- 최근 몇 달 동안 중국 은행들은 달러 예금 금리 인상에 힘입어 미국 국채를 매입해 왔으며, 이는 위안화 상승세를 늦추는 데에도 도움이 되고 있습니다.
- 노르웨이의 2조 3천억 달러 규모 국부펀드는 정부에 국채 수익률을 기준 수익률의 70%에서 50%로 인하할 것을 요청했다.
- 미국 국채에 대한 해외 수요는 줄어들고 있으며, 수요처는 국채 발행처를 다양화하고 있는 반면, 재무부는 오히려 더 많은 자금을 조달해야 하는 상황입니다.
이번 주 세계 최대 자산 보유국 두 곳에서 미국 국채에 대한 엇갈린 신호가 나오고 있다. 중국 상업은행들은 위안화 강세에 대한 해독제로 미국 국채를 선택한 반면, 2조 3천억 달러 규모의 노르웨이 국부펀드는 자국 정부에 대한 미국 국채 투자 비중을 줄일 것을 권고했다.
미국 부채에 대한 인식은 국내외에서 모두 중요한데, 외국 투자자들이 미국 재무부메우기 위해 해외에서 막대한 자금을 차입하기 때문입니다 defi.
브루킹스 연구소에 따르면 , 외국이 보유한 미국 국채 비중은 2007~2009년 금융 위기 당시 50%를 넘었던 것에서 2025년 중반에는 약 40%까지 떨어질 것으로 예상됩니다. 아이러니하게도, 지난 10년간 미국 국채 수요 감소의 주요 원인이었던 중국(일본과 함께)이 다시 매입에 나서고 있습니다.
반면, 수익률을 중시하는 노르웨이 펀드는 해당 투자 비중을 줄이겠다고 위협하고 있습니다.
중국 채권단이 지금 달러 채권을 원하는 이유는 무엇일까요?
로이터 통신은 익명을 요구한 소식통을 인용해 중국 은행들이 미국 국채 매입을 재개한 것은 수익률 문제 때문이며, 한 소식통은 이를 "국내에서 보유할 가치가 있는 안전자산의 기근"이라고 단언했다고 전했다.
현재 수익률이 매우 낮은 중국 국채와 비교했을 때, 미국 국채는 이러한 투자자들에게 더trac으로 보입니다. 규제 당국 또한 은행들이 불안정한 국내 시장에 더욱 뛰어드는 것을 경계하고 있습니다.
6월 초 이후 10년 만기 미국 국채 수익률이 30bp 상승하여 약 4.76%에 도달함에 따라 중국 은행들은 간단한 3단계 전략을 실행할 수 있게 되었습니다
- 달러 예금을 유치하세요.
- 정부 발행 지폐에 돈을 투자하세요.
- 스프레드를 챙기세요.
중국 은행들이 미국 국채 금리를 어떻게 활용하고 있는가
중국 은행들은 현재 필요한 달러를trac하기 위한 전략으로 수년간 거의 변동이 없었던 금리를 인하하는 방안을 추진하고 있습니다. 중국 최대 국영 은행들은 2023년부터 유지해 온 달러 예금 금리 상한선인 2.8%를 해제했습니다.
로이터 통신이 인용한 국영 은행 관계자 는 6월 이후 계좌에 5만 달러 이상을 예치한 예금자들은 3%가 넘는 금리를 받고 있으며, 8월부터는 소규모 및 외국 은행들이 4%의 금리를 제공하고 있다고 밝혔습니다.
이에 비해 주요 국영 은행들은 위안화 예금에 대해 약 0.95%의 이자를 지급합니다.
베이징 입장에서는 달러를 보유하는 것이 통화 정책 목표에 부합합니다. 중국 수출업체들은 2025년 초 이후 위안화 가치가 달러 대비 거의 9% 상승하면서 어려움을 겪고 있습니다.
경제 성장률을 억제하고 적정한 달러 환율을 유지함으로써 저축자들이 위안화로 환전하는 양이 줄어들고, 이는 위안화에 대한 상승 압력을 완화시킨다.
중국 인민은행의 7월 말 기준 자료에 따르면 중국은 이러한 거래를 운영하기 위해 약 1조 1800억 달러의 외화 예금을 보유하고 있습니다.
