تشتري البنوك الصينية سندات الخزانة الأمريكية في الوقت الذي يتحرك فيه صندوق الثروة النرويجي لخفضها
- قامت البنوك الصينية بشراء سندات الخزانة الأمريكية في الأشهر الأخيرة، بتمويل من ارتفاع أسعار الفائدة على الودائع بالدولار، مما ساعد أيضاً على إبطاء ارتفاع اليوان.
- طلب الصندوق السيادي النرويجي الذي تبلغ قيمته 2.3 تريليون دولار من حكومته خفض نسبة السندات الحكومية من 70% إلى 50% من معيار السندات الخاص به.
- يتراجع الطلب الأجنبي على الديون الأمريكية ويتنوع في الوقت الذي تحتاج فيه وزارة الخزانة إلى الاقتراض أكثر.
تتلقى سندات الحكومة الأمريكية إشارات متباينة من اثنين من أكبر احتياطيات الثروة في العالم هذا الأسبوع، حيث اختارتها البنوك التجارية الصينية كحل لارتفاع قيمة اليوان، بينما أوصى الصندوق السيادي النرويجي البالغ 2.3 تريليون دولار بتقليل انكشاف حكومته على سندات الخزانة.
إن التصور المحيط بالدين الأمريكي له أهمية كبيرة في الداخل كما هو الحال في الخارج، حيث أن المستثمرين الأجانب هم المصدر الأكبر لتمويل وزارة الخزانة الأمريكية، التي تقترض بكثافة من الخارج لتغطية defi.
انخفضت حصة حاملي سندات الخزانة الأجنبية القائمة إلى حوالي 40% بحلول منتصف عام 2025، بعد أن كانت تتجاوز 50% خلال الأزمة المالية 2007-2009، وفقًا لمعهد بروكينغز. ومن المفارقات أن الصين، التي تمثل نصف الدولتين المسؤولتين بشكل رئيسي عن تراجع الطلب خلال العقد الماضي، إلى جانب اليابان، عادت إلى الشراء.
من ناحية أخرى، يهدد صندوق استثماري نرويجي متعطش للعوائد بتقليص انكشافه.
لماذا يرغب المقرضون الصينيون في سندات الدولار الآن؟
بحسب وكالة رويترز، نقلاً عن مصادر فضلت التحدث على انفراد، عادت البنوك الصينية إلى شراء سندات الخزانة الأمريكية بسبب مشكلة في العائد وصفها أحد المصادر بشكل قاطع بأنها "مجاعة" في الأصول الآمنة التي تستحق امتلاكها في الداخل.
بالمقارنة مع سندات الحكومة الصينية التي تُدرّ حاليًا عوائد ضئيلة للغاية، تبدو سندات الخزانة الأمريكية أكثرtracلهذه الفئة من المشترين. كما أن الجهات التنظيمية متخوفة من انخراط البنوك بشكل أكبر في سوق محلية متعثرة.
إن ارتفاع عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار 30 نقطة أساس منذ بداية يونيو ليصل إلى حوالي 4.76% يمنح البنوك الصينية خطة عمل بسيطة من ثلاث خطوات:
- اجذب ودائع بالدولار.
- ضع الأموال في أوراق حكومية.
- احفظ المبلغ الإجمالي.
كيف تستفيد البنوك الصينية من أسعار سندات الخزانة الأمريكية
تتبنى البنوك الصينية استراتيجيةtracالدولارات التي تحتاجها بشدة: تخفيف أسعار الفائدة بعد سنوات من الركود التام. وقد تخلت أكبر البنوك الحكومية في الصين عن سقف الفائدة البالغ 2.8% الذي فرضته على ودائع الدولار منذ عام 2023.
مصرفي حكومي نقلت عنه رويترز إن المدخرين الذين لديهم أكثر من 50 ألف دولار مودعة في حساباتهم يحصلون الآن على معدلات فائدة تزيد عن 3% منذ يونيو، بينما تقدم البنوك الصغيرة والأجنبية معدلات فائدة تصل إلى 4% منذ أغسطس.
بالمقارنة، تدفع البنوك الحكومية الكبرى ما يقرب من 0.95% على ودائع اليوان.
أما بالنسبة لبكين، فإن الاحتفاظ بالعملة بالدولار يخدم أهدافها النقدية. ويواجه المصدرون الصينيون ضغوطاً نتيجة ارتفاع قيمة اليوان بنسبة تقارب 9% مقابل الدولار منذ بداية عام 2025.
من خلال كبح هذا النمو والحفاظ على سعر صرف صحي للدولار، لا يقوم المدخرون بالتحويل بقدر كبير، مما يخفف الضغط التصاعدي على اليوان.
تمتلك الصين حوالي 1.18 تريليون دولار من الودائع بالعملات الأجنبية وفقًا لأرقام بنك الشعب الصيني حتى نهاية يوليو لإدارة هذه التجارة.
