中国経済はまさに目の前で崩壊しつつある。10年国債利回りは史上初めて1.60%を下回り、これは単なる景気減速ではないという明確なメッセージを送っています。
投資家は中国国債から資金を放出している。誰がそれを責められるだろうか？米国債利回りが急上昇する一方で、中国国債利回りは急落し、その差は過去最大の296ベーシスポイントに拡大している。つまり、リスクフリーの米国債投資の利回りは、中国国債投資の利回りを300ベーシスポイント近くも上回っているのだ。.
さらに悪いことに、中国は深刻なデフレに陥っており、これは米国を襲うインフレよりもはるかに深刻な状況です。物価下落は利益を圧迫し、賃金を圧迫し、経済成長を阻害します。さらに、2021年以降18兆ドルもの富を失わせた不動産市場の崩壊も加わり、中国経済の虚像に生じた亀裂は無視できないものとなっています。
不動産崩壊と莫大な損失
中国の不動産セクターはかつて金鉱だった。今やブラックホールと化している。バークレイズによると、2021年以降、不動産価格は急落し、18兆ドル相当の資産が消失した。このセクターのリスクの高い債務を trac高利回り不動産指数は、ピーク時から80%以上下落している。.
住宅販売は急落し、わずか3年で50%以上減少しました。ちなみに、これは2008年の金融危機時に米国で起こった事態よりも深刻です。.
住宅購入者だけが打撃を受けているわけではない。中国の民間部門債務は急増し、史上初めてGDPの200%を超えた。これは2008年のピーク時から約70パーセントポイント上昇している。対照的に、米国はそれ以降、民間部門債務を実際に削減している。.
中国は出血を止めようと必死になり、2024年後半に一連の景気刺激策を打ち出した。準備預金要件を0.5%引き下げ、住宅ローン金利を大幅に引き下げ、銀行に1420億ドルを注入した。さらに、7日物リバースレポ金利を0.2%引き下げ、いわゆる「強制的な」利下げを開始した。しかし、これらの措置はどれも、根本的な問題を解決するには不十分だった。.
政府の予算さえも限界に達している。 defi赤字は2025年にGDPの4%に達すると予測されており、これは1994年以来の最高水準となる。中国政府は長年、財政赤字の3%という上限を自主的に設定してきたが、今や経済を下支えするため、このルールを破る用意がある。.
米国の関税と世界への影響
中国の抱える問題は国内問題だけではない。ホワイトハウスに復帰したトランプ大統領は、中国からの輸入品に対する関税を60%に引き上げると公約している。よると。その影響は、輸出依存型の中国経済にとって壊滅的なものとなるだろう。
一方、中国政府は金に大きく賭けている。中国による大量購入により、金価格は過去最高値に急騰している。アナリストはこれを不安定性へのヘッジと見ているが、これは他の回復策への信頼の欠如を示す戦略でもある。.
経済的な痛みは不平等をも拡大させている。2021年までに中国の人口の32%が中流階級に加わったものの、半数以上が依然として経済的に不安定な生活を送っている。.
世界の市場も中国の金融崩壊の影響を受けないわけではない。世界中の株式、コモディティ、債券利回りは、その ripple 効果に備えようとしている。中国が2025年に発行を計画している4,110億ドルの特別国債は、ある程度の救済策となるかもしれないが、懐疑的な見方は強い。.