이전에 이러한 전략적 변화미국 수탁기관을 통한 중국의 2000년 2000년 3000년 3000년 3000년 3000만 달러 보유량 은 전년 대비 13% 감소한 6334억 달러로, 2008년 9월 이후 최저 수준을 기록했습니다. 중국은 2013년에는 이보다 두 배 이상 많은 2000년 2000년 3000만 달러를 보유했었습니다.
참고로, 중국 은행들이 보유한 미국 국채를 100% 동일한 수탁기관을 통해 관리하는 것은 아닙니다. 룩셈부르크나 케이맨 제도와 같은 곳에 있는 수탁기관도 이용하기 때문에 공식 집계만으로는 전체 상황을 파악할 수 없습니다.
노르웨이는 미국의 부채를 원하지 않는다
중국 은행들이 국채 투자를 늘리는 가운데, 노르웨이 중앙은행 투자운용은 투자를 줄일 준비를 하고 있다. 노르웨이 재무부에 보낸 서한에서, 정부연금기금(GPF) 운용사는 채권 포트폴리오에서 국채 비중을 70%에서 50%로 낮출 것을 권고했다.
모던 디플로머시(Modern Diplomacy) 는 이러한 변화로 미국 국채에서만 약 800억 달러가 줄어들고, 그 자금이 모기지 담보 증권, 자산 담보부 채권, 투자 등급 회사채로 재분배되는 한편 일본 국채 비중이 증가할 것으로 추산했다.
NBIM은 이를 달러 회피가 아닌 위험 프리미엄 추구로 해석했습니다. 은행은 제출 자료에서 높은 정부 부채가 몇몇 국가의 특징이 아니라 "선진 경제의 일반적인 특징"이 되었으므로 장기 투자 펀드는 이를 보유하는 대가로 수익을 얻어야 한다고 주장했습니다.
또한 은행은 GDP 대신 시가총액으로 국채 가중치를 부여하고 신흥 시장은 지수에서 제외할 것을 권고했습니다.
노르웨이 재무부는 해당 제안에 대한 공개적인 시한을 정하지 않았습니다. 더 가까운 시일 내에 발표될 지표는 9월 16일 연방준비제도의 금리 결정이며, 이 결정에 따라 미국 국채 가격이 얼마나 비싸질지가 결정될 것입니다.
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자주 묻는 질문
중국 은행들이 지금 미국 국채를 매입하는 이유는 무엇일까요?
중국 국내 국채 수익률이 매우 낮고 규제 당국이 해당 시장에 대한 과도한 투자를 주시하고 있기 때문에 은행들은 달러 예금 금리를 인상하고 자금을 약 4.76%의 수익률을 내는 미국 국채에 투자하고 있는데, 이러한 거래는 위안화 절상에도 영향을 미칩니다.
노르웨이 국부펀드는 어떤 제안을 했나요?
노르웨이 중앙은행 투자관리국은 9월 1일 재무부에 보낸 서한에서 국제투자펀드(IMF)의 채권 비중을 70%에서 50%로 줄일 것을 권고했습니다. 모던 디플로머시(Modern Diplomacy)는 이러한 변화가 미국 국채에서 약 800억 달러를 줄이고, 그 자금을 주택담보부채권, 자산담보부채권, 회사채로 이동시킬 것으로 추산했습니다.
중국이 보유한 미국 국채는 얼마나 남아 있습니까?
로이터 통신과 미국 재무부 자료에 따르면, 중국은 6월 현재 미국 수탁기관을 통해 6,334억 달러 규모의 미국 국채를 보유하고 있었는데, 이는 전년 동기 대비 13% 감소한 수치이며 2008년 9월 이후 최저 수준이다. 다만, 다른 금융 중심지를 경유하는 일부 보유 자산은 이 수치에 포함되지 않았다.
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한나 콜리모어
한나는 암호화폐 분야에서 10년 가까이 블로그를 운영하고 행사를 취재해 온 작가 겸 편집자입니다. Cryptopolitan에서 뉴스 페이지에 기고하며, 탈중앙화 DeFi), 반응형 웹 자산(RWA), 암호화폐 규제, 인공지능(AI) 및 첨단 기술 산업의 최신 동향을 보도하고 분석합니다. 아카디아 대학교에서 경영학 학위를 받았습니다.
