Il regolatore assicurativo dell'UE propone un carico di capitale del 100% sulle partecipazioni in criptovalute

Il regolatore assicurativo dell'Unione Europea ha proposto una normativa ampia che richiede alle compagnie di assicurazione di detenere capitale equivalente al valore totale delle loro partecipazioni in criptovalute. Questa misura mira a ridurre i rischi per i titolari di polizze.

Illustrato in un rapporto di Advice Tecnico del 27 marzo alla Commissione Europea, la proposta dell'Autorità Europea di Assicurazione e Pensioni Professionali (EIOPA) impone requisiti significativamente più severi rispetto a quelli per altre classi di attività come azioni e immobili, che non sono nemmeno tenuti a essere parzialmente conformi.

"L'EIOPA considera prudente e appropriata una riduzione del 100% nella formula standard per questi asset alla luce dei loro rischi intrinseci e dell'elevata volatilità", ha affermato in una dichiarazione separata.

L'EIOPA ha dichiarato che questa regola colmerebbe un vuoto normativo tra il Regolamento sui Requisiti di Capitale (CRR) e il Regolamento sulle Attività Cripto nei Mercati (MiCA), notando che il quadro normativo europeo per le assicurazioni attualmente manca di disposizioni specifiche sulle attività cripto.

L'EIOPA spinge per regole di capitale più severe per affrontare la volatilità delle criptovalute

Il Agenzia di regolamentazione finanziaria dell'Unione Europea ha fornito quattro opzioni alla commissione da considerare quando si applicano i requisiti di capitale alle attività cripto. La prima opzione era semplicemente mantenere le regole esistenti così come erano.

La seconda proponeva di applicare un livello di "stress" dell'80% alle attività cripto, mentre la terza proponeva un livello di stress più severo del 100%. Questi livelli di stress determinano quanto capitale le compagnie di assicurazione devono detenere per rimanere solventi.

La quarta opzione chiedeva di orientare la Commissione verso un approccio olistico che "valutasse i rischi delle attività tokenizzate nel loro complesso".

Secondo l'EIOPA, l'opzione tre è l'opzione più appropriata. "Uno stress dell'80% sul valore delle esposizioni alle attività cripto non sembra sufficientemente prudente", mentre "uno stress del 100% è più appropriato e si allinea a uno degli approcci al trattamento transitorio delle attività cripto ai sensi del CRR", ha detto l'EIOPA.

Regole di capitale più severe impatteranno sugli investimenti in criptovalute

Un livello di stress del 100% presuppone che i prezzi delle attività cripto potrebbero scendere a zero e che la diversificazione—spalmare il rischio su diverse attività—non mitigerebbe questo rischio. L'EIOPA ha evidenziato che Bitcoin e Ether sono diminuiti precedentemente del 82% e del 91%, rispettivamente.

Imporre un carico di capitale del 100% sulle attività cripto rappresenterebbe un approccio molto più severo rispetto alle classi di attività tradizionali. In confronto, le azioni sono soggette a carichi di capitale che variano tra il 39% e il 49%, mentre gli immobili hanno un carico del 25%, come delineato nel Regolamento Delegato della Commissione 2015/35.

L'agenzia ha notato che un carico di capitale sul valore totale per le imprese di (ri)assicurazione legate alle attività cripto non dovrebbe essere "eccessivamente oneroso" e che i titolari di polizze non affronterebbero costi significativi.

"I requisiti di capitale catturerebbero pienamente il rischio delle attività cripto con un impatto positivo sulla protezione dei titolari di polizze in caso di esposizioni significative in futuro."

L'EIOPA ha riconosciuto che le imprese di (ri)assicurazione legate alle attività cripto rappresentano solo 655 milioni di euro, pari allo 0,0068% di tutte le imprese di assicurazione in Europa, ritenendo il loro impatto complessivo trascurabile.

Tuttavia, ha sottolineato che le attività cripto comportano rischi significativi, inclusa la potenziale perdita totale del valore. Questa preoccupazione è alla base della raccomandazione dell'EIOPA per la terza opzione, che propone un livello di stress del 100% sulle partecipazioni in criptovalute.

Le assicurazioni del Lussemburgo e della Svezia subiscono il maggiore impatto

Le imprese di (ri)assicurazione più colpite si preveda siano quelle in Lussemburgo e Svezia, che rappresentano rispettivamente il 69% e il 21% di tutte le esposizioni legate alle attività cripto, secondo un rapporto citato dall'EIOPA. 

Paesi con esposizioni significative altrove includono Irlanda (3,4%), Danimarca (1,4%) e Liechtenstein (1,2%). L'EIOPA ha aggiunto che la maggior parte di queste esposizioni è detenuta attraverso veicoli di investimento, come fondi negoziati in borsa (ETF), e sono detenute principalmente da titolari di polizze collegate a unità. 

Tuttavia, l'agenzia ritiene che una maggiore adozione di attività cripto in futuro richiederà un approccio diverso.