قبل هذا التحول التكتيكي، انخفضت حيازات الصين من خلال الحافظين الأمريكيين بنسبة 13٪ على أساس سنوي اعتبارًا من يونيو، لتصل إلى 633.4 مليار دولار، وهو أدنى مستوى لها منذ سبتمبر 2008. وكانت الصين تمتلك أكثر من ضعف هذا المبلغ في عام 2013
للتوضيح، لا تُمرر البنوك الصينية جميع ديونها الأمريكية عبر نفس الجهات الحافظة. فهي تستخدم أيضاً جهات حافظة في أماكن مثل لوكسمبورغ وجزر كايمان، لذا فإن الإحصاء الرسمي لا يعكس الصورة الكاملة.
لا ترغب النرويج في الاقتراض من الولايات المتحدة
في حين تتجه البنوك الصينية نحو الاستثمار، تستعد إدارة استثمارات بنك النرويج لتقليص استثماراتها. ففي رسالة موجهة إلى وزارة المالية النرويجية بتاريخ 1 سبتمبر، أوصى مدير صندوق المعاشات التقاعدية الحكومي العالمي بخفض حصة السندات الحكومية في مؤشر الدخل الثابت من 70% إلى 50%.
مجلة "الدبلوماسية الحديثة" أن هذا التحول سيؤدي إلى تقليص ما يقرب من 80 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية وحدها، وإعادة توجيه الأموال نحو الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري، والسندات المدعومة بالأصول، والائتمان المؤسسي ذي الدرجة الاستثمارية، مع رفع الدين الحكومي الياباني في هذا المزيج.
قدّم بنك NBIM هذا الأمر على أنه سعي وراء علاوات المخاطرة، وليس هروباً من الدولار. وفي مذكرته، جادل البنك بأن ارتفاع الدين الحكومي أصبح "سمة عامة للاقتصادات المتقدمة" بدلاً من كونه سمة لبعض الدول، لذا ينبغي دفع أجر للصندوق ذي الأفق الاستثماري الطويل مقابل الاحتفاظ به.
كما نصح البنك بترجيح السندات الحكومية حسب القيمة السوقية بدلاً من الناتج المحلي الإجمالي، وإبقاء الأسواق الناشئة خارج المؤشر.
لم تحدد وزارة المالية النرويجية موعداً نهائياً معلناً بشأن المقترح. أما أقرب موعد فهو قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في 16 سبتمبر، والذي سيحدد مدى ارتفاع أسعار سندات الخزانة.
إذا كنت تقرأ هذا، فأنت متقدم بالفعل. ابقَ متقدماً من خلال نشرتنا الإخبارية.
الأسئلة الشائعة
لماذا تشتري البنوك الصينية سندات الخزانة الأمريكية الآن؟
إن عوائد السندات الصينية المحلية منخفضة للغاية، ويراقب المنظمون الاستثمارات الكبيرة في هذا السوق، لذلك تقوم البنوك برفع أسعار الفائدة على ودائع الدولار ووضع الأموال في سندات الخزانة التي تبلغ عوائدها حوالي 4.76٪، وهي عملية تجارية تحد أيضًا من ارتفاع قيمة اليوان.
ماذا اقترح صندوق الثروة السيادية النرويجي؟
في رسالة بتاريخ 1 سبتمبر إلى وزارة المالية، أوصت إدارة الاستثمار في بنك النرويج بخفض حصة السندات الحكومية من معيار الدخل الثابت للصندوق من 70٪ إلى 50٪، وهو تحول قدرت مجلة "الدبلوماسية الحديثة" أنه سيؤدي إلى خفض حوالي 80 مليار دولار من سندات الخزانة الأمريكية وتحويل الأموال إلى السندات المدعومة بالرهن العقاري والسندات المدعومة بالأصول والائتمان المؤسسي.
ما هي نسبة ما تبقى من احتياطيات الخزانة الصينية؟
بلغت قيمة سندات الخزانة الأمريكية التي بحوزة الصين 633.4 مليار دولار من خلال أمناء حفظ أمريكيين في يونيو، بانخفاض قدره 13% عن العام السابق، وهو أدنى مستوى منذ سبتمبر 2008، وفقًا لبيانات رويترز ووزارة الخزانة الأمريكية، على الرغم من أن بعض الحيازات التي تم توجيهها عبر مراكز مالية أخرى لم يتم تضمينها في هذا الرقم.
إخلاء مسؤولية: المعلومات الواردة هنا ليست نصيحة استثمارية. Cryptopolitanموقع أي مسؤولية عن أي استثمارات تتم بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. ننصحtronبإجراء بحث مستقلdent /أو استشارة مختص مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
هانا كوليمور
هانا كاتبة ومحررة تتمتع بخبرة تقارب عشر سنوات في كتابة المدونات وتغطية الأحداث في مجال العملات الرقمية. في Cryptopolitan، تُساهم هانا في صفحة الأخبار، حيث تُغطي وتُحلل آخر التطورات في DeFi، والأصول المُدارة بالمخاطر (RWA)، وتنظيم العملات الرقمية، والذكاء الاصطناعي، وقطاعات التكنولوجيا الرائدة. تخرجت هانا من جامعة أركاديا بشهادة في إدارة الأعمال.
