O Federal Reserve pode cortar as taxas devido aos tarifas de Trump

O Federal Reserve pode ser forçado a cortar as taxas de juros se as tarifas do presidente Donald Trump elevarem a inflação. Os funcionários do Fed mantiveram as taxas estáveis em janeiro, mas as novas atas da reunião, divulgadas na quarta-feira, mostraram sérias preocupações sobre as recentes ameaças de tarifas de Trump sobre carros, semicondutores e produtos farmacêuticos.

O Comitê do Mercado Aberto Federal (FOMC) concordou que as políticas comerciais poderiam manter a inflação acima da meta de 2% do banco central, adiando seu plano de aliviar a política monetária.

Falando aos repórteres na terça-feira, o presidente Trump disse que está considerando uma tarifa de 25% sobre importações-chave, uma medida que poderia atingir as cadeias de suprimentos e aumentar os preços em toda a indústria.

De acordo com as atas do Fed, os funcionários alertaram que as empresas provavelmente repassariam os custos mais altos aos consumidores, o que poderia forçar o banco central a manter as taxas altas por mais tempo — ou eventualmente cortá-las se as condições econômicas piorarem.

O Fed alerta que tarifas podem estagnar a luta contra a inflação

“Os efeitos das mudanças potenciais nas políticas comerciais e de imigração, bem como a forte demanda dos consumidores, foram citados como riscos para a perspectiva de inflação”, diziam as atas de janeiro.

Os funcionários apontaram que empresas em muitos distritos do Federal Reserve relataram preocupações sobre as tarifas elevando os custos de insumos, levando a aumentos de preços nos bens de consumo. As atas diziam:

“Em apoio aos seus objetivos, o Comitê concordou em manter a faixa-alvo para a taxa de juros federais em 4-1/4 a 4-1/2 por cento. Os membros concordaram que, ao considerar a extensão e o momento de ajustes adicionais na faixa-alvo para a taxa de juros federais, o Comitê avaliaria cuidadosamente os dados recebidos, a perspectiva em evolução e o equilíbrio de riscos.”

As políticas comerciais de Trump complicam as decisões do Fed

Os planos mais recentes de tarifas de Trump expandiriam as tarifas existentes e introduziriam novas sobre automóveis, produtos farmacêuticos e semicondutores — todos setores muito importantes para a economia dos EUA. O presidente já impôs algumas tarifas à China, mas sua nova proposta levará as coisas mais longe, provavelmente perturbando as cadeias de suprimentos e exercendo mais pressão sobre os preços.

Trump disse aos repórteres na terça-feira que: “Estamos analisando tarifas de 25% sobre carros, grandes tarifas sobre produtos farmacêuticos e semicondutores — precisamos proteger os empregos americanos.” Embora não tenha dado um cronograma, deixou claro que sua administração está avançando de forma agressiva.

Apesar das preocupações com as tarifas de Trump, os relatórios de lucros da Wall Street têm sido fortes, com muitas empresas optando por focar nos ventos a favor futuros dos negócios em vez dos riscos comerciais. Jan Hatzius, economista-chefe do Goldman Sachs, em um relatório de pesquisa de segunda-feira, descreveu a situação como “espírito animal sobre tarifas”.

Hatzius disse que, excluindo as empresas de energia, as receitas reais no quarto trimestre de 2024 subiram 3,2% em relação ao ano anterior, em grande parte devido ao consumo resiliente dos consumidores. As empresas também estão se beneficiando do impulso de desregulamentação de Trump, que aumentou a confiança corporativa.

“A desregulamentação pode não ser um vento a favor no curto prazo, mas o otimismo mais amplo e as expectativas de investimento de capital melhoraram drasticamente … reforçando nossa visão de investimento de capital acima da média para 2025”, escreveu Hatzius.

A manufatura também está registrando ganhos. O índice de gerentes de compras da manufatura do Institute for Supply Management (ISM) atingiu seu nível mais alto em dois anos no mês passado, sinalizando força no setor. Hatzius acrescentou que o aumento dos gastos com novas fábricas, inteligência artificial e incentivos fiscais impulsionará o crescimento do investimento empresarial em cerca de 5% este ano.

