Die US-Notenbank könnte die Zinsen aufgrund von Trumps Zöllen senken

Die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) könnte gezwungen sein, die Zinsen zu senken, falls die vondent Donald Trump angekündigten Zölle die Inflation anheizen. Zwar beließen die Fed-Vertreter die Zinsen im Januar unverändert, doch das am Mittwoch veröffentlichte Protokoll der neuen Sitzung zeugt von ernsthaften Bedenken hinsichtlich Trumps jüngster Zolldrohungen gegen Autos, Halbleiter und Arzneimittel.

Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) stimmte zu, dass die Handelspolitik die Inflation über dem 2%-Ziel der Zentralbank halten könnte, und verschob daher seinen Plan zur Lockerung der Geldpolitik.

In einer Pressekonferenz am Dienstag erklärtedent Trump, er erwäge einen 25-prozentigen Zoll auf wichtige Importgüter. Dieser Schritt könnte Lieferketten beeinträchtigen und die Preise branchenübergreifend in die Höhe treiben.

Laut Protokollwarnten Beamte davor, dass Unternehmen die höheren Kosten wahrscheinlich an die Verbraucher weitergeben würden, was die Zentralbank zwingen könnte, die Zinssätze länger hoch zu halten – oder sie schließlich zu senken, wenn sich die wirtschaftliche Lage verschlechtert.

Die US-Notenbank warnt, dass Zölle den Kampf gegen die Inflation behindern könnten

„Als Risiken für die Inflationsaussichten wurden die Auswirkungen potenzieller Änderungen der Handels- und Einwanderungspolitik sowie einetronVerbrauchernachfrage genannt“, heißt es im Protokoll vom Januar.

Offizielle Vertreter wiesen darauf hin, dass Unternehmen in vielen Bezirken der Federal Reserve Bedenken hinsichtlich der durch Zölle bedingten höheren Inputkosten und der daraus resultierenden Preiserhöhungen bei Konsumgütern geäußert hätten. Im Protokoll heißt es:

„Zur Unterstützung seiner Ziele beschloss der Ausschuss, die Zielspanne für den Leitzins bei 4,25 bis 4,5 Prozent beizubehalten. Die Mitglieder waren sich einig, dass der Ausschuss bei der Prüfung des Umfangs und des Zeitpunkts weiterer Anpassungen der Zielspanne für den Leitzins die eingehenden Daten, die sich entwickelnden Aussichten und die Risikobewertung sorgfältig abwägen wird.“

Trumps Handelspolitik erschwert die Entscheidungen der Fed

Trumps jüngste Zollpläne würden bestehende Zölle ausweiten und neue auf Automobile, Pharmazeutika und Halbleiter einführen – allesamt Sektoren, die für die US-Wirtschaft von großer Bedeutung sind. Derdent hat bereits Zölle auf China verhängt, doch sein neuer Vorschlag geht noch weiter und dürfte Lieferketten stören und den Preisdruck erhöhen.

Trump erklärte am Dienstag gegenüber Reportern: „Wir erwägen Zölle von 25 % auf Autos, hohe Zölle auf Arzneimittel und Halbleiter – wir müssen amerikanische Arbeitsplätze schützen.“ Obwohl er keinen Zeitplan nannte, machte er deutlich, dass seine Regierung energisch vorgeht.

Trotz der Bedenken hinsichtlich Trumps Zöllen fielen die Gewinnberichte der Wall Streettronaus. Viele Unternehmen konzentrierten sich eher auf die bevorstehenden positiven Geschäftsentwicklungen als auf die Handelsrisiken. Jan Hatzius, Chefökonom von Goldman Sachs, beschrieb die Situation in einer Analyse vom Montag als „trockene Euphorie angesichts der Zölle“

Hatzius erklärte, dass die realen Umsätze im vierten Quartal 2024 ohne Berücksichtigung der Energieunternehmen im Vergleich zum Vorjahr um 3,2 % gestiegen seien, was vor allem auf die robuste Konsumnachfrage zurückzuführen sei. Unternehmen profitierten zudem von Trumps Deregulierungsbestrebungen, die das Vertrauen in die Wirtschaft gestärkt hätten.

„Die Deregulierung mag kurzfristig keinen Rückenwind bringen, aber der allgemeine Optimismus und die Investitionserwartungen haben sich deutlich verbessert … was unsere über dem Konsens liegende Investitionsprognose für 2025 bestärkt“, schrieb Hatzius.

Auch das verarbeitende Gewerbe verzeichnet Zuwächse. Der Einkaufsmanagerindex (PMI) des Institute for Supply Management (ISM) für das verarbeitende Gewerbe erreichte im vergangenen Monat den höchsten Stand seit zwei Jahren und signalisiert damit die Stärke des Sektors. Hatzius fügte hinzu, dass höhere Ausgaben für neue Fabriken, künstliche Intelligenz und Steueranreize das Wachstum der Unternehmensinvestitionen in diesem Jahr um etwa 5 % ankurbeln werden.

