خفض البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة للمرة الثامنة، ليصل بها إلى 2%

خفض البنك المركزي الأوروبي للتو سعر الفائدة الرئيسي على الودائع مرة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس، وهذه المرة إلى 2%، من أعلى مستوى له عند 4% الذي وصل إليه في منتصف عام 2023. وهذا هو الخفض الثامن على التوالي في دورة التشديد النقدي.

توقع المتداولون ذلك صدورالقرار، أظهرت بيانات من مجموعة بورصة لندن أن هناك احتمالاً بنسبة 99% لخفض الأسعار.

ما قاله البنك المركزي الأوروبي في بيانه هو أن التخفيض استند إلى "تقييمه المحدث لتوقعات التضخم، وديناميكيات التضخم الأساسي، وقوة انتقال السياسة النقدية"

هذا يعني ببساطة: التضخم آخذ في الانخفاض، لكن النمو لا يزال سيئاً، لذلك سنفعل هذا سواء أعجبك ذلك أم لا.

البنك المركزي الأوروبي يستجيب لانخفاض التضخم، لكن النمو الضعيف لا يزال قائماً

التضخم في منطقة اليورو 1.9% في مايو/أيار، وهو أقل بقليل من هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، والذي دفعه إلى اتخاذ إجراءات توسعية. أما النمو، فلا يزال بطيئاً للغاية. ففي الربع الأول من عام 2025، لم يرتفع الناتج المحلي الإجمالي لمنطقة اليورو إلا بنسبة 0.3%. باختصار، انخفضت الأسعار، لكن الاقتصاد لم يشهد انتعاشاً.

لم تُفلح تخفيضات أسعار الفائدة التي أقرها البنك المركزي الأوروبي في تحفيز النشاط الاقتصادي حتى الآن. فالشركات حذرة، وصناع السياسات قلقون. وإذا أضفنا إلى ذلك تعريفات، فسنحصل على وصفة لتباطؤ اقتصادي تدريجي. لقد أثارت استراتيجيته الجمركية مخاوف كبيرة، لا سيما في أوروبا، حيث تقع قطاعات رئيسية كالصلب والسيارات في مرمى النيران.

لا أحد متأكد تماماً من كيفية تأثير هذه الرسوم الجمركية على الأسعار. ويتوقف تأثيرها على التضخم على ما إذا كان الاتحاد الأوروبي سيقرر الرد. وحتى الآن، يلتزم الاتحاد الأوروبي الهدوء، متجنباً اتخاذ أي إجراء انتقامي.

لكنهم أوضحوا أنهم لا يخشون الرد إذا ساءت الأمور. في غضون ذلك، يثير هوس أوروبا المفاجئ بالإنفاق الدفاعي تساؤلات أكثر من الإجابات. ولا يزال تأثير ذلك على الاستقرار الاقتصادي لغزاً.

الأسواق تستقر مع تحرك البنك المركزي الأوروبي مجدداً

رغم خفض سعر الفائدة، اليورو . فقد استقر مقابل الدولار الأمريكي، مسجلاً 1.1423 دولاراً، وهو نفس مستواه قبل صدور الخبر. كما لم تشهد عوائد سندات منطقة اليورو تغيراً يُذكر. وانخفض عائد السندات الألمانية لأجل 10 سنوات بمقدار 4 نقاط أساس فقط، ليستقر عند 2.48%. باختصار، توقعت الأسواق هذا الأمر ولم تتأثر.

الأمر الغريب هو عدم إقبال المستثمرين على اليورو. قد يظن المرء أنه مع تصرفات الولايات المتحدة غير المستقرة - من تعريفات جمركية وتهديدات تجارية وغيرها - سيتخلى الناس عن الدولار. وهذا ما يحدث بالفعل، لكن ليس عن اليورو. بل على الذهب بالإقبال. لا أحد يرى في اليوروtronبما فيه الكفاية.

لماذا؟ الأمر بسيط. لم يتغير النفوذ العالمي لليورو فعلياً منذ سنوات، بل ظلّ على حاله. ولا يزال النظام المالي للاتحاد الأوروبي غير مكتمل. والحكومات غير متحمسة لإتمام العمل. ولا أحد يرغب في تحمل المخاطرة السياسية اللازمة لتحقيق اندماج أعمق.

هذا بالضبط ما قالته كريستين لاغارد، رئيسة البنك المركزي الأوروبي، في 26 مايو: "التغييرات الجارية تخلق فرصة لـ'لحظة اليورو العالمية'. لن يكتسب اليورو نفوذاً تلقائياً - بل سيتعين عليه أن يكسبه"

باختصار، لدى أوروبا فرصة لجعل اليورو لاعباً حقيقياً على الصعيد العالمي، لكنها تحتاج إلى بذل جهد جاد للوصول إلى ذلك.