A crise financeira da China se aprofunda – agora economistas preveem uma recessão

A economia da China está se desintegrando bem diante dos nossos olhos. O rendimento dos títulos do governo com vencimento em 10 anos despencou para menos de 1,60% pela primeira vez na história, enviando uma mensagem clara: esta não é uma desaceleração comum.

Os investidores estão abandonando os títulos chineses, e quem pode culpá-los? Enquanto o rendimento dos títulos americanos dispara, o da China despenca, ampliando a diferença para um recorde de 296 pontos-base. Isso significa que investimentos americanos considerados livres de risco agora rendem quase 300 pontos-base a mais do que seus equivalentes chineses.

Pior ainda, a China está mergulhada em deflação, uma condição muito mais destrutiva do que a inflação que assola os EUA. A queda dos preços corrói os lucros, sufoca os salários e prejudica o crescimento econômico. Some-se a isso um mercado imobiliário em ruínas que dizimou US$ 18 trilhões em riqueza desde 2021, e as rachaduras na fachada econômica da China tornam-se impossíveis de ignorar.

Colapso do mercado imobiliário e perdas exorbitantes

O setor imobiliário chinês já foi uma mina de ouro. Agora, é um buraco negro. Desde 2021, os valores dos imóveis despencaram, eliminando US$ 18 trilhões em riqueza, segundo o Barclays. O índice imobiliário de alto rendimento, que traca dívida de risco no setor, caiu mais de 80% em relação ao seu pico.

As vendas de imóveis residenciais despencaram — uma queda de mais de 50% em apenas três anos. Para contextualizar, isso é pior do que o que aconteceu nos EUA durante a crise financeira de 2008.

E não são apenas os compradores de imóveis que estão sentindo o impacto. A dívida do setor privado na China disparou, ultrapassando 200% do PIB pela primeira vez na história. Isso representa um aumento de cerca de 70 pontos percentuais em relação ao pico de 2008. Em contraste, os EUA, na verdade, reduziram a dívida do setor privado desde então.

Desesperada para estancar a sangria, a China lançou uma série de medidas de estímulo no final de 2024. Reduziu os requisitos de reserva em 0,5%, cortou as taxas de hipoteca e injetou US$ 142 bilhões nos bancos. Pequim também reduziu a taxa de recompra reversa de 7 dias em 0,2% e iniciou o que chamou de cortes de juros "enérgicos". Mas nada disso foi suficiente para resolver os problemas mais profundos.

Até mesmo o orçamento do governo está no limite. Prevê-se que o defiatinja 4% do PIB em 2025, o maior desde 1994. Durante anos, Pequim impôs um limite autoimposto de 3%, regra que agora está disposta a quebrar na tentativa de impulsionar a economia.

Tarifas dos EUA e implicações globais

Os problemas da China não são apenas internos. Trump, de volta à Casa Branca, prometeu aumentar as tarifas sobre as importações chinesas para 60%. Se ele cumprir a promessa, isso reduziria a quase nada uma cadeia de comércio de US$ 575 bilhões, segundo a Bloomberg. Os efeitos seriam devastadores para a economia chinesa, que depende fortemente das exportações.

Enquanto isso, Pequim está apostando alto no ouro. Os preços do ouro dispararam para níveis recordes, com a China comprando em grandes quantidades. Analistas veem isso como uma proteção contra a instabilidade, mas é uma estratégia que sinaliza falta de confiança em outras opções de recuperação.

A crise econômica também está agravando a desigualdade. Embora 32% da população da China tenha ingressado na classe média em 2021, mais da metade ainda vive em situação de insegurança econômica.

E os mercados globais não estão imunes ao colapso da China. Ações, commodities e rendimentos de títulos em todo o mundo estão se preparando para os efeitos ripple . Os US$ 411 bilhões em títulos do tesouro especiais que a China planeja emitir em 2025 podem trazer algum alívio, mas o ceticismo é grande.