Im Protokoll der Fed hieß es: „Der Ausschuss wäre bereit, den geldpolitischen Kurs gegebenenfalls anzupassen, falls Risiken auftreten, die die Erreichung der Ziele des Ausschusses gefährden könnten. Die Einschätzungen des Ausschusses werden eine Vielzahl von Informationen berücksichtigen, darunter Daten zur Arbeitsmarktlage, zum Inflationsdruck und zu den Inflationserwartungen sowie zu finanziellen und internationalen Entwicklungen.“

Die Demokraten im Kongress drängen Donald Trumps Kandidaten für einen Spitzenposten in der Wirtschaftspolitik dazu, klar zu versprechen, dass er die Unabhängigkeit der Federal Reserve schützen wird, da sie zunehmend besorgt sind, dass Trump versuchen könnte, die Kontrolle über die Zentralbank zu verschärfen.

Elizabeth Warren, die ranghöchste Demokratin im Bankenausschuss des Senats, schickte einen Brief direkt an das Weiße Haus und fragte Stephen Miran, Trumps Kandidaten für den Vorsitz des Rates der Wirtschaftsberater (CEA), ob er sich verpflichten würde, die Politik aus den Entscheidungen der Fed herauszuhalten.

Der Brief vom 21. Februar, der der Financial Times vorliegt, wurde nur wenige Tage vor Mirans Anhörung zur Bestätigung seiner Ernennung im republikanisch geführten Senat für diesen Donnerstag eingereicht.

Im ersten Monat seiner zweiten Amtszeit hat Trump bereits massiv seine Macht über Behörden ausgebaut, die traditionell nicht der Kontrolle des Weißen Hauses unterstehen. Letzte Woche unterzeichnete er eine Exekutivanordnung, diedent Finanzaufsichtsbehörden – darunter auch Teile der Fed – anweist, sich bei ihren Prioritäten mit dem Weißen Haus abzustimmen. Die geldpolitischen Entscheidungen der Fed selbst waren von dieser Anordnung jedoch nicht betroffen.

Der CEA ist ein kleines, aber einflussreiches Team von drei Personen, das dendent in wirtschaftspolitischen Fragen berät, und der Vorsitzende kann maßgeblich Einfluss auf Entscheidungen des Weißen Hauses nehmen.

Miran arbeitete zuvor während Trumps erster Amtszeit als politischer Berater im Finanzministerium und hat den Fed-Chef Jay Powell öffentlich kritisiert. Er argumentiert, die Fed sei nicht sodent wie allgemein angenommen werde, und hat wiederholt eine Einschränkung der Autonomie der Zentralbank gefordert.

In einem im vergangenen Jahr veröffentlichten Papier schrieb Miran, dass die vollständige Unabhängigkeit der Fed „mit einem demokratischen System unvereinbar“ sei, und erklärte, ihre gegenwärtige Struktur habe zu gravierenden politischen Fehlern geführt. Er behauptete, die Fed verfolge eine breit angelegte Agenda, die sie eher wie eine politische Organisation als wie ein unabhängigesdent Gremium erscheinen lasse.

Miran kritisierte Powell zudem öffentlich dafür, dass er den Kongress im Oktober 2020 – nur wenige Wochen vor derdent– dringend aufgefordert hatte, ein umfangreiches Konjunkturpaket zur Ankurbelung der Wirtschaft nach der COVID-19-Pandemie zu verabschieden. Miran schrieb im September auf X (ehemals Twitter), Powells Forderung nach einem massiven Konjunkturprogramm sei sowohl wirtschaftlich als auch politisch falsch gewesen.

Zu Mirans Vorschlägen zur Reform der Fed gehörte auch, es demdent zu erleichtern, Mitglieder des Fed-Vorstands nach Belieben zu entlassen.

In ihrem Brief fragte Warren Miran direkt: „Glauben Sie, dass derdent ein Mitglied des Fed-Vorstands nach Belieben entlassen kann?“ Sie wollte außerdem wissen, ob er Vorschläge unterstützt, die die Verantwortung der Fed für die Förderung der Vollbeschäftigung aufheben würden, die derzeit die Hälfte ihres Kernmandats ausmacht.

Die US-Notenbank (Fed) steht derzeit unter dem größten politischen Druck seit den 1980er-Jahren, insbesondere da Trump Powell wiederholt zu Zinssenkungen drängt. Powell hat öffentlich betont, dass die Fed unabhängig bleibtdentsich verpflichtet hat, politische Einflüsse aus der Geldpolitik herauszuhalten.

In Warrens ausführlichem Brief – insgesamt 27 Seiten – bittet sie Miran, seine Ansichten zu mehreren wichtigen wirtschaftlichen Fragen klar darzulegen, darunter Trumps Politik in Bezug auf Steuern und Handel, Wirtschaftsprognosen, Fiskalpolitik, Preissenkungen, Finanzmarktregulierungen und sogar die wirtschaftlichen Auswirkungen der Einwanderung.

Der Senator äußerte zudem Bedenken hinsichtlich möglicher Interessenkonflikte angesichts Mirans aktueller Tätigkeit als leitender Stratege beim Hedgefonds Hudson Bay Capital.