As atas do Fed disseram que: “O Comitê estaria preparado para ajustar a postura da política monetária conforme apropriado se surgirem riscos que possam impedir a realização dos objetivos do Comitê. As avaliações do Comitê levarão em conta uma ampla gama de informações, incluindo leituras sobre as condições do mercado de trabalho, pressões inflacionárias e expectativas de inflação, e desenvolvimentos financeiros e internacionais.”

Democratas no Congresso estão pressionando a escolha de Donald Trump para um cargo econômico de alto nível a prometer claramente que protegerá a independência do Federal Reserve, à medida que crescem as preocupações sobre Trump tentando apertar o controle sobre o banco central.

Elizabeth Warren, a principal democrata no comitê bancário do Senado, enviou uma carta diretamente à Casa Branca, perguntando a Stephen Miran, indicado de Trump para presidente do Conselho de Assessores Econômicos (CEA), se ele se comprometeria a manter a política fora das decisões do Fed.

A carta, datada de 21 de fevereiro e obtida pelo Financial Times, veio apenas dias antes da audiência de confirmação de Miran agendada para esta quinta-feira no Senado liderado pelos republicanos.

No primeiro mês de seu segundo mandato, Trump já se moveu agressivamente para aumentar seu poder sobre agências tradicionalmente fora do controle da Casa Branca. Na semana passada, ele assinou uma ordem executiva instruindo reguladores financeiros independentes — incluindo partes do Fed — a consultarem a Casa Branca sobre suas prioridades. No entanto, as decisões reais de política monetária do Fed não foram incluídas nesta ordem.

O CEA é uma equipe pequena, mas influente, de três pessoas que aconselham o presidente sobre política econômica, e a pessoa que a preside pode influenciar significativamente as decisões da Casa Branca.

Miran trabalhou anteriormente como assessora de política no Departamento do Tesouro durante o primeiro mandato de Trump, e ele criticou publicamente a presidente do Fed, Jay Powell. Ele argumenta que o Fed não é tão independente quanto as pessoas pensam, e tem chamado repetidamente para reduzir a autonomia do banco central.

No ano passado, em um artigo publicado, Miran escreveu que a independência total do Fed é “incompatível com um sistema democrático”, e disse que sua estrutura atual levou a grandes erros de política. Ele afirmou que o Fed perseguiu uma ampla agenda que o faz parecer mais uma organização política do que um órgão econômico independente.

Miran também criticou Powell publicamente por instar o Congresso em outubro de 2020 — apenas semanas antes da eleição presidencial — a aprovar um grande pacote de estímulo para ajudar a economia a se recuperar da COVID-19. Miran escreveu no X (antigo Twitter) em setembro que o chamado de Powell para “ir grande” no estímulo estava errado tanto economicamente quanto politicamente.

Uma das sugestões de Miran para reformar o Fed incluía facilitar para que o presidente demitisse membros do conselho do Fed a seu critério.

Em sua carta, Warren perguntou diretamente a Miran: “Você acredita que o presidente pode demitir a critério um funcionário do conselho do Fed?” Ela também queria que ele esclarecesse se apoia propostas para remover a responsabilidade do Fed de promover o pleno emprego, que atualmente é metade de seu mandato principal.

O Fed agora está sob a pressão política mais intensa que enfrentou desde a década de 1980, especialmente com Trump frequentemente instando Powell a baixar as taxas de juros. Powell insistiu publicamente que o Fed permanece independente, comprometido em manter a política fora das decisões de política monetária.

A carta detalhada de Warren — totalizando 27 páginas — pede que Miran declare claramente suas opiniões sobre várias questões econômicas críticas, incluindo as políticas de Trump sobre impostos e comércio, previsões econômicas, política fiscal, redução de preços, regulamentação financeira e até mesmo o impacto econômico da imigração.

A senadora também levantou questões sobre potenciais conflitos de interesse, dada a posição atual de Miran como estrategista sênior no hedge fund Hudson Bay Capital.