétaire.

S'adressant aux journalistes mardi, ledent Trump a déclaré qu'il envisageait d'imposer un droit de douane de 25 % sur les principales importations, une mesure qui pourrait perturber les chaînes d'approvisionnement et faire grimper les prix dans tous les secteurs.

D'après le compte rendu, les responsables ont averti que les entreprises répercuteraient probablement la hausse des coûts sur les consommateurs, ce qui pourrait contraindre la banque centrale à maintenir des taux élevés plus longtemps, voire à les baisser si la conjoncture économique se détériorait.

La Fed avertit que les droits de douane pourraient freiner la lutte contre l'inflation

« Les effets d’éventuels changements dans les politiques commerciales et d’immigration, ainsi qu’unetrondemande des consommateurs, ont été cités comme des risques pour les perspectives d’inflation », indiquent les minutes de janvier.

Des responsables ont souligné que des entreprises de nombreux districts de la Réserve fédérale ont fait part de leurs inquiétudes quant à l'augmentation des coûts de production induite par les droits de douane, ce qui entraîne une hausse des prix des biens de consommation. Le compte rendu indique :

« Afin d’atteindre ses objectifs, le Comité a décidé de maintenir la fourchette cible du taux des fonds fédéraux entre 4,25 % et 4,5 %. Ses membres ont convenu que, pour déterminer l’ampleur et le calendrier d’éventuels ajustements supplémentaires de cette fourchette cible, le Comité évaluerait attentivement les données disponibles, l’évolution des perspectives et l’équilibre des risques. »

Les politiques commerciales de Trump compliquent les décisions de la Fed

Le dernier projet de loi de Trump prévoit d'étendre les droits de douane existants et d'en instaurer de nouveaux sur les automobiles, les produits pharmaceutiques et les semi-conducteurs – des secteurs essentiels à l'économie américaine. Ledent a déjà imposé des droits de douane sur les produits chinois, mais sa nouvelle proposition va plus loin, risquant de perturber les chaînes d'approvisionnement et d'accentuer la pression à la hausse sur les prix.

Mardi, Trump a déclaré aux journalistes : « Nous envisageons des droits de douane de 25 % sur les voitures, des droits de douane importants sur les produits pharmaceutiques et les semi-conducteurs ; nous devons protéger les emplois américains. » Sans préciser de calendrier, il a clairement indiqué que son administration agissait avec détermination.

Malgré les inquiétudes suscitées par les droits de douane imposés par Trump, les résultats des entreprises publiés à Wall Street sont restéstron, nombre d'entre elles privilégiant les perspectives économiques favorables plutôt que les risques liés au commerce. Dans une note de recherche publiée lundi, Jan Hatzius, économiste en chef de Goldman Sachs, a qualifié la situation de « dérive face aux droits de douane »

Selon Hatzius, hors entreprises énergétiques, les revenus réels du quatrième trimestre 2024 ont progressé de 3,2 % sur un an, principalement grâce à la vigueur des dépenses de consommation. Les entreprises bénéficient également de la politique de déréglementation de Trump, qui a renforcé leur confiance.

« La déréglementation ne constitue peut-être pas un facteur favorable à court terme, mais l’optimisme général et les prévisions en matière de dépenses d’investissement se sont nettement améliorés… renforçant ainsi nos prévisions de dépenses d’investissement supérieures au consensus pour 2025 », a écrit Hatzius.

Le secteur manufacturier est également en hausse. L'indice des directeurs d'achat (PMI) de l'ISM pour le secteur manufacturier a atteint son plus haut niveau en deux ans le mois dernier, signe de la vigueur du secteur. Hatzius a ajouté que l'augmentation des dépenses consacrées aux nouvelles usines, à l'intelligence artificielle et aux incitations fiscales devrait stimuler la croissance des investissements des entreprises d'environ 5 % cette année.

