중국 금융 위기 심화 – 경제학자들은 경기 침체를 예상

중국 경제가 우리 눈앞에서 무너지고 있습니다. 10년 만기 국채 수익률이 떨어지면서 사상 처음으로 1.60% 아래로

투자자들이 중국 국채를 매도하고 있는데, 그럴 만도 합니다. 미국 국채 수익률이 급등하는 반면 중국 국채 수익률은 급락하면서 격차가 사상 최대인 296bp(베이시스 포인트)까지 벌어졌습니다. 이는 위험 부담이 없는 미국 투자 상품이 이제 중국 국채보다 거의 300bp 더 높은 수익률을 제공한다는 의미입니다.

더욱 심각한 것은 중국이 심각한 디플레이션에 빠져 있다는 점입니다. 디플레이션은 미국을 휩쓴 인플레이션보다 훨씬 더 파괴적인 상황입니다. 물가 하락은 이윤을 잠식하고 임금을 억제하며 경제 성장을 저해합니다. 여기에 2021년 이후 18조 달러에 달하는 자산을 날려버린 부동산 시장 붕괴까지 더해지면, 중국 경제의 균열은 더 이상 외면할 수 없습니다.

부동산 시장 붕괴와 막대한 손실

중국 부동산 시장은 한때 황금광산이었지만, 이제는 블랙홀이 되었습니다. 바클레이즈에 따르면 2021년 이후 부동산 가치가 폭락하면서 18조 달러의 자산이 증발했습니다. 부동산 부문의 위험 부채를 trac하는 고수익 부동산 지수는 최고점 대비 80% 이상 폭락했습니다.

주택 판매량이 급격히 감소하여 불과 3년 만에 50% 이상 떨어졌습니다. 참고로 이는 2008년 미국 금융 위기 당시보다 더 심각한 수준입니다.

부담을 느끼는 것은 주택 구매자들만이 아닙니다. 중국의 민간 부문 부채는 사상 처음으로 GDP의 200%를 넘어섰습니다. 이는 2008년 최고치보다 약 70%포인트 높은 수치입니다. 이와 대조적으로 미국은 그 이후로 민간 부문 부채를 실제로 줄였습니다.

중국은 경기 침체를 막기 위해 2024년 말 일련의 경기 부양책을 내놓았습니다. 지급준비율을 0.5%p 인하하고, 주택담보대출 금리를 대폭 인하했으며, 은행에 1420억 달러를 투입했습니다. 또한 7일물 역환매조건부채권(역레포) 금리를 0.2%p 낮추고 이른바 "강력한" 금리 인하를 단행했습니다. 그러나 이러한 조치만으로는 근본적인 문제를 해결하기에 충분하지 않았습니다.

정부 예산조차 한계에 다다랐습니다. defi적자는 2025년에 GDP의 4%에 달할 것으로 예상되는데, 이는 1994년 이후 최고치입니다. 베이징은 오랫동안 자체적으로 재정 적자 상한선을 3%로 유지해 왔지만, 이제 경기 부양을 위해 이 규칙을 깨뜨릴 의향을 보이고 있습니다.

미국 관세와 국제적 영향

중국의 문제는 내부적인 것만이 아닙니다. 백악관에 복귀한 트럼프 대통령은 중국산 수입품에 대한 관세를 60%까지 인상하겠다고 공언했습니다. 따르면 . 이는 수출 의존도가 높은 중국 경제에 치명적인 영향을 미칠 것입니다.

한편, 베이징은 금에 막대한 투자를 하고 있다. 중국의 대량 매입으로 금 가격은 사상 최고치를 경신했다. 분석가들은 이를 불안정성에 대한 헤지 수단으로 보고 있지만, 이는 다른 경기 회복 방안에 대한 불신을 드러내는 전략이기도 하다.

경제적 고통은 불평등을 심화시키고 있다. 2021년까지 중국 인구의 32%가 중산층에 진입했지만, 여전히 절반 이상이 경제적 불안정 속에 살고 있다.

세계 시장 역시 중국 경제 붕괴의 영향을 피할 수 없습니다. 전 세계 주식, 원자재, 채권 수익률은 그 ripple 에 대비하고 있습니다. 중국이 2025년에 발행할 예정인 4,110억 달러 규모의 특별 국채가 다소 숨통을 트여줄 수도 있겠지만, 회의적인 시각도 큽니다.