La crisi finanziaria cinese si aggrava: ora gli economisti prevedono una recessione

L'economia cinese si sta sgretolando sotto i nostri occhi. Il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni è crollato sotto l'1,60% per la prima volta in assoluto, inviando un messaggio chiaro: non si tratta di un normale rallentamento.

Gli investitori stanno abbandonando i titoli di Stato cinesi, e chi può biasimarli? Mentre il rendimento dei titoli di Stato statunitensi sale vertiginosamente, quello cinese crolla, ampliando il divario a un livello record di 296 punti base. Ciò significa che gli investimenti statunitensi privi di rischio ora rendono quasi 300 punti base in più rispetto alle loro controparti cinesi.

Quel che è peggio, la Cina è immersa fino al collo nella deflazione, una condizione ben più distruttiva dell'inflazione che attanaglia gli Stati Uniti. Il calo dei prezzi erode i profitti, comprime i salari e frena la crescita economica. Se a questo si aggiunge un mercato immobiliare in rovina che ha spazzato via 18 trilioni di dollari di ricchezza dal 2021, le crepe nella facciata economica cinese diventano impossibili da ignorare.

Crollo del mercato immobiliare e perdite ingenti

Il settore immobiliare cinese era un tempo una miniera d'oro. Ora è un buco nero. Dal 2021, i valori immobiliari sono crollati, cancellando 18.000 miliardi di dollari di ricchezza, secondo Barclays. L'indice immobiliare ad alto rendimento, che tracil debito rischioso del settore, è crollato di oltre l'80% rispetto al suo picco.

Le vendite di case sono crollate drasticamente, con un calo di oltre il 50% in soli tre anni. Per dare un contesto, si tratta di una situazione peggiore di quella verificatasi negli Stati Uniti durante la crisi finanziaria del 2008.

E non sono solo gli acquirenti di case a risentire della pressione. Il debito del settore privato in Cina è salito alle stelle, superando per la prima volta in assoluto il 200% del PIL. Si tratta di circa 70 punti percentuali in più rispetto al picco del 2008. Al contrario, da allora gli Stati Uniti hanno effettivamente ridotto il debito del settore privato.

Nel disperato tentativo di fermare l'emorragia, la Cina ha lanciato una serie di misure di stimolo alla fine del 2024. Ha tagliato i requisiti di riserva dello 0,5%, ha tagliato i tassi sui mutui e ha immesso 142 miliardi di dollari nelle banche. Pechino ha anche ridotto il tasso reverse repo a 7 giorni dello 0,2% e ha avviato quelli che ha definito tagli "energici" dei tassi. Ma nulla di tutto ciò è stato sufficiente a risolvere i problemi più profondi.

Anche il bilancio del governo è al limite delle sue possibilità. Si prevede che il defiraggiungerà il 4% del PIL nel 2025, il livello più alto dal 1994. Per anni, Pechino si è imposta un limite massimo del 3%, una regola che ora è disposta a infrangere nel tentativo di sostenere l'economia.

Tariffe statunitensi e implicazioni globali

I problemi della Cina non sono solo interni. Trump, tornato alla Casa Bianca, ha promesso di aumentare i dazi sulle importazioni cinesi fino al 60%. Se manterrà la promessa, un flusso commerciale di 575 miliardi di dollari si ridurrebbe quasi a zero, secondo Bloomberg. Gli effetti sarebbero devastanti per l'economia cinese, fortemente dipendente dalle esportazioni.

Nel frattempo, Pechino sta puntando molto sull'oro. I prezzi dell'oro sono saliti a livelli record, con la Cina che acquista in grandi quantità. Gli analisti vedono questa strategia come una copertura contro l'instabilità, ma è una strategia che segnala una mancanza di fiducia in altre opzioni di ripresa.

Anche la crisi economica sta amplificando le disuguaglianze. Mentre il 32% della popolazione cinese era entrato a far parte della classe media entro il 2021, oltre la metà vive ancora in condizioni di insicurezza economica.

E i mercati globali non sono immuni al crollo cinese. Azioni, materie prime e rendimenti obbligazionari in tutto il mondo si stanno preparando agli effetti ripple . I 411 miliardi di dollari in titoli del Tesoro speciali che la Cina prevede di emettere nel 2025 potrebbero fornire un po' di sollievo, ma lo scetticismo è elevato.