La crisi finanziaria in Cina si approfondisce – Ora gli economisti si aspettano una recessione

L'economia cinese si sta sfilacciando proprio sotto i nostri occhi. Il rendimento dei titoli di stato a 10 anni è appena crollato sceso sotto l'1,60% per la prima volta nella storia, inviando un messaggio chiaro: questa non è una semplice rallentamento.

Gli investitori stanno abbandonando i titoli di stato cinesi, e chi può dar loro torto? Mentre il rendimento dei titoli di stato USA schizza verso l'alto, quello cinese crolla, allargando il divario a un record di 296 punti base. Ciò significa che gli investimenti privi di rischio negli USA ora rendono quasi 300 punti base in più rispetto ai loro omologhi cinesi.

Peggio ancora, la Cina è immersa nella deflazione, una condizione molto più distruttiva dell'inflazione che attanaglia gli USA. I prezzi in calo erodono i profitti, soffocano i salari e colpiscono la crescita economica. Aggiungete un mercato immobiliare in collasso che ha cancellato 18 trilioni di dollari di ricchezza dal 2021, e le crepe nella facciata economica della Cina sono impossibili da ignorare.

Collasso immobiliare e perdite strabilianti

Il settore immobiliare cinese era una volta una miniera d'oro. Ora è un buco nero. Dal 2021, i valori delle proprietà sono crollati, cancellando 18 trilioni di dollari di ricchezza, secondo Barclays. L'indice immobiliare ad alto rendimento, che traccia i debiti rischiosi nel settore, è crollato di oltre l'80% dal suo picco.

Le vendite di case sono crollate – in calo di oltre il 50% in soli tre anni. Per contestualizzare, questo è peggio di quanto accaduto negli USA durante la crisi finanziaria del 2008.

E non sono solo i compratori di case a sentire il calore. Il debito del settore privato in Cina è schizzato alle stelle, superando per la prima volta nella storia il 200% del PIL. Questo è circa 70 punti percentuali in più rispetto al picco del 2008. Al contrario, gli USA hanno effettivamente ridotto il debito del settore privato da allora.

Disperata nel cercare di fermare l'emorragia, la Cina ha lanciato una serie di misure di stimolo alla fine del 2024. Ha tagliato i requisiti di riserva dello 0,5%, ha abbassato i tassi ipotecari e ha iniettato 142 miliardi di dollari nelle banche. Pechino ha anche abbassato il tasso di repo inverso a 7 giorni dello 0,2% e ha avviato ciò che ha definito tagli ai tassi "decisi". Ma nulla di tutto questo è stato sufficiente per risolvere i problemi più profondi.

Anche il bilancio del governo è al limite. Il disavanzo è previsto per raggiungere il 4% del PIL nel 2025, il livello più alto dal 1994. Per anni, Pechino aveva imposto un tetto del 3%, una regola che ora è disposta a infrangere nel tentativo di sostenere l'economia.

Dazi USA e implicazioni globali

I problemi della Cina non sono solo interni. Trump, di nuovo alla Casa Bianca, ha giurato di aumentare i dazi sulle importazioni cinesi al 60%. Se darà seguito a questa minaccia, ciò ridurrebbe a quasi nulla un canale commerciale da 575 miliardi di dollari, secondo secondo Bloomberg. Gli effetti sarebbero devastanti per l'economia cinese dipendente dalle esportazioni.

Nel frattempo, Pechino sta puntando molto sull'oro. I prezzi dell'oro sono schizzati ai massimi storici mentre la Cina acquista in blocco. Gli analisti vedono questo come un riparo contro l'instabilità, ma è una strategia che segnala una mancanza di fiducia nelle altre opzioni di recupero.

Il dolore economico sta anche amplificando le disuguaglianze. Mentre il 32% della popolazione cinese era entrato nella classe media nel 2021, oltre la metà vive ancora in insicurezza economica.

E i mercati globali non sono immuni al collasso della Cina. Azioni, materie prime e rendimenti obbligazionari in tutto il mondo si stanno preparando alle ripercussioni. I 411 miliardi di dollari di titoli di stato speciali che la Cina prevede di emettere nel 2025 potrebbero fornire un certo sollievo, ma lo scetticismo è alto.