Die Federal Reserve könnte wegen Trumps Zöllen Zinssätze senken

Die Federal Reserve könnte gezwungen sein, die Zinssätze zu senken, wenn die Zölle von Präsident Donald Trump die Inflation in die Höhe treiben. Die Beamten der Fed hielten die Zinssätze im Januar stabil, aber die neuen, am Mittwoch veröffentlichten Sitzungsprotokolle zeigten ernsthafte Bedenken hinsichtlich der neuesten Zolldrohungen von Trump gegenüber Autos, Halbleitern und Pharmazeutika.

Das Federal Open Market Committee (FOMC) war sich einig, dass Handelspolitiken die Inflation über dem 2-%-Ziel der Zentralbank halten könnten, was ihren Plan zur Lockerung der Geldpolitik verzögert.

Präsident Trump sagte am Dienstag gegenüber Reportern, dass er einen Zoll von 25 % auf wichtige Importe in Betracht zieht, ein Schritt, der Lieferketten treffen und die Preise in vielen Branchen in die Höhe treiben könnte.

Laut den Protokollen der Fed warnten Beamte, dass Unternehmen höhere Kosten wahrscheinlich an die Verbraucher weitergeben würden, was die Zentralbank dazu zwingen könnte, die Zinssätze länger hoch zu halten – oder sie schließlich zu senken, wenn sich die wirtschaftlichen Bedingungen verschlechtern.

Die Fed warnt, dass Zölle den Kampf gegen die Inflation stoppen könnten

„Die Auswirkungen potenzieller Änderungen in der Handels- und Einwanderungspolitik sowie die starke Nachfrage der Verbraucher wurden als Risiken für die Inflationsaussichten genannt“, heißt es in den Januar-Protokollen.

Die Beamten wiesen darauf hin, dass Unternehmen in vielen Bezirken der Federal Reserve Bedenken äußerten, dass Zölle die Inputkosten in die Höhe treiben, was zu Preiserhöhungen bei Konsumgütern führt. In den Protokollen heißt es:

„Zur Unterstützung ihrer Ziele stimmte das Komitee zu, den Zielbereich für den Leitzins bei 4-1/4 bis 4-1/2 Prozent beizubehalten. Die Mitglieder waren sich einig, dass das Komitee bei der Prüfung des Umfangs und des Zeitpunkts zusätzlicher Anpassungen des Zielbereichs für den Leitzins eingehend die eingehenden Daten, die sich entwickelnde Aussichten und die Abwägung der Risiken bewerten würde.“

Trump Handelspolitiken erschweren die Entscheidungen der Fed

Trumps neueste Zollpläne würden bestehende Abgaben ausweiten und neue für Autos, Pharmazeutika und Halbleiter einführen – alles Sektoren, die für die US-Wirtschaft von großer Bedeutung sind. Der Präsident hat bereits einige Zölle gegen China verhängt, aber sein neuer Vorschlag wird dies weiter vorantreiben, was wahrscheinlich Lieferketten stören und mehr Druck auf die Preise ausüben wird.

Trump sagte den Reportern am Dienstag: „Wir prüfen Zölle von 25 % auf Autos, große Zölle auf Pharmazeutika, Halbleiter – wir müssen amerikanische Arbeitsplätze schützen.“ Obwohl er keinen Zeitplan nannte, machte er klar, dass seine Verwaltung aggressiv voranschreitet.

Trotz der Bedenken hinsichtlich der Zölle von Trump waren die Gewinnberichte der Wall Street stark, wobei viele Unternehmen beschlossen, sich auf kommende positive Geschäftsentwicklungen statt auf Handelsrisiken zu konzentrieren. Jan Hatzius, Chefökonom von Goldman Sachs, beschrieb die Situation in einem Forschungsnotiz vom Montag als „tierische Stimmungen über Zöllen“.

Hatzius sagte, dass die realen Einnahmen im Q4 2024, ausgenommen Energieunternehmen, im Jahresvergleich um 3,2 % stiegen, größtenteils aufgrund der widerstandsfähigen Konsumausgaben. Unternehmen profitieren auch von Trumps Deregulierungsschub, der das Unternehmensvertrauen gestärkt hat.

„Deregulierung mag kein kurzfristiger Tailwind sein, aber die allgemeine Optimismus und die Erwartungen an die Investitionen in Sachanlagen haben sich stark verbessert … was unsere über dem Konsens liegende Einschätzung der Investitionen in Sachanlagen für 2025 bestätigt“, schrieb Hatzius.

Auch die Fertigungsindustrie verzeichnet Gewinne. Der Einkaufsmanagerindex (PMI) des Institute for Supply Management (ISM) für die Fertigung erreichte letzten Monat das höchste Niveau seit zwei Jahren, was die Stärke des Sektors signalisiert. Hatzius fügte hinzu, dass erhöhte Ausgaben für neue Fabriken, künstliche Intelligenz und Steuervergünstigungen das Geschäftsinvestmentwachstum in diesem Jahr um etwa 5 % antreiben werden.

