La Reserva Federal podría recortar las tasas debido a los aranceles de Trump

La Reserva Federal podría verse obligada a recortar las tasas de interés si los aranceles del presidente Donald Trump impulsan la inflación más alto. Los funcionarios de la Reserva Federal mantuvieron las tasas estables en enero, pero los nuevos minutos de la reunión publicados el miércoles mostraron serias preocupaciones sobre las últimas amenazas arancelarias de Trump sobre automóviles, semiconductores y productos farmacéuticos.

El Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) acordó que las políticas comerciales podrían mantener la inflación por encima del objetivo del 2% del banco central, retrasando su plan para aliviar la política monetaria.

Hablando con los reporteros el martes, el presidente Trump dijo que está considerando un arancel del 25% sobre las importaciones clave, un movimiento que podría afectar las cadenas de suministro y aumentar los precios en todas las industrias.

Según los minutos de la Reserva Federal, los funcionarios advirtieron que las empresas probablemente trasladarían los costos más altos a los consumidores, lo que podría obligar al banco central a mantener las tasas altas por más tiempo, o eventualmente recortarlas si las condiciones económicas empeoran.

La Reserva Federal advierte que los aranceles podrían estancar la lucha contra la inflación

“Los efectos de los posibles cambios en las políticas comerciales e inmigratorias, así como la fuerte demanda de los consumidores, fueron citados como riesgos para las perspectivas de inflación”, dijeron los minutos de enero.

Los funcionarios señalaron que las empresas en muchos distritos de la Reserva Federal informaron preocupaciones sobre los aranceles que impulsan los costos de insumos más altos, lo que lleva a aumentos de precios en los bienes de consumo. Los minutos dijeron:

“En apoyo de sus objetivos, el Comité acordó mantener el rango objetivo para la tasa de fondos federales en 4-1/4 a 4-1/2 por ciento. Los miembros acordaron que, al considerar la extensión y el momento de los ajustes adicionales al rango objetivo para la tasa de fondos federales, el Comité evaluaría cuidadosamente los datos entrantes, las perspectivas evolutivas y el equilibrio de riesgos.”

Las políticas comerciales de Trump complican las decisiones de la Reserva Federal

Los últimos planes arancelarios de Trump expandirían los deberes existentes e introducirían nuevos sobre automóviles, productos farmacéuticos y semiconductores, todos sectores muy importantes para la economía de EE. UU. El presidente ya ha impuesto algunos aranceles a China, pero su nueva propuesta llevará las cosas más allá, probablemente interrumpiendo las cadenas de suministro y ejerciendo más presión sobre los precios.

Trump dijo a los reporteros el martes que: “Estamos considerando aranceles del 25% sobre los coches, grandes aranceles sobre los productos farmacéuticos, semiconductores; tenemos que proteger los empleos estadounidenses.” Aunque no dio un cronograma, dejó claro que su administración avanza agresivamente.

A pesar de las preocupaciones sobre los aranceles de Trump, los informes de ganancias de Wall Street han sido sólidos, con muchas empresas eligiendo centrarse en los vientos favorables comerciales futuros en lugar de los riesgos comerciales. El economista jefe de Goldman Sachs, Jan Hatzius, en una nota de investigación del lunes, describió la situación como “espíritus animales sobre los aranceles.”

Hatzius dijo que, excluyendo a las empresas de energía, los ingresos reales en el cuarto trimestre de 2024 aumentaron un 3.2% interanual, en gran parte debido a la resistencia del gasto del consumidor. Las empresas también se benefician del impulso de desregulación de Trump, que ha impulsado la confianza corporativa.

“La desregulación podría no ser un viento favorable a corto plazo, pero el optimismo más amplio y las expectativas de inversión de capital han mejorado drásticamente… reforzando nuestra visión de inversión de capital por encima del consenso para 2025”, escribió Hatzius.

La manufactura también está viendo ganancias. El índice de gerentes de compras de manufactura del Instituto de Suministro de Gestión (ISM) alcanzó su nivel más alto en dos años el mes pasado, señalando fortaleza en el sector. Hatzius añadió que el aumento del gasto en nuevas fábricas, inteligencia artificial e incentivos fiscales impulsará el crecimiento de la inversión empresarial en aproximadamente un 5% este año.

