EU 보험 규제 기관, 암호화폐 보유에 100% 자본 요구 제안

유럽연합(EU)의 보험 규제 기관은 보험 회사가 암호화폐 보유액의 전액에 해당하는 자본을 보유하도록 요구하는 광범위한 규칙을 제안했다. 이 조치는 보험 가입자의 위험을 줄이는 것을 목표로 한다.

3월 27일 유럽위원회에 제출된 기술 자문 보고서에 outlined된 유럽보험 및 퇴직연금 규제청(EIOPA)의 제안은 주식 및 부동산과 같은 다른 자산 클래스에 비해 훨씬 더 엄격한 요구사항을 부과한다. 이러한 자산들은 절반에도 미치지 못하는 자본 요구사항만 적용받는다.

“EIOPA는 이러한 자산의 내재적 위험과 높은 변동성을 고려할 때 표준 공식에 대한 100% 감축이 신중하고 적절하다고 판단한다”고 별도의 성명서에서 말했다.

EIOPA는 이 규칙이 자본 요구 규제(Capital Requirements Regulation)와 암호화폐 자산 시장 규제(MiCA) 사이의 규제 격차를 메울 것이라고 말하며, 현재 유럽연합의 보험사 규제 프레임워크에는 암호화폐 자산에 대한 구체적인 규정이 부족하다고 지적했다.

EIOPA, 암호화폐 변동성 대응을 위한 더 엄격한 자본 규칙 촉구

The 유럽연합 금융 규제 기관 암호화폐 자산에 자본 요구사항을 적용할 때 위원회가 고려할 수 있는 네 가지 옵션을 제시했다. 첫 번째 옵션은 기존 규칙을 그대로 유지하는 것이었다.

두 번째 제안은 암호화폐 자산에 80%의 ‘스트레스 수준’을 적용하는 것이었고, 세 번째 제안은 더 엄격한 100% 스트레스 수준을 적용하는 것이었다. 이러한 스트레스 수준은 보험사가 파산하지 않고 자본을 유지하기 위해 보유해야 하는 자본의 양을 결정한다.

네 번째 옵션은 위원회가 ‘토큰화된 자산의 위험을 전체적으로 평가’하는 포괄적인 접근 방식으로 나아가도록 요구했다.

EIOPA에 따르면 세 번째 옵션이 가장 적절한 옵션이다. “암호자산 노출 가치에 대한 80% 스트레스는 충분히 신중해 보이지 않으며, 100% 스트레스가 더 적절하며 CRR의 암호화폐 자산에 대한 과도기적 처리 접근법 중 하나와 일치한다”고 EIOPA는 말했다.

더 엄격한 자본 규칙이 암호화폐 투자에 미치는 영향

100% 스트레스 수준은 암호화폐 자산 가격이 0으로 하락할 수 있으며, 분산 투자(다른 자산에 걸쳐 위험을 분산)가 이 위험을 완화하지 않을 것이라고 가정한다. EIOPA는 비트코인 와 이더리움이 각각 82%와 91% 하락한 바 있다고 지적했다.

암호화폐 자산에 100% 자본 요구를 부과하는 것은 전통적인 자산 클래스에 비해 훨씬 더 엄격한 접근 방식을 의미한다. 비교하자면, 주식은 위원회 위임 규정 2015/35에 outlined된 바와 같이 39%에서 49% 사이의 자본 요구사항을 적용받으며, 부동산은 25%의 요구사항을 적용받는다.

기관은 암호화폐 관련 (재)보험 사업자에 대한 전액 가치 자본 요구가 ‘지나치게 부담스럽지 않아야 한다’고 지적하며, 보험 가입자가 실질적인 비용을 부담하지 않을 것이라고 밝혔다.

“자본 요구사항은 암호화폐 자산의 위험을 완전히 포착하며, 향후 실질적인 노출이 발생할 경우 보험 가입자 보호에 긍정적인 영향을 미칠 것이다.”

EIOPA는 암호화폐 자산 (재)보험 사업자가 유럽의 모든 보험 사업자의 0.0068%에 불과한 6억 5,500만 유로를 대표한다고 인정하며, 그 전체적인 영향은 미미하다고 판단했다.

그러나 암호화폐 자산은 총 가치 손실의 가능성 등 상당한 위험을 수반한다고 강조했다. 이 우려는 암호화폐 보유에 100% 스트레스 수준을 제안하는 세 번째 옵션에 대한 EIOPA의 권고를 뒷받침한다.

룩셈부르크 및 스웨덴 보험사가 가장 큰 영향

EIOPA가 인용한 보고서에 따르면 가장 큰 영향을 받을 (재)보험 사업자는 룩셈부르크와 스웨덴에 위치한 기업들로, 각각 모든 암호화폐 자산 관련 노출의 69%와 21%를 차지한다. 

그 외 상당한 노출을 가진 국가로는 아일랜드(3.4%), 덴마크(1.4%), 리히텐슈타인(1.2%)이 있다. EIOPA는 이러한 노출의 대부분이 상장지수펀드(ETF)와 같은 투자 상품을 통해 보유되며, 주로 유닛 링크드 보험 가입자들이 보유하고 있다고 덧붙였다. 

그럼에도 불구하고 기관은 향후 암호화폐 자산의 더 넓은 채택이 다른 접근 방식을 필요로 할 것이라고 믿는다.