In den Fed-Protokollen heißt es: „Das Komitee wäre bereit, die Ausrichtung der Geldpolitik entsprechend anzupassen, wenn Risiken auftreten, die die Erreichung der Ziele des Komitees behindern könnten. Die Einschätzungen des Komitees werden eine breite Palette von Informationen berücksichtigen, einschließlich Indikatoren für die Arbeitsmarktlage, Inflationsdruck und Inflationserwartungen sowie finanzielle und internationale Entwicklungen.“

Demokraten im Kongress drängen darauf, dass Trumps Kandidat für einen wichtigen Wirtschaftsjob klar verspricht, die Unabhängigkeit der Federal Reserve zu schützen, da sie besorgt darüber sind, dass Trump versucht, die Kontrolle über die Zentralbank zu verschärfen.

Elizabeth Warren, die ranghöchste Demokratin im Bankenausschuss des Senats, sandte einen direkten Brief an das Weiße Haus und fragte Stephen Miran, Trumps Nominierten für den Vorsitzenden des Council of Economic Advisers (CEA), ob er sich verpflichten würde, Politik aus den Entscheidungen der Fed fernzuhalten.

Der Brief, datiert auf den 21. Februar und von der Financial Times erhalten, kam nur wenige Tage vor Mirans Bestätigungsanhörung, die am Donnerstag im republikanisch geführten Senat stattfinden soll.

Im ersten Monat seiner zweiten Amtszeit hat Trump bereits aggressiv daran gearbeitet, seine Macht über Agenturen zu stärken, die traditionell außerhalb der Kontrolle des Weißen Hauses liegen. Letzte Woche unterzeichnete er eine Executive Order, die unabhängige Finanzregulierungsbehörden – einschließlich Teilen der Fed – anweist, das Weiße Haus bei ihren Prioritäten zu konsultieren. Die eigentlichen geldpolitischen Entscheidungen der Fed waren jedoch nicht in dieser Order enthalten.

Der CEA ist ein kleines, aber einflussreiches Team von drei Personen, die den Präsidenten bei der Wirtschaftspolitik beraten, und die Person, die ihn leitet, kann die Entscheidungen des Weißen Hauses erheblich beeinflussen.

Miran arbeitete zuvor als Politikberater im Finanzministerium während Trumps erster Amtszeit und hat den Fed-Vorsitzenden Jay Powell öffentlich kritisiert. Er argumentiert, dass die Fed nicht so unabhängig ist, wie viele denken, und hat wiederholt gefordert, die Autonomie der Zentralbank zu verringern.

Letztes Jahr schrieb Miran in einer veröffentlichten Arbeit, dass eine vollständige Unabhängigkeit der Fed „mit einem demokratischen System unvereinbar“ sei, und sagte, ihre aktuelle Struktur habe zu großen Fehler in der Politik geführt. Er behauptete, die Fed habe eine breite Agenda verfolgt, die sie eher wie eine politische Organisation als wie einen unabhängigen wirtschaftlichen Körper erscheinen lässt.

Miran kritisierte Powell auch öffentlich dafür, dass er den Kongress im Oktober 2020 – nur wenige Wochen vor der Präsidentschaftswahl – aufgefordert hatte, ein großes Konjunkturpaket zu verabschieden, um die Wirtschaft von COVID-19 zu erholen. Miran schrieb im September auf X (ehemals Twitter), dass Powells Aufruf, „großzügig“ zu handeln, sowohl wirtschaftlich als auch politisch falsch war.

Einer von Mirans Vorschlägen zur Reform der Fed bestand darin, es dem Präsidenten zu erleichtern, Fed-Vorstandsmitglieder nach Belieben zu entlassen.

In ihrem Brief fragte Warren Miran direkt: „Glauben Sie, dass der Präsident ein Fed-Vorstandsmitglied nach Belieben entlassen kann?“ Sie wollte auch, dass er klarstellt, ob er Vorschläge unterstützt, die Fed von der Verantwortung zu entbinden, die volle Beschäftigung zu fördern, was derzeit die Hälfte ihres Kernmandats ist.

Die Fed steht derzeit unter dem intensivsten politischen Druck, den sie seit den 1980er Jahren erlebt hat, insbesondere da Trump häufig Powell auffordert, die Zinssätze zu senken. Powell hat öffentlich betont, dass die Fed unabhängig bleibt und sich verpflichtet fühlt, Politik aus geldpolitischen Entscheidungen fernzuhalten.

Warrens detaillierter Brief – insgesamt 27 Seiten – bittet Miran, seine Ansichten zu mehreren kritischen Wirtschaftsthemen klar darzulegen, einschließlich der Politik von Trump zu Steuern und Handel, Wirtschaftsprognosen, Fiskalpolitik, Preissenkungen, Finanzregulierungen und sogar der wirtschaftlichen Auswirkungen der Einwanderung.

Die Senatorin stellte auch Fragen zu potenziellen Interessenkonflikten, angesichts von Mirans aktueller Rolle als Senior-Stratege bei der Hedge-Fund Hudson Bay Capital.