Los minutos de la Reserva Federal dijeron que: “El Comité estaría preparado para ajustar la postura de la política monetaria según corresponda si surgen riesgos que podrían impedir la consecución de los objetivos del Comité. Las evaluaciones del Comité tendrán en cuenta una amplia gama de información, incluyendo lecturas sobre las condiciones del mercado laboral, las presiones inflacionarias y las expectativas de inflación, y los desarrollos financieros e internacionales.”

Los demócratas en el Congreso están presionando para que la elección de Donald Trump para un alto cargo económico prometa claramente que protegerá la independencia de la Reserva Federal, ya que crecen las preocupaciones sobre el intento de Trump de estrechar el control sobre el banco central.

Elizabeth Warren, la demócrata principal en el comité bancario del Senado, envió una carta directamente a la Casa Blanca, preguntando a Stephen Miran, el nominado de Trump para presidente del Consejo de Asesores Económicos (CEA), si se comprometería a mantener la política fuera de las decisiones de la Reserva Federal.

La carta, fechada el 21 de febrero y obtenida por el Financial Times, llegó apenas unos días antes de la audiencia de confirmación de Miran programada para este jueves en el Senado liderado por los republicanos.

En el primer mes de su segundo mandato, Trump ya se ha movido agresivamente para aumentar su poder sobre agencias tradicionalmente fuera del control de la Casa Blanca. La semana pasada, firmó una orden ejecutiva que instruye a los reguladores financieros independientes, incluidas partes de la Reserva Federal, a consultar con la Casa Blanca sobre sus prioridades. Sin embargo, las decisiones reales de política monetaria de la Reserva Federal no fueron incluidas en esta orden.

La CEA es un equipo pequeño pero influyente de tres personas que asesora al presidente sobre política económica, y la persona que lo preside puede influir significativamente en las decisiones de la Casa Blanca.

Miran trabajó anteriormente como asesor de políticas en el Departamento del Tesoro durante el primer mandato de Trump, y ha criticado públicamente al presidente de la Reserva Federal, Jay Powell. Argumenta que la Reserva Federal no es tan independiente como se cree, y ha pedido repetidamente reducir la autonomía del banco central.

El año pasado, en un artículo publicado, Miran escribió que la independencia total de la Reserva Federal es "incompatible con un sistema democrático", y dijo que su estructura actual ha llevado a grandes errores de política. Afirmó que la Reserva Federal ha seguido una amplia agenda que la hace parecer más una organización política que un organismo económico independiente.

Miran también criticó públicamente a Powell por instar al Congreso en octubre de 2020, apenas semanas antes de las elecciones presidenciales, a aprobar un gran paquete de estímulo para ayudar a la economía a recuperarse del COVID-19. Miran escribió en X (anteriormente Twitter) en septiembre que la llamada de Powell para "ir a lo grande" con el estímulo fue incorrecta tanto económica como políticamente.

Una de las sugerencias de Miran para reformar la Reserva Federal incluía facilitar que el presidente pueda despedir a los miembros de la junta de la Reserva Federal a su discreción.

En su carta, Warren le preguntó directamente a Miran: "¿Cree que el presidente puede despedir a un funcionario de la junta de la Reserva Federal a su discreción?" También quería que aclarara si apoya propuestas para eliminar la responsabilidad de la Reserva Federal de promover el pleno empleo, que actualmente es la mitad de su mandato principal.

La Reserva Federal está ahora bajo la presión política más intensa que ha enfrentado desde la década de 1980, especialmente con Trump instando frecuentemente a Powell a bajar las tasas de interés. Powell ha insistido públicamente en que la Reserva Federal sigue siendo independiente, comprometida a mantener la política fuera de las decisiones de política monetaria.

La detallada carta de Warren, de 27 páginas en total, pide a Miran que declare claramente sus opiniones sobre varios temas económicos críticos, incluidas las políticas de Trump sobre impuestos y comercio, pronósticos económicos, política fiscal, reducción de precios, regulaciones financieras e incluso el impacto económico de la inmigración.

El senador también planteó preguntas sobre posibles conflictos de interés, dado el rol actual de Miran como estratega senior en el fondo de cobertura Hudson Bay Capital.