CME는 12월 연준 금리 인하 확률을 67%로 표시

미국 전통 금융 시장은 계속 상승세를 타고 있으며, S&P 500($SPX)은 지난 주 새로운 사상 최고치를 기록했습니다. 11월의 랠리는 3.42%의 수익률을 기록하며 역사상 가장 강력한 랠리 중 하나였습니다. 그러나 다가오는 경제 데이터는 시장에게 여전히 중요합니다.

이번 주에는 제조업 데이터, 소비자 지출, 그리고 금요일의 중요한 고용 보고서가 주요 발표로 예정되어 있습니다. 현재 CME에 따르면 12월 18일 25bp 금리 인하 확률은 67%, 동결 확률은 32.9%입니다.

고용 공개, ADP, 비농업 고용 증가가 시장을 움직일 것

미국 기관들은 11월 실업률과 ADP 고용 지표를 같은 달에 발표할 예정이며, 새로운 비농업 고용 증가치도 같은 달에 발표됩니다. 이후 연준은 경제 상황에 대한 베이지 북(Beige Book)을 발표하고 제롬 파월의 인터뷰가 진행될 예정입니다.

다가오는 날짜는 노동 시장에게 중추적입니다. 월요일에는 ISM 제조업 PMI가 발표됩니다. 제조업은 몇 달 동안 위축 상태에 있었습니다. 예상치 못한 확장 수치는 경기 민감주(cyclical stocks)를 부양할 수 있으며, 추가 위축은 성장 우려를 높일 수 있습니다. 

JOLTS 고용 공개 화요일에 발표되며, 공개 수치의 감소는 금리 인하 추측을 촉발하여 시장 모멘텀을 지지할 수 있습니다. 예상보다 강한 수치는 이러한 기대를 dampen할 수 있습니다.

다음은 수요일에 발표될 것으로 예상되는 ADP 고용 변화입니다. 이는 금요일 고용 보고서 직전에 발표되며, 큰 하향 수정은 연준 완화 기대감에 힘입어 시장을 부양할 수 있습니다. 반면 강력한 보고서는 단기 변동성을 초래할 수 있습니다.

그중에서도 결정적인 것은 목요일에 시장에 공개될 초기 실업 수당 청구 건수입니다. 시장은 노동 시장 약화 징후를 주시할 것입니다. 청구 건수 증가는 경제 냉각 서사를 지지할 수 있는 반면, 예상보다 낮은 청구 건수는 최근의 낙관론에 도전할 수 있습니다. 

이번 주의 핵심 이벤트인 비농업 고용 증가치는 금요일에 발표될 예정입니다. 10월의 약한 수치 이후 시장은 이 추세가 계속될지 주목할 것입니다. 임금 성장과 실업률도 중요합니다.

연준 12월 회의 임박

연준은 12월 회의에서 올해 세 번째로 금리를 인하할 것으로 예상됩니다. 그러나 여기서 더 큰 질문은 2025년의 다음 단계가 무엇인지입니다. 12월에 0.25% 금리 인하는 가능해 보이지만, 연준이 내년 금리를 얼마나 빠르게 인하할지에 대한 의문이 커지고 있습니다. 최근 경제 데이터는 견고한 성장과 끈적한 인플레이션을 보여주고 있습니다.

9월 연준의 전망은 2025년에 네 번의 금리 인하를 시사했지만, 시장은 이제 두 번만 예상합니다. 다음 업데이트는 12월 18일에 이루어지며, 전망의 변화를 드러낼 수 있습니다. 월가 경제학자들은 일반적으로 금리 인하의 빠른 속도가 계속되지 않을 것이라고 동의합니다. 

현재 연방기금금리가 4.5%-4.75%인 가운데, 대부분의 전문가들은 이것이 제한적(restrictive)이라고 동의합니다. 이제 논쟁의 중심은 인플레이션이 끈적하게 유지되는 가운데 추가로 얼마나 더 완화해야 하는지에 맞춰져 있습니다.

한편, 디지털 자산 시장은 비트코인이 기대되었던 10만 달러 임계점을 넘으려 하는 동안 끝없는 강세장을 관찰하고 있습니다. 비트코인의 연초 대비 128% 상승은 모든 것을 말해줍니다. 누적 암호화폐 시장 시가총액은 이제 빠르게 3.5조 달러에 다가오고 있습니다.