서클의 EURC 상승, ‘유럽의 실패’ 논쟁 촉발

유럽의 스테이블코인 시장은 이제 서클(Circle)이 장악하고 있는 것으로 보이며, 모든 사람이 이에 만족하는 것은 아닙니다. USDC의 발행사인 서클은 EURC를 통해 유로 표시 스테이블코인 시장에서 조용히 지배적인 플레이어가 되고 있습니다. 이러한 변화는 암호화폐 커뮤니티의 일부로부터 비판을 촉발했습니다. 일부는 이를 제품 성공보다는 정책적 결과로 보고 있습니다.

DeFi 분석가 이그나스는 이를 직설적으로 지적했습니다. 그는 서클의 지배력을 ‘유럽의 실패’로 봅니다. 그의 관점에서 유럽은 빅테크, 클라우드, AI 등 주요 기술 물결을 반복적으로 놓쳤습니다. 그러나 이제 스테이블코인 부문에서도 뒤처지고 있습니다.

글로벌 암호화폐 시장은 소규모 회복 랠리를 보였습니다. 누적 시가총액은 현재 약 2조 4,700억 달러입니다. 비트코인 가격은 지난 7일 동안 8% 이상 상승했습니다. 스테이블코인 시장도 회복세를 보이며 3,200억 달러 정도의 시가총액을 기록하고 있습니다. 서클은 780억 달러 이상의 시가총액을 보유하며 경쟁에서 두 번째로 큰 스테이블코인입니다.

서클, 유럽을 장악하는가? 

이그나스는 EURC가 서클의 핵심 초점이 아니라고 강조했습니다. 유럽중앙은행(ECB)은 2029년까지 디지털 유로를 계획하고 있지만, 지갑당 3,000유로의 보유 한도를 제안할 예정입니다. 그는 이 계획이 실패하도록 설계된 것이라고 봅니다. 그때쯤이면 서클의 네트워크 효과가 고정될 것입니다. 유로 스테이블코인은 비즈니스의 훨씬 작은 부분에 불과해 보입니다.

The USDC 발행사 유럽 시장에서 상당한 점유율을 확보했습니다. 해당 지역에는 여러 네이티브 스테이블코인 프로젝트가 존재합니다. 여기에는 Qivalis, EURe, EURI, EURA 등이 포함됩니다. 그러나 이들은 주요 플레이어들과 비교하면 여전히 규모가 작습니다. 이는 주로 자금 부족과 채택을 위한 인센티브 부재 때문입니다.

그는 시가총액이 4억 6천만 달러인 EURC를 USDC와 비교했습니다. 그는 이를 미국 기업의 부수적인 프로젝트라고 불렀습니다. Ignas는 Circle이 제품력으로 승승장구한 것이 아니라고 주장했습니다. 그들은 시장 지배력을 얻기 위해 로비를 펼쳤다고 덧붙였습니다. Circle의 정책 책임자 Dante Disparte는 2022년부터 MiCA를 “암호화폐용 GDPR”로 추진하기 위해 로비했습니다.

3/ 그리고 Circle은 이제 영국에서 정확히 동일한 전략을 실행 중입니다.

Dante Disparte는 상원에서 MiCA와 미국 GENIUS 법안을 결합한 영국 법안 제정을 촉구했습니다.

방금 그의 FT 논평 기사를 읽었는데, 마침내 모든 것이 연결되는 느낌이 들었습니다.

그들은 … pic.twitter.com/t4ezKWieD9에 대한 규칙을 로비합니다.

— Ignas | DeFi (@DefiIgnas) April 10, 2026

DeFi 애널리스트들 말했다. Circle이 Stefan Berger와 함께 “MiCA 이해하기” 세션을 개최했다는 사실을 알게 되었습니다. MiCA가 법으로 제정되었을 때, Circle은 라이선스를 준비한 상위 10위 스테이블코인 발행사 중 유일했습니다. 반면 Tether의 EURT는 시장에서 퇴출되었으며, CEX들에서 상장 폐지되었다고 보고되었습니다.

그는 ‘운 좋게도’ 서클이 프랑스 EMI(전자지급기관) 라이선스를 보유하여 유럽 시장 점유율의 대부분을 확보했다고 언급했습니다. 서클은 경쟁 없이 12개월 만에 17%에서 60%의 점유율로 성장했습니다. 이그나스는 서클이 이제 영국에서 정확히 같은 전략을 실행하고 있다고 믿습니다.

해킹 논란에 휩싸인 서클

유럽중앙은행(ECB)은 디지털 유로를 모색해 왔지만, 논의 중인 제안에는 지갑 잔액 및 이체 한도가 포함됩니다. 이그나스는 이러한 제약이 특히 민간 부문 대안들이 그 사이에 네트워크 효과를 계속 구축한다면 채택을 저해할 수 있다고 주장했습니다.

이 회사는 EU 당국에 블록체인의 분산 원장 프레임워크의 일부 측면을 완화할 것을 요청했습니다. 특히 정산 규칙과 관련이 있습니다. 현재 이러한 규칙은 스테이블코인이 자본 시장에서 사용되는 방식을 제한합니다. 그러나 USDC 발행사는 기존 요구 사항이 채택을 늦추고 있다고 고집합니다.

서클은 보안 및 사고 대응 문제로 인해 심한 감시를 받고 있습니다. 이는 최근 솔라나 기반 드리프트 프로토콜의 해킹 사건 이후입니다. 이 사건으로 2억 8,500만 달러가 대규모 해킹으로 털렸습니다. 공격자들은 해킹의 일환으로 7,100만 달러의 USDC를 이동했습니다. 

온체인 조사관인 자크XB는 서클이 더 빠르게 행동할 수 있었는지 의문을 제기했습니다. 그는 회사가 의심스러운 활동과 관련된 주소를 동결할 수 있었다고 지적했습니다. 그는 지난 몇 년간 15가지 다른 사건에서 피해가 4억 2,000만 달러에 달했다고 언급했습니다.

펙실드는 해커들이 나머지 stolen 자산의 대부분을 USDC로 전환했다고 보고했습니다. 해커는 서클의 크로스체인 전송 프로토콜인 CCTP를 사용했습니다. 그들은 드리프트 해킹 이후 솔라나에서 이더리움으로 약 2억 3,200만 달러의 USDC를 브리징했습니다. 드리프트 해킹.