- Chinas Wirtschaft befindet sich im freien Fall, die Renditen für 10-jährige Staatsanleihen haben ein historisches Tief unter 1,60 % erreicht und der Immobilienmarkt ist seit 2021 um 18 Billionen US-Dollar eingebrochen.
- Die Schulden des Privatsektors sind auf über 200 % des BIP gestiegen, während staatliche Konjunkturprogramme, darunter 142 Milliarden US-Dollar für Banken, kaum spürbare Wirkung zeigen.
- Trump’s vorgeschlagene Zölle in Höhe von 60 % könnten Chinas Handelsvolumen von 575 Milliarden US-Dollar zerschlagen und so zu Deflation und schwacher Inlandsnachfrage beitragen.
Chinas Wirtschaft bricht direkt vor unseren Augen zusammen. Die Rendite der zehnjährigen Staatsanleihe ist gerade eingebrochen zum ersten Mal in der Geschichte unter 1,60 % gefallen, was eine klare Botschaft sendet: Dies ist keine gewöhnliche Verlangsamung.
Anleger verlassen chinesische Anleihen, und wer kann sie dafür blame? Während die US-Anleiherendite in die Höhe schießt, stürzt Chinas Rendite ab, wodurch sich die Lücke auf einen Rekordwert von 296 Basispunkten erweitert. Das bedeutet, dass risikofreie US-Investments jetzt fast 300 Basispunkte mehr zahlen als ihre chinesischen Pendants.
Was noch schlimmer ist: China ist tief in der Deflation gefangen, einem Zustand, der weitaus zerstörerischer ist als die Inflation, die die USA erfasst. Sinkende Preise untergraben Gewinne, drosseln Löhne und bremsen das Wirtschaftswachstum. Hinzu kommt ein zusammenbrechender Immobilienmarkt, der seit 2021 18 Billionen Dollar an Vermögen vernichtet hat, und die Risse in der chinesischen Wirtschaftsfassade sind nicht mehr zu übersehen.
Zusammenbruch des Immobilienmarktes und enorme Verluste
Chinas Immobiliensektor war einst ein Goldgraben. Jetzt ist er ein schwarzes Loch. Seit 2021 sind die Immobilienwerte eingebrochen und haben laut Barclays 18 Billionen Dollar an Vermögen gelöscht. Der High-Yield-Immobilienindex, der risikoreiche Schulden in der Branche verfolgt, ist von seinem Höchststand um über 80 % eingebrochen.
Die Hausverkäufe sind eingebrochen – um mehr als 50 % in nur drei Jahren. Zum Vergleich: Das ist schlimmer als das, was in den USA während der Finanzkrise 2008 geschah.
Und es sind nicht nur Hauskäufer, die die Hitze spüren. Die Schulden des Privatsektors in China sind in die Höhe geschossen und haben zum ersten Mal in der Geschichte 200 % des BIP überschritten. Das sind etwa 70 Prozentpunkte mehr als der Höchststand von 2008. Im Gegensatz dazu hat die USA die Schulden des Privatsektors seitdem tatsächlich reduziert.
Verzweifelt, um die Blutung zu stoppen, startete China Ende 2024 eine Reihe von Konjunkturmaßnahmen. Sie senkten die Reserveanforderungen um 0,5 %, kürzten die Hypothekenzinsen und pumpten 142 Milliarden Dollar in die Banken. Peking senkte auch den Reverse-Repo-Zinssatz für 7 Tage um 0,2 % und leitete ein, was es als „kraftvolle“ Zinssenkungen bezeichnete. Aber nichts davon war genug, um die tieferen Probleme zu beheben.
Selbst das Staatshaushalt ist an seine Grenzen gestoßen. Das Defizit wird für 2025 auf 4 % des BIP geschätzt, das höchste seit 1994. Seit Jahren hatte Peking eine selbst auferlegte Obergrenze von 3 %, eine Regel, die es jetzt bereit ist zu brechen, um die Wirtschaft zu stützen.
US-Zölle und globale Auswirkungen
Chinas Probleme sind nicht nur intern. Trump, zurück im Weißen Haus, hat versprochen, die Zölle auf chinesische Importe auf 60 % zu erhöhen. Wenn er dies durchzieht, würde dies einen 575 Milliarden Dollar großen Handelskanal auf fast nichts schrumpfen lassen, laut so Bloomberg. Die Auswirkungen wären verheerend für Chinas exportabhängige Wirtschaft.
Inzwischen setzt Peking groß auf Gold. Die Goldpreise sind in die Höhe geschossen, während China in großen Mengen kauft. Analysten sehen dies als Absicherung gegen Instabilität, aber es ist eine Strategie, die einen Mangel an Vertrauen in andere Erholungsoptionen signalisiert.
Die wirtschaftlichen Schmerzen verstärken auch die Ungleichheit. Während 32 % der chinesischen Bevölkerung bis 2021 zur Mittelschicht gehörten, leben immer noch über die Hälfte in wirtschaftlicher Unsicherheit.
Und die globalen Märkte sind nicht immun gegen Chinas Zusammenbruch. Aktien, Rohstoffe und Anleiherenditen weltweit bereiten sich auf die Ripple-Effekte vor. Die 411 Milliarden Dollar an speziellen Staatsanleihen, die China für 2025 ausgeben will, könnten etwas Erleichterung bringen, aber die Skepsis ist groß.
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Jai Hamid
Jai Hamid berichtet seit sechs Jahren über Kryptowährungen, Aktienmärkte, Technologie, die globale Wirtschaft und geopolitische Ereignisse, die die Märkte beeinflussen. Sie hat für auf Blockchain spezialisierte Publikationen wie AMB Crypto, Coin Edition und CryptoTale Marktanalysen, Berichte über große Unternehmen, Regulierung und makroökonomische Trends verfasst. Sie hat die London School of Journalism besucht und dreimal Krypto-Marktanalysen in einem der führenden Fernsehsender Afrikas vorgestellt.
