유럽 방산주들이 다시 급락하고 있으며, 동시에 가스 롱 포지션이 붕괴되고 있다

유럽 전역의 방산주들이 다시 추락하고 있으며, 이번에는 2023년 겨울 이후 가장 빠른 가스 롱 포지션 청산과 함께 발생하고 있으며, 무기 제조사와 에너지 강세 투자자 모두 타격을 입고 있다.

이 매도는 화요일 워싱턴에서 도널드 트럼프 미국 대통령, 볼로디미르 젤렌스키 우크라이나 대통령 및 고위 유럽 관리들 간의 회담을 배경으로 시장이 잠시 반등한 후 발생했다. CNBC에 따르면

런던 시간 오전 8시 20분까지 Stoxx 600 지수는 이미 0.3% 하락했으며, 모든 주요 유럽 섹터가 적자였다. 이는 트럼프의 백악관 회의 결과와 젤렌스키 및 유럽 지도자 블록에 대한 시장의 초기 긍정적 반응에 이어진 화요일의 상승 세션 이후였다.

하지만 그 열기는 수요일, 특히 이미 전 날 손실을 보고 있던 방산 섹터로는 이어지지 않았다. Stoxx 유럽 항공우주 및 방산 지수는 화요일 세션 동안 이미 2.6% 하락한 후 초기 거래에서 또 다른 0.9% 하락했다.

독일의 라인메탈은 1.8% 하락했고, 헨스볼트는 1.9% 하락했다. 영국에서 롤스로이스는 1.9% 하락했고, 퀴네틱은 2% 하락했다. 이러한 종목들은 지수에서 가장 약한 종목 중 하나였지만, 라인메탈은 올해 초 다우 지수에서 상위 성과 종목 중 하나였다.

외교가 방산 종목에서의 후퇴를 촉발

"외교적 돌파구에 대한 추측으로 유럽 자산은 [화요일] 일부 상당한 움직임을 보였으며, 특히 분쟁의 영향을 가장 크게 받은 자산들이었다," 독일은행 전략가 Jim Reid는 수요일 아침 보고서에서 말했다.

방산 섹터의 약세는 예상보다 높은 영국 인플레이션 데이터를 시장이 소화하는 시기와 맞물렸다. 이 데이터는 7월까지 소비자 물가가 전년 대비 3.8% 상승했음을 보여주었다. 이 수치는 처음에는 영국 파운드를 미국 달러에 대해 상승시켰으나, 이후 상승분을 상쇄하고 평준화되었다.

유럽 가스 선물에 대한 롱 포지션도 소멸되고 있다. 지난 5주 동안 네덜란드 가스 선물에 대한 순 롱 베팅은 50% 이상 감소했으며, 이는 2월 이후 가장 가파른 5주 하락이다. 이는 겨울을 앞두고 지역 전체의 저장고가 빠르게 채워지면서 공급 우려가 저장 시즌 초기에 급등했던 것과 맞물려 발생했다.

가스 선물과 인플레이션 우려가 부채 압박과 충돌

지난 주 가스 선물은 1년 이상 최저가로 하락했다. 그럼에도 불구하고 유럽 가스 가격은 3년 전에 시작된 러시아-우크라이나 전쟁 이전의 위기 이전 수준보다 거래되고 있다. 저장 시즌 시작 시 거래자들은 우려를 나타냈다.

저장고가 낮았고, 우크라이나에서의 전투 급증 및 중동 분쟁을 포함한 새로운 지정학적 긴장이 가격을 높게 유지했다. 하지만 이제 심리가 반전되었다. 펀드들이 빠져나가고, 저장고는 충분하며, 가격은 하락하고 있다.

이 에너지 청산은 글로벌 부채 시장의 더 깊은 문제들과 함께 발생하고 있다. 투자자들은 세계가 "재정 우위" 단계에 진입했으며, 중앙은행들이 인플레이션을 관리하기보다는 정부들의 폭발적인 부채 부담을 관리하는 데 도움이 되도록 금리를 낮게 유지해야 한다는 압박에 직면하고 있다고 경고한다.

그런 압박은 트럼프가 국가 부채에 대한 이자 지급을 줄이기 위해 연방준비제도의 금리 인하를 요구하는 미국에서 가장 크다. 일본, 영국 및 유럽 전역의 중앙은행들도 압박을 받고 있다.

미국에서 2년물과 30년물 국채 수익률 격차는 2022년 초 이후 보지 못한 수준으로 확대되었다. 단기 수익률은 금리 인하 기대에 따라 하락하는 반면, 장기 수익률은 인플레이션과 미래 부채 부하에 대한 시장 우려로 인해 높게 유지되고 있다.

영국에서는 상황이 더 악화된다. 30년물 영국 국채 수익률은 이제 25년 이상 만에 최고치인 5.6%를 기록하고 있다. 비교하자면, 30년물 미국 국채는 약 4.9%이다. 이 급등은 상황이 얼마나tight해졌는지를 반영한다. 정부 차입은 계속되지만, 그 부채를 유지하는 비용은 중앙은행과 금융 시장에 심각한 압박을 가하고 있다.