الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة بسبب رسوم ترامب الجمركية

قد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة إذا دفعت رسوم ترامب الجمركية التضخم إلى الارتفاع. حافظ مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير في يناير، لكن محاضر الاجتماع الجديد الذي صدر يوم الأربعاء أظهر بعض المخاوف الجادة بشأن أحدث تهديدات ترامب الجمركية بشأن السيارات وأشباه الموصلات والأدوية.

اتفقت لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) على أن سياسات التجارة يمكن أن تبقي التضخم فوق هدف البنك المركزي البالغ 2٪، مما يؤجل خطتها لتخفيف السياسة النقدية.

تحدث ترامب إلى الصحفيين يوم الثلاثاء، وقال إنه يفرض رسوماً جمركية بنسبة 25٪ على الواردات الرئيسية، وهي خطوة قد تضرب سلاسل التوريد وتدفع الأسعار إلى الارتفاع عبر الصناعات.

وفقاً لمحاضر الاحتياطي الفيدرالي، حذر المسؤولون من أن الشركات من المرجح أن تمرر التكاليف الأعلى إلى المستهلكين، مما قد يضطر البنك المركزي إلى الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول - أو خفضها في النهاية إذا تدهورت الظروف الاقتصادية.

الاحتياطي الفيدرالي يحذر من أن الرسوم الجمركية قد تعيق مكافحة التضخم

قالت محاضر يناير: "تم الاستشهاد بتأثيرات التغييرات المحتملة في سياسات التجارة والهجرة، فضلاً عن قوة الطلب الاستهلاكي، كمخاطر على توقعات التضخم."

أشار المسؤولون إلى أن الشركات عبر العديد من مناطق الاحتياطي الفيدرالي أفادت بمخاوف بشأن دفع الرسوم الجمركية لتكاليف المدخلات إلى الارتفاع، مما أدى إلى ارتفاع أسعار السلع الاستهلاكية. وقالت المحاضر:

"دعماً لأهدافها، وافقت اللجنة على الحفاظ على النطاق المستهدف لأسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية عند 4-1/4 إلى 4-1/2 في المئة. وافق الأعضاء على أنه عند النظر في مدى وتوقيت التعديلات الإضافية على النطاق المستهدف لأسعار الفائدة على الأموال الفيدرالية، ستقوم اللجنة بتقييم البيانات الواردة بعناية، والتوقعات المتطورة، وتوازن المخاطر."

سياسات ترامب التجارية تعقد قرارات الاحتياطي الفيدرالي

ستوسع خطط ترامب الجمركية الأخيرة الرسوم الحالية وتقدم رسوماً جديدة على السيارات والأدوية وأشباه الموصلات - جميع القطاعات التي تعتبر مهمة جداً للاقتصاد الأمريكي. فرض الرئيس بالفعل بعض الرسوم الجمركية على الصين، لكن مقترحه الجديد سيأخذ الأمور إلى أبعد من ذلك، مما من شأنه أن يعطل سلاسل التوريد ويضع ضغطاً أكبر على الأسعار.

قال ترامب للصحفيين يوم الثلاثاء: "ننظر في فرض رسوم جمركية بنسبة 25٪ على السيارات، ورسوم جمركية كبيرة على الأدوية وأشباه الموصلات - يجب أن نحمي الوظائف الأمريكية." بينما لم يحدد جدولاً زمنياً، فقد أوضح أن إدارته تتقدم بجرأة.

على الرغم من المخاوف بشأن رسوم ترامب الجمركية، كانت تقارير أرباح وول ستريت قوية، حيث اختارت العديد من الشركات التركيز على زخارف الأعمال القادمة بدلاً من مخاطر التجارة. وصف جان هاتزيوس، كبير الاقتصاديين في غولدمان ساكس، في مذكرة بحثية يوم الاثنين الوضع بأنه "أرواح حيوانية تتغلب على الرسوم الجمركية."

قال هاتزيوس إن عوائد الشركات الحقيقية في الربع الرابع من عام 2024 ارتفعت بنسبة 3.2٪ على أساس سنوي، باستثناء شركات الطاقة، وذلك بفضل إنفاق المستهلكين القوي. تستفيد الشركات أيضاً من دفع ترامب لإزالة اللوائح، مما عزز ثقة الشركات.

كتب هاتزيوس: "قد لا تكون إزالة اللوائح زخراً على المدى القصير، لكن التفاؤل الأوسع وتوقعات رأس المال الثابت قد تحسنت بشكل حاد... مما يعزز نظرتنا لرأس المال الثابت فوق الإجماع لعام 2025."

القطاع التصنيعي يشهد أيضاً مكاسب. وصل مؤشر مديري المشتريات للتصنيع الصادر عن معهد إدارة التوريد (ISM) إلى أعلى مستوى له في عامين الشهر الماضي، مما يشير إلى قوة في القطاع. وأضاف هاتزيوس أن زيادة الإنفاق على المصانع الجديدة والذكاء الاصطناعي والحوافز الضريبية ستدفع نمو استثمار الأعمال بنسبة حوالي 5٪ هذا العام.

