경제학자들, 미국 무역 전쟁 심화 시 중국의 성장 목표 달성을 위해 훨씬 더 강력한 부양책 필요

맥쿼리(Macquarie)의 수석 중국 경제학자 래리 후(Larry Hu)는 수요일 보고서에서 베이징이 관세를 상쇄하기 위해 부양책을 사용할 것이라고 밝혔습니다. 그는 중국이 약 5%의 성장을 촉진하기 위해 부양책을 최적화할 것이라고 주장했습니다.

후는 또한 추가 조치는 국가 관리들이 관세가 성장에 미치는 영향을 평가한 후에야 나타날 가능성이 높다고 인정했습니다. 중국은 4월 중순 공식 1분기 GDP 데이터를 발표할 예정입니다. 성장 데이터 발표 후 4월 말 경제 정책을 논의하기 위해 의사결정 기구인 정치국 회의가 열릴 예정입니다.

래리 후, 중국이 관세 상쇄를 위해 부양책 사용

베이징의 지도부는 미국과의 무역 전쟁 우려 속에서 올해 ambitious한 성장 목표를 설정했습니다. 수요일, 중국은 2025년 GDP 성장 목표를 '약 5%'로 설정했습니다. 래리 후는 미국과의 무역 긴장 고조와 지속적인 국내 소비 부진을 고려할 때 이 목표 달성이 더 어려워 보인다고 믿습니다.

"미국과의 지속적인 무역 긴장 속에서 베이징의 약 5% 성장 목표는 그들의 전략적 경제 자신감을 말해줍니다. 이것이 글로벌 경제 상호작용에서 어떻게 전개될지 흥미롭게 지켜볼 것입니다."

–그렉 쇼키(Greg Shockey), 포인트워드(Pointward)의 수석 전략 고문.

중국 국무원 총리 리창은 국가가 한 세기 만에 보지 못한 외부 도전에 직면했다고 강조했습니다. 리창은 연례 의회 개회식 연설에서 회의 중국의 도전이 "세계 전역에서 더 빠른 속도로 전개되고 있다"고 밝혔습니다.

미국 대통령은 한 달 만에 중국 수입품에 누적 20%의 새로운 관세를 부과했으며, 4월 초부터 더 많은 관세가 부과될 것이라고 위협했습니다. 관세 문제는 느려지는 경제 속에서 중국의 수출에 부담을 주고 있습니다.

중국 관리들은 국내 소비와 주택 부문을 부양하기 위해 더 강력한 부양책을 포함하도록 압력을 받고 있습니다. 국가는 또한 관세로 인한 부담을 완화하기 위해 경제의 수출 및 투자 의존도를 줄이려 합니다. 중국은 2024년 수출이 GDP의 약 25%를 기여했다고 기록했습니다.

수석 중국 경제학자 래리 후는 중국이 2025년 관세를 상쇄하기 위해 부양책을 사용할 것이라고 인정했습니다. 그는 이 조치가 국가가 올해 GDP를 약 5% 성장시키는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다. 

후는 또한 추가 조치는 관리들이 관세가 성장에 미치는 영향을 평가한 후에야 나타날 것이라고 말했습니다. 그는 베이징의 역사적 기록이 "GDP 성장 목표를 놓칠 수 없지만, 과도하게 달성하려 하지도 않는다"는 것을 증명한다고 믿습니다.

중국은 2024년 5%의 성장률을 달성했으며, 이는 연말에 이루어진 후기 부양책 추진의 결과입니다. 이 부양책에는 여러 금리 인하와 총 10조 위안 규모의 5년치 부양 패키지가 포함되었습니다. 후는 3월이 주요 정책 부양책에 너무 이른 시기라고 믿습니다. 왜냐하면 "정책 입안자들이 무역 전쟁 2.0의 실제 영향을 더 많이 보기 위해 시간이 필요했기 때문입니다."

중국, 연간 인플레이션 목표 수정

베이징은 연간 인플레이션 목표를 '약 2%'로 수정했으며, 이는 과거 3% 이상에서 지난 20년 이상 최저치입니다. 캐피탈 이코노믹스(Capital Economics)의 중국 경제 책임자 줄리언 에반스-프리스차드(Julian Evans-Pritchard)는 낮은 인플레이션 목표가 "현재 디플레이션 환경에 대한 일종의 공식적 수용을 시사한다"고 밝혔습니다. 그는 인플레이션 목표가 실현해야 할 목표가 아니라 천장 역할을 한다고 믿습니다. 이 경제학자는 또한 중국 정책 입안자들이 2025년에 상당한 재인플레이션 충격을 기대하지 않았다고 덧붙였습니다.

에반스-프리스차드는 재정 패키지가 재인플레이션 반등을 촉발하고 올해 성장 둔화를 방지하기에 충분하지 않을 수 있다고 주장했습니다. 그는 정부가 올해 성장 목표를 지원하기 위해 재정 적자 목표를 지난해 3%에서 4%로 드물게 상향 조정했다고 말했습니다.

중국은 재정 자금 패키지의 일환으로 올해 초장기 특별 국채 1조 3,000억 위안($1,795억)을 발행하고자 합니다. 베이징은 또한 지방 정부에게 2024년 3조 9,000억 위안에서 증가한 4조 4,000억 위안의 특별 부채 발행을 승인했습니다. 이 특별 부채는 인프라 투자, 부채에 시달리는 개발업체로부터 토지와 아파트 매입, 그리고 지방 부채 상환에 사용될 예정입니다.

캐피탈 이코노믹스의 경제학자는 추정 전체 적자 지출 증가가 GDP의 약 1.5%라고 밝혔습니다. 그는 또한 중국이 "소비 부양을 위해 정부 지출을 더 뚜렷하게 전환"할 필요가 있다고 주장했습니다. 이 경제학자는 이것이 올해 약 5% 성장 목표로의 경로에 방호벽을 설치할 것이라고 확신합니다.

중국 관리들은 보조금 지원을 위해 초장기 특별 정부 채권 3,000억 위안을 추가로 발행하기로 약속했습니다. 테네오(Teneo)의 관리 이사 가브리엘 와일다우(Gabriel Wildau)는 "이 증가된 금액은 중국 135조 위안 경제 규모에 비하면 작은 규모입니다."라고 말했습니다. 와일다우는 장기적인 부동산 침체가 소비자들의 지출 의욕을 떨어뜨렸기 때문에 주택 시장 안정이 국내 수요를 강화하는 데 중요할 것이라고 믿습니다.