CMEは12月のFRB利下げに67%の確率を示す

米国の伝統的な金融市場は引き続き上昇しており、S&P 500（$SPX）は先週、新たな過去最高値を更新しました。11月のラリーは過去最强クラスのものの一つで、3.42%の利得を生み出しました。しかし、今後の経済データは市場にとって依然として重要です。

今週は、製造業データ、消費者支出、そして金曜日の重要な雇用統計を含む主要なデータが発表されます。現在、CMEによると、12月18日の25bpの利下げ確率は67%、利下げなしは32.9%となっています。

雇用統計、ADP、非農雇用者数が市場を動かす

米国の各機関は、11月の失業率とADP雇用統計、ならびに同月の新規雇用者数を発表します。その後、 FRBは ベージュブック（経済状況報告書）をリリースし、ジェローム・パウエル議長がインタビューに応じます。

今後の日付は労働市場にとって重要なものです。月曜日にはISM製造業PMIが発表されます。製造業は数ヶ月にわたり縮小局面にありました。予想外の拡大は循環株を押し上げる可能性がありますが、さらなる縮小は成長への懸念を高める可能性があります。 

JOLTS雇用者数 は火曜日に発表され、雇用者数の減少は利下げの憶測を巻き起こし、市場の勢いを支える可能性があります。予想を上回る数字は、そのような期待を鈍らせるかもしれません。

次は水曜日に発表が予想されるADP雇用者数変動です。これは金曜日の雇用統計の直前に発表され、大きな下方修正はFRBの緩和への期待から市場を押し上げる可能性があります。一方、強いレポートは短期的なボラティリティを引き起こすかもしれません。

それらの中で決定的な役割を果たすのは、木曜日に市場に登場する新規失業保険申請件数です。市場は労働市場の軟化の兆候を注視します。申請件数の増加は経済冷却のシナリオを支える一方、予想を下回る申請件数は最近の楽観論に挑戦する可能性があります。 

今週の主要イベントである非農雇用者数は、金曜日に発表されます。10月の弱い数字の後、市場はトレンドが続くかどうか焦点を当てます。賃金成長と失業率も重要です。

FRBの12月会合が迫る

FRBは12月の会合で今年3回目の利下げを行うと予想されています。しかし、ここでより大きな疑問は、2025年以降の展望です。12月に0.25%の利下げが行われる可能性は高いものの、来年のFRBによる利下げのペースについて疑問が深まっています。最近の経済データは堅調な成長と粘着性のあるインフレを示しています。

9月のFRBの予測では、2025年に4回の利下げが示されていましたが、市場は現在2回のみを予測しています。次の更新は12月18日にもたらされ、展望の変化を示す可能性があります。ウォールスト리트の経済学者たちは一般的に、利下げの急速なペースは続かないと一致しています。 

現在、フェデラルファンド金利は4.5%-4.75%にあり、専門家の大多数はこれが制限的であると一致しています。現在議論の中心は、インフレが粘着性を持つ中で、どの程度さらなる緩和が必要かという点にあります。

一方、デジタル資産市場は、ビットコインが長年待ち望まれた10万ドルのマイルストーンを突破しようとしている中で、終わらない強気相場を観察しています。BTCの年初来（YTD）128%の急騰はすべてを物語っています。暗号通貨市場の時価総額の累計は現在、3.5兆ドルに急速に近づいています。