L'autorità di regolamentazione assicurativa dell'UE propone un onere patrimoniale del 100% sulle partecipazioni in criptovalute

L'autorità di regolamentazione assicurativa dell'Unione Europea ha proposto una norma radicale che impone alle compagnie assicurative di detenere un capitale equivalente al valore totale dei loro investimenti in criptovalute. Questa misura mira a ridurre i rischi per gli assicurati.

Descritta in un rapporto di consulenza tecnica del 27 marzo alla Commissione europea, la proposta dell'Autorità europea delle assicurazioni e delle pensioni aziendali e professionali (EIOPA) impone requisiti notevolmente più rigorosi rispetto a quelli previsti per altre classi di attività, come azioni e immobili, che non devono nemmeno essere elaborati in modo superficiale.

"L'EIOPA ritiene che una riduzione del 100% della formula standard siadent e appropriata per questi asset, visti i rischi intrinseci e l'elevata volatilità", si legge in una dichiarazione separata.

L'EIOPA ha affermato che questa norma colmerebbe una lacuna normativa tra il regolamento sui requisiti patrimoniali e il regolamento sui mercati delle criptovalute (MiCA), sottolineando che il quadro normativo dell'Unione europea per le compagnie assicurative attualmente non prevede disposizioni specifiche sulle criptovalute.

L'EIOPA spinge per regole più severe sul capitale per affrontare la volatilità delle criptovalute

L' agenzia di regolamentazione finanziaria dell'Unione Europea ha fornito alla Commissione quattro opzioni da considerare nell'applicazione dei requisiti patrimoniali alle criptovalute. La prima opzione consisteva semplicemente nel mantenere invariate le norme esistenti.

Il secondo proponeva di imporre un "livello di stress" dell'80% sulle criptovalute, mentre il terzo proponeva un livello di stress più restrittivo del 100%. Questi livelli di stress stabiliscono la quantità di capitale che le compagnie di assicurazione devono detenere per rimanere solventi.

La quarta opzione prevedeva di indirizzare la Commissione verso un approccio olistico che avrebbe “valutato i rischi degli asset tokenizzati nel loro complesso”.

Secondo l'EIOPA, l'opzione tre è la più appropriata. "Uno stress dell'80% sul valore delle esposizioni in criptovalute non appare sufficientementedent", mentre "uno stress del 100% è più appropriato e in linea con uno degli approcci al trattamento transitorio delle criptovalute ai sensi del CRR", ha affermato l'EIOPA.

Norme più severe sul capitale avranno un impatto sugli investimenti in criptovalute

Un livello di stress del 100% presuppone che i prezzi delle criptovalute possano crollare a zero e che la diversificazione, ovvero la distribuzione del rischio su diverse attività, non sia sufficiente a mitigare tale rischio. L'EIOPA ha sottolineato che Bitcoin ed Ether hanno già subito cali rispettivamente dell'82% e del 91%.

Imporre un requisito patrimoniale del 100% sulle criptovalute rappresenterebbe un approccio molto più restrittivo rispetto alle classi di attività tradizionali. A titolo di confronto, le azioni sono soggette a requisiti patrimoniali compresi tra il 39% e il 49%, mentre gli immobili sono soggetti a un requisito patrimoniale del 25%, come indicato nel Regolamento Delegato 2015/35 della Commissione.

L'agenzia ha osservato che un onere patrimoniale a valore pieno per le imprese di (ri)assicurazione legate alle criptovalute non dovrebbe essere "eccessivamente oneroso" e che i titolari di polizze non dovrebbero sostenere costi materiali.

“I requisiti patrimoniali coglierebbero appieno il rischio delle criptovalute, con un impatto positivo sulla tutela dei titolari di polizze nel caso in cui in futuro si verifichino esposizioni significative”

L'EIOPA ha riconosciuto che le imprese di (ri)assicurazione sulle cripto-attività rappresentano solo 655 milioni di euro, pari a un misero 0,0068% di tutte le imprese di assicurazione in Europa, ritenendo il loro impatto complessivo trascurabile.

Tuttavia, ha sottolineato che le criptovalute comportano rischi significativi, tra cui la potenziale perdita totale di valore. Questa preoccupazione è alla base della raccomandazione dell'EIOPA per la terza opzione, che propone un livello di stress del 100% sulle criptovalute detenute.

Le compagnie assicurative di Lussemburgo e Svezia subiscono l'impatto maggiore

Secondo un rapporto citato dall'EIOPA, le imprese di (ri)assicurazione più colpite dovrebbero essere quelle di Lussemburgo e Svezia, che rappresentano rispettivamente il 69% e il 21% di tutte le esposizioni legate alle criptovalute. 

Tra i paesi con un'esposizione significativa altrove figurano Irlanda (3,4%), Danimarca (1,4%) e Liechtenstein (1,2%). L'EIOPA ha aggiunto che la maggior parte di queste esposizioni è detenuta tramite veicoli di investimento, come gli exchange-traded fund (ETF), e sono detenute principalmente da titolari di polizze unit-linked. 

Tuttavia, l'agenzia ritiene che una più ampia diffusione delle criptovalute in futuro richiederà un approccio diverso.