A crise financeira na China se aprofunda – Agora economistas esperam uma recessão

A economia da China está se desintegrando bem diante de nossos olhos. O rendimento dos títulos do governo de 10 anos acabou despencou ficando abaixo de 1,60% pela primeira vez na história, enviando uma mensagem clara: este não é um desaceleração comum.

Os investidores estão abandonando os títulos chineses, e quem pode culpá-los? Enquanto o rendimento dos títulos dos EUA dispara, o da China despenca, ampliando a lacera para um recorde de 296 pontos base. Isso significa que os investimentos livres de risco dos EUA agora pagam quase 300 pontos base a mais do que seus equivalentes chineses.

O que é pior, a China está mergulhada em deflação, uma condição muito mais destrutiva do que a inflação que domina os EUA. Quedas de preços corroem os lucros, sufocam os salários e golpeiam o crescimento econômico. Somado a isso, um mercado imobiliário em colapso que eliminou US$ 18 trilhões em riqueza desde 2021, e as rachaduras na fachada econômica da China são impossíveis de ignorar.

Colapso imobiliário e perdas estrondosas

O setor imobiliário da China já foi uma mina de ouro. Agora, é um buraco negro. Desde 2021, os valores dos imóveis despencaram, apagando US$ 18 trilhões em riqueza, de acordo com o Barclays. O índice de imóveis de alto rendimento, que rastreia a dívida de risco no setor, colapsou mais de 80% de seu pico.

As vendas de casas caíram em picada – mais de 50% em apenas três anos. Para contexto, isso é pior do que o que aconteceu nos EUA durante a crise financeira de 2008.

E não são apenas os compradores de casas sentindo o calor. A dívida do setor privado na China disparou, ultrapassando 200% do PIB pela primeira vez na história. Isso é cerca de 70 pontos percentuais acima do pico de 2008. Em contraste, os EUA realmente reduziram a dívida do setor privado desde então.

Desesperada para estancar o sangramento, a China lançou uma série de medidas de estímulo no final de 2024. Ela cortou os requisitos de reserva em 0,5%, reduziu as taxas hipotecárias e injetou US$ 142 bilhões nos bancos. Pequim também reduziu a taxa de reposição reversa de 7 dias em 0,2% e iniciou o que chamou de cortes de juros “enérgicos”. Mas nada disso foi suficiente para corrigir os problemas mais profundos.

Até o orçamento do governo está esticado até seus limites. O déficit deve atingir 4% do PIB em 2025, o mais alto desde 1994. Por anos, Pequim teve um teto autoimposto de 3%, uma regra que agora está disposta a quebrar na tentativa de sustentar a economia.

Tarifas dos EUA e implicações globais

Os problemas da China não são apenas internos. Trump, de volta à Casa Branca, prometeu aumentar as tarifas sobre as importações chinesas para 60%. Se ele cumprir essa promessa, isso reduziria um pipeline comercial de US$ 575 bilhões para quase nada, de acordo segundo a Bloomberg. Os efeitos seriam devastadores para a economia chinesa dependente de exportações.

Enquanto isso, Pequim está apostando pesado em ouro. Os preços do ouro dispararam para máximos históricos enquanto a China compra em grande quantidade. Analistas veem isso como uma proteção contra a instabilidade, mas é uma estratégia que sinaliza uma falta de fé em outras opções de recuperação.

A dor econômica também está amplificando a desigualdade. Embora 32% da população da China tenha entrado para a classe média até 2021, mais da metade ainda vive em insegurança econômica.

E os mercados globais não estão imunes ao colapso da China. Ações, commodities e rendimentos de títulos em todo o mundo estão se preparando para os efeitos em cascata. Os US$ 411 bilhões em títulos do tesouro especiais que a China planeja emitir em 2025 podem proporcionar algum alívio, mas o ceticismo é alto.