トランプ大統領の関税により、連邦準備制度理事会は金利を引き下げる可能性がある

ドナルド・トランプ大統領の関税dent によってインフレ率が上昇した場合、連邦準備制度理事会（FRB）は利下げを余儀なくされる可能性がある。FRB当局者は1月に金利を据え置いたが、水曜日に公表された新たな議事録には、トランプ大統領による自動車、半導体、医薬品に対する最新の関税措置の脅威に対する深刻な懸念が示されている。.

連邦公開市場委員会（FOMC）は、貿易政策によってインフレ率が中央銀行の目標である2％を上回る水準に維持される可能性があるとの見解で一致し、金融緩和計画の延期を決定した。.

トランプ大統領は火曜日、記者dent に対し、主要な輸入品に25％の関税を課すことを検討していると述べた。この措置はサプライチェーンに打撃を与え、あらゆる産業で価格上昇を招く可能性がある。.

連邦準備制度理事会（FRB）の 議事録、当局者らは、企業がコスト増を消費者に転嫁する可能性が高く、その結果、中央銀行は金利をより長期間高水準に維持せざるを得なくなるか、あるいは経済状況が悪化すれば最終的に金利を引き下げざるを得なくなる可能性があると警告した。

連邦準備制度理事会（FRB）は、関税がインフレ対策を停滞させる可能性があると警告した。

「貿易政策や移民政策の潜在的な変更の影響、およびtronな消費者需要が、インフレ見通しに対するリスクとして挙げられた」と、1月の議事録には記されている。.

当局者らは、多くの連邦準備銀行管轄区域の企業が、関税によって投入コストが上昇し、消費財の価格高騰につながることを懸念していると報告していると指摘した。議事録には次のように記されている。

「委員会は、その目標達成を支援するため、フェデラルファンド金利の目標レンジを4.25～4.5%に維持することに合意した。委員らは、フェデラルファンド金利の目標レンジに対する追加調整の程度と時期を検討するにあたり、委員会は入手するデータ、変化する見通し、およびリスクのバランスを慎重に評価することに合意した。」

トランプ氏の貿易政策はFRBの意思決定を複雑化させる

トランプ大統領の最新の関税計画は、自動車、医薬品、半導体といった米国経済にとって非常に重要な分野に対し、既存の関税を拡大するとともに新たな関税を導入するものだ。dent 既に中国に対して一部の関税を課しているが、今回の新たな提案はさらに踏み込んだもので、サプライチェーンの混乱や価格への圧力の増大を招く可能性が高い。.

トランプ大統領は火曜日、記者団に対し、「自動車に25％の関税、医薬品や半導体にも高額の関税を検討している。アメリカの雇用を守らなければならない」と述べた。具体的な時期は示さなかったものの、政権が積極的に行動を起こしていることは明らかだった。.

トランプ大統領の関税政策に対する懸念にもかかわらず、ウォール街の決算報告はtronで、多くの企業が貿易リスクよりも今後の事業の追い風に焦点を当てている。ゴールドマン・サックスのチーフエコノミスト、ヤン・ハツィウス氏は月曜日の調査ノートで、この状況を「関税よりもアニマルスピリットが勝っている」と表現した。

ハツィウス氏によると、エネルギー企業を除くと、2024年第4四半期の実質売上高は前年同期比3.2%増加した。これは主に堅調な個人消費によるものだという。企業はまた、トランプ政権の規制緩和推進策からも恩恵を受けており、企業景況感の向上につながっている。.

「規制緩和は短期的な追い風にはならないかもしれないが、より広範な楽観論と設備投資への期待は急激に改善しており、2025年の設備投資に関する当社のコンセンサスを上回る見通しを裏付けている」とハツィウス氏は記した。.

製造業も好調だ。サプライマネジメント協会（ISM）の製造業購買担当者景気指数は先月、2年ぶりの高水準に達し、同セクターの力強さを示した。ハツィウス氏は、新工場、人工知能、税制優遇措置への支出増加が、今年の企業投資の伸びを約5％押し上げると付け加えた。.

