유럽 중앙은행(ECB)이 금리를 8번째로 인하하며 2%로 낮춤

ECB는 주요 예금 금리를 다시 25bp 인하하여 2%로 낮췄다. 이는 2023년 중반 기록했던 4%의 고점으로부터의 조정이며, 긴축 사이클에서 8연속 인하이다.

거래자들은 이를 예상했다 올 것이라고 생각합니다.. 결정에 앞서 LSEG의 데이터에 따르면 인하 확률은 99%로 이미 가격에 반영되어 있었다.

ECB가 성명서에서 실제로 언급한 것은 인하가 “인플레이션 전망의 업데이트된 평가, 기반 인플레이션의 동학 및 통화정책 전달의 강도”에 기반한다는 것이었다.

이는 곧 인플레이션은 하락하고 있지만 성장은 여전히 부진하므로, 당신이 좋아하든 싫어하든 우리는 이 조치를 취한다는 의미의 코드다.

ECB는 하락하는 인플레이션에 반응하지만 약한 성장은 여전

인플레이션 유로존 전체의 인플레이션은 5월 1.9%를 기록했다. 이는 ECB의 2% 목표보다 약간 낮은 수치이며, 이것이 ECB가 조치를 취한 이유다. 하지만 성장률은? 여전히 더디다. 2025년 1분기 유로존 GDP는 0.3%만 증가했다. 기본적으로 물가는 식었지만 경제는 뜨거워지지 않았다.

ECB의 금리 인하는 아직 경제 활동에 불을 붙이지 못했다. 기업들은 신중하고, 정책 입안자들은 불안해한다. 여기에 도널드 트럼프의 관세관세 정책이 더해지면, 서서히 진행되는 고통의 레시피가 완성된다. 그의 관세 전략은 특히 철강과 자동차와 같은 주요 산업이 직접적인 타격을 받는 유럽에서 신경을 곤두세웠다.

그런 관세들이 물가에 어떤 영향을 미칠지 누구도 정확히 알지 못한다. 인플레이션에 대한 영향은 EU가 보복 조치를 취할지 여부에 달려 있다. 지금까지 EU는 보복을 유보하며 상황을 진정시키고 있다.

하지만 상황이 악화될 경우 보복에 두려움이 없음을 분명히 했다. 한편, 유럽의 방위비 지출에 대한 갑작스러운 집착은 더 많은 질문을 낳고 있다. 이것이 경제 안정성에 어떻게 작용할지는 여전히 미스터리다.

ECB의 조치에도 불구하고 시장은 안정세를 유지

금리 인하에도 불구하고 유로 유로화는 흔들리지 않았다. 유로화는 미국 달러에 대해 변동 없이 $1.1423에 머물렀으며, 이는 뉴스가 발표되기 전과 동일한 수준이다. 유로존 국채 수익률도 거의 변동이 없었다. 독일의 10년물 국채 수익률은 4bp 하락하여 2.48%에 안착했다. 요약하자면, 시장은 이를 예상했고 깜짝 놀라지 않았다.

이상한 점은 투자자들이 유로화에 몰리지 않는다는 것이다. 미국이 관세와 무역 위협 등 불안정한 행보를 보이자 사람들은 달러를 떠날 것이라고 생각하기 쉽다. 실제로 일부는 달러를 떠나고 있지만, 유로화로 가는 것은 아니다. 금 대신 다른 자산이 사랑을 받고 있다. 누구도 유로화를 강력한 대안(B Plan)으로 보지 않는다.

이유는 간단하다. 유로화의 글로벌 영향력은 수년간 크게 변하지 않았다. 정체되어 있다. 유럽연합(EU)의 금융 시스템은 여전히 반쯤 완성된 상태다. 정부들은 마무리 작업을 꺼린다. 더 깊은 통합을 위해 정치적 리스크를 감수하려는 이는 없다.

이것이 바로 ECB 총재 크리스틴 라가르드가 5월 26일 언급한 내용이다: “지속적인 변화는 ‘글로벌 유로 모먼트’의 기회를 만든다. 유로는 기본값으로 영향력을 얻지 못할 것이며, 그것을 얻기 위해 노력해야 한다.”

즉, 유럽은 유로를 글로벌 무대에서 진정한 경쟁자로 만들 기회를 가졌지만, 그곳에 도달하기 위해 상당한 노력을 기울여야 한다.