قالت محاضر الاحتياطي الفيدرالي: "ستكون اللجنة مستعدة لتعديل موقف السياسة النقدية عند الاقتضاء إذا ظهرت مخاطر يمكن أن تعيق تحقيق أهداف اللجنة. ستأخذ تقييمات اللجنة في الاعتبار مجموعة واسعة من المعلومات، بما في ذلك قراءات ظروف سوق العمل، وضغوط التضخم وتوقعات التضخم، والتطورات المالية والدولية."

يدفع الديمقراطيون في الكونغراف ترامب مرشحه لمنصب اقتصادي رفيع المستوى على الوعد بوضوح بأنه سيحمي استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، حيث يزداد قلقهم بشأن محاولة ترامب تشديد السيطرة على البنك المركزي.

أرسلت إليزابيث وارن، أعلى ديمقراطية في لجنة البنوك بمجلس الشيوخ، رسالة مباشرة إلى البيت الأبيض، تسأل ستيفن ميران، مرشح ترامب لرئاسة مجلس المستشارين الاقتصاديين (CEA)، عما إذا كان سيلتزم بإبقاء السياسة خارج قرارات الاحتياطي الفيدرالي.

جاءت الرسالة، المؤرخة في 21 فبراير، وحصل عليها فاينانشال تايمز، بعد أيام فقط من جلسة الاستماع لتأكيد ميران المجدولة يوم الخميس القادم في مجلس الشيوخ الذي يسيطر عليه الجمهوريون.

في الشهر الأول من ولايته الثانية، تحرك ترامب بالفعل بجرأة لتعزيز سلطته على الوكالات التي كانت تقليدياً خارج سيطرة البيت الأبيض. الأسبوع الماضي، وقع أمراً تنفيذياً يطلب من المنظمين الماليين المستقلين - بما في ذلك أجزاء من الاحتياطي الفيدرالي - استشارة البيت الأبيض حول أولوياتهم. ومع ذلك، لم يتم تضمين قرارات السياسة النقدية الفعلية للاحتياطي الفيدرالي في هذا الأمر.

مجلس المستشارين الاقتصاديين (CEA) هو فريق صغير لكنه مؤلف من ثلاثة أشخاص يقدمون المشورة للرئيس حول السياسة الاقتصادية، ويمكن للشخص الذي يرأسه أن يؤثر بشكل كبير على قرارات البيت الأبيض.

عمل ميران سابقاً كمستشار للسياسة في وزارة الخزانة خلال الولاية الأولى لترامب، وقد انتقد علناً رئيس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول. يجادل بأن الاحتياطي الفيدرالي ليس مستقلاً كما يعتقد الناس، وقد دعا مراراً وتكراراً إلى تقليص استقلالية البنك المركزي.

في عام الماضي، في ورقة منشورة، كتب ميران أن الاستقلال الكامل للاحتياطي الفيدرالي "غير متوافق مع نظام ديمقراطي"، وقال إن هيكله الحالي أدى إلى أخطاء سياسية كبرى. زعم أن الاحتياطي الفيدرالي اتبع أجندة واسعة تجعله يبدو أكثر مثل منظمة سياسية بدلاً من هيئة اقتصادية مستقلة.

انتقد ميران باول علناً لدعوته الكونغرس في أكتوبر 2020 - قبل أسابيع قليلة من الانتخابات الرئاسية - لتمرير حزمة تحفيز كبيرة لمساعدة الاقتصاد على التعافي من جائحة كوفيد-19. كتب ميران على منصة X (تويتر سابقاً) في سبتمبر أن دعوة باول لـ "الذهاب الكبير" في التحفيز كانت خاطئة اقتصادياً وسياسياً.

أحد اقتراحات ميران لإصلاح الاحتياطي الفيدرالي شمل تسهيل قيام الرئيس بإقالة أعضاء مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي حسب الرغبة.

في رسالتها، سألت وارن ميران مباشرة: "هل تعتقد أن الرئيس يمكنه إقالة مسؤول في مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي حسب الرغبة؟" كما أرادت منه توضيح ما إذا كان يدعم المقترحات لإزالة مسؤولية الاحتياطي الفيدرالي عن تعزيز التوظيف الكامل، وهو حالياً نصف ولايته الأساسية.

الاحتياطي الفيدرالي يواجه الآن أكثر ضغوطات سياسية شدة منذ ثمانينيات القرن الماضي، خاصة مع تشجيع ترامب المتكرر باول على خفض أسعار الفائدة. أصر باول علناً على أن الاحتياطي الفيدرالي يظل مستقلاً، ملتزماً بإبقاء السياسة خارج قرارات السياسة النقدية.

تطلب رسالة وارن التفصيلية - التي تبلغ 27 صفحة - من ميران أن يوضح بوضوح آرائه حول قضايا اقتصادية حرجة متعددة، بما في ذلك سياسات ترامب بشأن الضرائب والتجارة، والتوقعات الاقتصادية، والسياسة المالية، وخفض الأسعار، واللوائح المالية، وحتى التأثير الاقتصادي للهجرة.

طرح السيناتور أيضاً أسئلة حول تضارب المصالح المحتمل، نظراً لدور ميران الحالي كاستراتيجي أول في صندوق التحوط هادسون باي كابيتال.