連邦準備制度理事会（FRB）の議事録には、「委員会は、委員会の目標達成を阻害する可能性のあるリスクが生じた場合、金融政策のスタンスを適切に調整する用意がある。委員会の評価は、労働市場の状況、インフレ圧力とインフレ期待、金融情勢や国際情勢など、幅広い情報を考慮に入れる」と記されている。

議会の民主党議員らは、ドナルド・トランプ氏が指名した経済担当の要職に対し、連邦準備制度理事会（FRB）の独立性を守ることを明確に約束するよう求めている。これは、トランプ氏が中央銀行に対する支配力を強めようとしていることへの懸念が高まっているためだ。.

上院銀行委員会の民主党筆頭委員であるエリザベス・ウォーレン上院議員は、ホワイトハウスに直接書簡を送り、トランプ大統領が経済諮問委員会（CEA）委員長に指名したスティーブン・ミラン氏に対し、連邦準備制度理事会（FRB）の決定から政治を排除することを約束するかどうかを尋ねた。.

フィナンシャル・タイムズが入手した、2月21日付のこの書簡は、共和党が多数を占める上院で今週木曜日に予定されているミラン氏の承認公聴会のわずか数日前に届いたものだ。.

トランプ大統領は2期目の就任後最初の1ヶ月で、従来ホワイトハウスの管轄外であった機関に対する権限を強化するべく、すでに積極的な動きを見せている。先週、彼は独立した金融規制当局（連邦dent 制度理事会（FRB）の一部を含む）に対し、優先事項についてホワイトハウスと協議するよう指示する大統領令に署名した。ただし、この大統領令にはFRBの実際の金融政策決定は含まれていない。.

大統領経済顧問室（CEA）は、dent 経済政策について助言する3人からなる小規模ながら影響力のあるチームであり、議長を務める人物はホワイトハウスの意思決定に大きな影響を与えることができる。.

ミラン氏はトランプ政権1期目に財務省で政策顧問を務めており、連邦準備制度理事会（FRB）のジェローム・パウエル議長を公然と批判してきた。彼はFRBは人々が考えているほどdent していないと主張し、中央銀行の自主性を縮小すべきだと繰り返し訴えている。.

昨年発表された論文の中で、ミラン氏は連邦準備制度理事会（FRB）の完全な独立性は「民主主義体制とは相容れない」と述べ、現在の組織構造が重大な政策ミスにつながっていると指摘した。同氏は、FRBが広範な政策課題を追求してきた結果、dent した経済機関というよりも政治組織のように見えてしまっていると主張した。.

ミラン氏はまた、2020年10月、dent選挙のわずか数週間前に、パウエル議長が議会に対し、新型コロナウイルス感染症からの経済回復を支援するための大規模な景気刺激策を可決するよう促したことを公に批判した。ミラン氏は9月にX（旧ツイッター）に、パウエル議長の「大規模な」景気刺激策を求める呼びかけは、経済的にも政治的にも間違っていると書いた。.

ミラン氏が連邦準備制度改革のために提案した案の一つに、dent が連邦準備制度理事会のメンバーを自由に解任しやすくすることが含まれていた。.

ウォーレン氏は書簡の中でミラン氏に直接、「dent は連邦準備制度理事会の役員を自由に解任できるとお考えですか？」と問いかけた。また、現在連邦準備制度の中核的責務の半分を占める完全雇用促進の責任を撤廃する提案を支持するかどうかについても明確にするよう求めた。.

現在、FRBは1980年代以来最も強い政治的圧力にさらされており、特にトランプ大統領はパウエル議長に対し頻繁に利下げを促している。パウエル議長は、FRBは独立dent保ち、金融政策の決定に政治を持ち込まないことを公に主張している。.

ウォーレン氏の詳細な書簡（全27ページ）は、ミラン氏に対し、トランプ氏の税制や貿易政策、経済予測、財政政策、物価引き下げ、金融規制、さらには移民が経済に与える影響など、いくつかの重要な経済問題について明確な見解を示すよう求めている。.

上院議員はまた、ミラン氏が現在ヘッジファンドのハドソン・ベイ・キャピタルで上級戦略担当者を務めていることを踏まえ、潜在的な利益相反の可能性についても疑問を呈した。.