Le compte rendu de la Fed indique que : « Le Comité serait prêt à ajuster son orientation de politique monétaire si des risques susceptibles d’entraver la réalisation de ses objectifs apparaissaient. Ses évaluations tiendront compte d’un large éventail d’informations, notamment des indicateurs relatifs à la situation du marché du travail, aux pressions et aux anticipations inflationnistes, ainsi qu’à l’évolution de la situation financière et internationale. »

Les démocrates au Congrès pressent le candidat de Donald Trump à un poste économique de premier plan de s'engager clairement à protéger l'indépendance de la Réserve fédérale, car ils s'inquiètent de plus en plus de la volonté de Trump de renforcer son contrôle sur la banque centrale.

Elizabeth Warren, la principale démocrate au sein de la commission bancaire du Sénat, a envoyé une lettre directement à la Maison Blanche, demandant à Stephen Miran, le candidat de Trump à la présidence du Conseil des conseillers économiques (CEA), s'il s'engageait à maintenir la politique en dehors des décisions de la Fed.

La lettre, datée du 21 février et obtenue par le Financial Times, est arrivée quelques jours seulement avant l'audition de confirmation de Miran, prévue ce jeudi au Sénat à majorité républicaine.

Dès le premier mois de son second mandat, Trump a entrepris de renforcer son pouvoir sur des agences traditionnellement hors du contrôle de la Maison-Blanche. La semaine dernière, il a signé un décret ordonnant aux autorités de régulation financièredent – y compris certaines composantes de la Réserve fédérale – de consulter la Maison-Blanche sur leurs priorités. Toutefois, les décisions de politique monétaire de la Réserve fédérale n'étaient pas concernées par ce décret.

Le CEA est une petite équipe influente de trois personnes qui conseillent ledent sur la politique économique, et la personne qui la préside peut avoir une influence considérable sur les décisions de la Maison Blanche.

Miran a auparavant travaillé comme conseiller politique au Trésor américain durant le premier mandat de Trump et a critiqué publiquement le président de la Réserve fédérale, Jay Powell. Il soutient que la Fed n'est pas aussident qu'on le croit et a plaidé à plusieurs reprises pour une réduction de l'autonomie de la banque centrale.

L'an dernier, dans un article publié, Miran affirmait que l'indépendance totale de la Fed était « incompatible avec un système démocratique » et que sa structure actuelle avait engendré de graves erreurs politiques. Il soutenait que la Fed poursuivait un programme trop vaste qui la faisait ressembler davantage à une organisation politique qu'à un organe économiquedent .

Miran a également critiqué publiquement Powell pour avoir exhorté le Congrès en octobre 2020 — quelques semaines seulement avant l'électiondent— à adopter un vaste plan de relance pour aider l'économie à se remettre de la COVID-19. Miran a écrit sur X (anciennement Twitter) en septembre que l'appel de Powell à « voir grand » en matière de relance était une erreur tant sur le plan économique que politique.

L'une des suggestions de Miran pour réformer la Fed consistait à faciliter la révocation des membres du conseil d'administration par ledent à sa guise.

Dans sa lettre, Warren a demandé directement à Miran : « Croyez-vous que ledent puisse révoquer à sa guise un membre du conseil des gouverneurs de la Fed ? » Elle souhaitait également qu'il précise s'il soutenait les propositions visant à retirer à la Fed l'obligation de promouvoir le plein emploi, qui constitue actuellement la moitié de son mandat principal.

La Réserve fédérale subit actuellement la plus forte pression politique qu'elle ait connue depuis les années 1980, notamment en raison des pressions répétées exercées par Trump sur Powell pour qu'il baisse les taux d'intérêt. Powell a publiquement insisté sur l'dentde la Fed et son engagement à maintenir la politique monétaire à l'écart de toute ingérence politique.

Dans sa lettre détaillée de 27 pages, Warren demande à Miran d'exposer clairement son point de vue sur plusieurs questions économiques cruciales, notamment les politiques de Trump en matière de fiscalité et de commerce, les prévisions économiques, la politique budgétaire, la baisse des prix, la réglementation financière et même l'impact économique de l'immigration.

Le sénateur a également soulevé des questions concernant d'éventuels conflits d'intérêts, étant donné le rôle actuel de Miran en tant que stratège principal au sein du fonds spéculatif Hudson Bay Capital.