Europas EZB senkt die Zinssätze zum achten Mal und bringt sie auf 2 %

Die EZB hat ihren wichtigsten Einlagenzins erneut gesenkt – um 25 Basispunkte, diesmal auf 2 %, von dem Höchststand von 4 %, den sie Mitte 2023 erreicht hatte. Dies ist der achte konsekutive Zinsschritt in ihrem Verschärfungszyklus.

Händler sahen es stehen bevor. Vor der Entscheidung zeigten Daten von LSEG, dass eine Wahrscheinlichkeit von 99 % für die Senkung eingepreist war.

Was die EZB in ihrer Erklärung tatsächlich sagte, war, dass die Senkung auf „ihre aktualisierte Einschätzung der Inflationsaussichten, die Dynamik der zugrunde liegenden Inflation und die Stärke der geldpolitischen Transmission“ basierte.

Das ist Code dafür: Die Inflation geht zurück, aber das Wachstum ist immer noch schlecht, also machen wir das, ob es euch gefällt oder nicht.

EZB reagiert auf fallende Inflation, aber schwaches Wachstum bleibt

Inflation im Euroraum im Mai auf 1,9 % gesunken. Das liegt leicht unter dem Ziel der EZB von 2 %, und das ist der Grund, warum sie den Auslöser betätigt hat. Aber Wachstum? Kriecht immer noch. Im ersten Quartal 2025 stieg das BIP der Eurozone nur um 0,3 %. Im Grunde haben sich die Preise abgekühlt, aber die Wirtschaft hat sich nicht aufgeheizt.

Die Zinssenkungen der EZB haben es noch nicht geschafft, die Wirtschaftsaktivität in Gang zu bringen. Unternehmen sind vorsichtig. Politiker sind nervös. Fügen Sie Donald Trumps Zöllehinzu, und Sie haben ein Rezept für schmerzhafte Langsamkeit. Seine Zollstrategie hat die Nerven gerüttelt, besonders in Europa, wo große Sektoren wie Stahl und Automobilbau direkt ins Visier geraten.

Niemand ist sich wirklich sicher, wie sich diese Zölle auf die Preise auswirken werden. Die Auswirkungen auf die Inflation hängen davon ab, ob die EU beschließt, zurückzuschlagen. Bisher hält sich die EU ruhig und verzichtet auf Vergeltungsmaßnahmen.

Aber sie haben klar gemacht, dass sie keine Angst davor haben, zurückzuschlagen, wenn die Dinge schiefgehen. Inzwischen wirft Europas plötzliche Besessenheit von Verteidigungsausgaben mehr Fragen auf, als sie beantwortet. Wie sich das auf die wirtschaftliche Stabilität auswirkt, ist immer noch ein Rätsel.

Märkte halten stand, als die EZB erneut einschreitet

Trotz der Zinssenkung Euro zuckte nicht zusammen. Es blieb gegenüber dem US-Dollar flach und lag zuletzt bei 1,1423 US-Dollar, genau dort, wo es war, bevor die Nachricht veröffentlicht wurde. Die Renditen der Staatsanleihen der Eurozone bewegten sich kaum. Die 10-jährige Rendite Deutschlands sank nur um 4 Basispunkte und liegt nun bei 2,48 %. Kurz gesagt, die Märkte sahen dies kommen und blieben ruhig.

Seltsam ist, wie Investoren nicht in den Euro strömen. Man würde denken, dass die Menschen, angesichts der instabilen USA – Zölle, Handelsdrohungen, was auch immer – den Dollar verlassen würden. Das tun sie, aber nicht für Euros. Gold bekommt stattdessen die Liebe. Niemand sieht den Euro als einen starken genug Plan B.

Warum? Es ist einfach. Der globale Einfluss des Euro hat sich in den Jahren nicht wirklich verändert. Er ist steckengeblieben. Das Finanzsystem der Europäischen Union ist immer noch halbgar. Die Regierungen sind nicht bereit, den Job zu Ende zu bringen. Niemand will das politische Risiko eingehen, sich wirklich tiefer zu integrieren.

Das hat Christine Lagarde, die Leiterin der EZB, genau am 26. Mai gesagt: „Die anhaltenden Veränderungen schaffen die Möglichkeit für einen ‚globalen Euro-Moment‘. Der Euro wird nicht standardmäßig an Einfluss gewinnen – er wird ihn sich verdienen müssen.“

Im Grunde hat Europa die Chance, den Euro zu einem echten Akteur auf globaler Ebene zu machen, aber es muss ernsthafte Arbeit investieren, um dorthin zu gelangen.