欧州のECBが金利を8回連続で引き下げ、2%に

ECBは主要な預金金利を再び引き下げました。今回は25ベーシスポイント引き下げられ、2023年半ばに達した4%の高値から2%となりました。これは緊縮サイクルにおける8回目の連続引き下げです。

トレーダーたちは それを予測していました。決定前にLSEGのデータによると、この引き下げが織り込まれる確率は99%でした。

ECBが声明で実際に述べたのは、今回の引き下げが「インフレ見通しの更新された評価、基盤的なインフレの動向、および金融政策伝達の強さ」に基づいているという点です。

つまり、インフレは低下しているが、成長はまだ低迷しており、好き嫌いに関係なくこれを実行するということです。

ECBは低下するインフレに対応するも、弱い成長は継続

インフレ ユーロ圏のインフレ率は5月に1.9%に達しました。これはECBの目標である2%をわずかに下回る水準であり、利下げが行われた理由です。しかし成長は依然として鈍足です。2025年第1四半期のユーロ圏GDPはわずか0.3%の増加にとどまりました。要するに物価は落ち着きましたが、経済は活性化しませんでした。

ECBによる利下げは、まだ経済活動に火をつけるには至っていません。企業は慎重な姿勢を崩していません。政策当局も神経をとがらせています。さらにドナルド・トランプの 関税,これらが組み合わされば、ゆっくりとした苦痛をもたらすレシピとなります。彼の関税戦略は特に欧州で不安を煽っており、鉄鋼や自動車といった主要セクターが直接的な影響を受けています。

これらの関税が物価にどのような影響を与えるかは、誰も確信を持っていません。インフレへの影響は、EUが報復措置に出るかどうかにかかっています。現時点では、EUは冷静さを保ち、報復を先送りしています。

ただし、状況が悪化すれば報復に踏み切る用意があることは明確に示しています。一方、欧州における防衛費増額への突然の関心は、多くの疑問を生んでいます。これが経済安定性にどう影響するかはまだ謎のままです。

ECBの動きに対し市場は安定

利下げにもかかわらず、 ユーロ びくともしなかった。米ドルに対しては横ばいを維持し、ニュース発表前の水準である1.1423ドルで推移している。ユーロ圏国債利回りもほとんど変動していない。ドイツの10年物国債利回りはわずか4ベーシスポイント低下し、現在は2.48%となっている。要するに、市場はこの展開を予測しており、驚きを示さなかったのだ。

不思議なのは、投資家がユーロに殺到していない点だ。米国が関税や貿易脅威など不安定な動きを見せているなら、人々はドルから離れるはずだ。実際、一部ではそうだが、ユーロに向かっているわけではない。 金 代わりに注目を集めているのは別の通貨だ。誰もユーロを十分な『第2の選択肢』とは見ていない。

なぜか？理由は単純だ。ユーロの世界的影響力はここ数年、ほとんど変わっていない。停滞しているのだ。EUの金融システムはいまだに中途半端な状態であり、各国政府は最終的な整備に消極的だ。さらに深く統合するために政治リスクを負うことを誰も望んでいない。

これはまさに、ECB（欧州中央銀行）総裁のクリスティーン・ラガルド氏が5月26日に述べた内容そのものだ。「進行中の変化は、『グローバル・ユーロ・モーメント』への機会を生み出している。ユーロはデフォルトで影響力を高めるものではなく、それを獲得しなければならない。」

つまり、欧州にはユーロを真のグローバルプレイヤーとするチャンスがあるが、そこへ至るためには本格的な取り組みが必要なのだ。