La crise financière en Chine s'approfondit – Les économistes s'attendent désormais à une récession
- L'économie chinoise est en chute libre, les rendements des obligations à 10 ans atteignant un niveau historique inférieur à 1,60 % et le marché immobilier ayant perdu 18 billions de dollars depuis 2021.
- La dette du secteur privé a explosé au-delà de 200 % du PIB, tandis que les efforts de relance gouvernementaux, notamment 142 milliards de dollars pour les banques, ont à peine fait une entaille.
- Les tarifs douaniers proposés par Trump, pouvant atteindre 60 %, pourraient anéantir le pipeline commercial de la Chine d'une valeur de 575 milliards de dollars, aggravant la déflation et la faiblesse de la demande intérieure du pays.
L'économie chinoise se délite sous nos yeux. Le rendement des obligations d'État à 10 ans vient de chuté baisser en dessous de 1,60 % pour la première fois de l'histoire, envoyant un message clair : il ne s'agit pas d'un ralentissement ordinaire.
Les investisseurs abandonnent les obligations chinoises, et qui peut leur en vouloir ? Alors que le rendement des obligations américaines augmente, celui de la Chine s'effondre, élargissant l'écart à un record de 296 points de base. Cela signifie que les investissements sans risque aux États-Unis rapportent désormais près de 300 points de base de plus que leurs équivalents chinois.
Pire encore, la Chine est en pleine déflation, une condition bien plus destructrice que l'inflation qui grippe les États-Unis. La baisse des prix érode les profits, étouffe les salaires et frappe la croissance économique. Ajoutez à cela un marché immobilier en ruine qui a anéanti 18 billions de dollars de richesse depuis 2021, et les fissures dans la façade économique de la Chine sont impossibles à ignorer.
Effondrement immobilier et pertes stupéfiantes
Le secteur immobilier chinois était autrefois une mine d'or. Maintenant, c'est un trou noir. Depuis 2021, les valeurs immobilières ont chuté, effaçant 18 billions de dollars de richesse, selon Barclays. L'indice immobilier à haut rendement, qui suit la dette risquée dans le secteur, s'est effondré de plus de 80 % par rapport à son sommet.
Les ventes de maisons ont chuté de manière vertigineuse – en baisse de plus de 50 % en seulement trois ans. Pour contexte, c'est pire que ce qui s'est produit aux États-Unis lors de la crise financière de 2008.
Et ce ne sont pas seulement les acheteurs de maisons qui ressentent la chaleur. La dette du secteur privé en Chine a explosé, dépassant pour la première fois de l'histoire 200 % du PIB. C'est environ 70 points de pourcentage de plus que le pic de 2008. En revanche, les États-Unis ont effectivement réduit la dette du secteur privé depuis lors.
Désireux d'arrêter l'hémorragie, la Chine a lancé une série de mesures de relance à la fin de 2024. Ils ont réduit les exigences de réserve de 0,5 %, baissé les taux hypothécaires et injecté 142 milliards de dollars dans les banques. Pékin a également baissé le taux de rachat à 7 jours de 0,2 % et a initié ce qu'il a appelé des baisses de taux « vigoureuses ». Mais rien de tout cela n'a suffi à résoudre les problèmes plus profonds.
Même le budget du gouvernement est tendu à ses limites. Le déficit devrait atteindre 4 % du PIB en 2025, le plus élevé depuis 1994. Pendant des années, Pékin avait imposé un plafond de 3 %, une règle qu'il est maintenant prêt à briser dans une tentative de soutenir l'économie.
Tarifs américains et implications mondiales
Les problèmes de la Chine ne sont pas seulement internes. Trump, de retour à la Maison Blanche, a promis d'augmenter les tarifs sur les importations chinoises à 60 %. S'il suit cette voie, cela réduirait un pipeline commercial de 575 milliards de dollars à presque rien, selon selon Bloomberg. Les effets seraient dévastateurs pour l'économie chinoise dépendante des exportations.
Pendant ce temps, Pékin mise gros sur l'or. Les prix de l'or ont atteint des sommets historiques alors que la Chine achète en gros. Les analystes voient cela comme une couverture contre l'instabilité, mais c'est une stratégie qui signale un manque de foi dans les autres options de relance.
La douleur économique amplifie également les inégalités. Alors que 32 % de la population chinoise avait rejoint la classe moyenne en 2021, plus de la moitié vit encore dans l'insécurité économique.
Et les marchés mondiaux ne sont pas immunisés contre la méga-crise chinoise. Les actions, les matières premières et les rendements obligataires du monde entier se préparent aux effets en cascade. Les 411 milliards de dollars d'obligations du Trésor spéciales que la Chine prévoit d'émettre en 2025 pourraient apporter un certain soulagement, mais le scepticisme est élevé.
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Jai Hamid
Jai Hamid couvre les cryptomonnaies, les marchés boursiers, la technologie, l'économie mondiale et les événements géopolitiques qui affectent les marchés depuis 6 ans. Elle a travaillé avec des publications axées sur la blockchain, notamment AMB Crypto, Coin Edition et CryptoTale, sur des analyses de marché, des entreprises majeures, la réglementation et les tendances macroéconomiques. Elle est diplômée de la London School of Journalism et a partagé à trois reprises des analyses du marché des cryptomonnaies sur l'une des principales chaînes de télévision d'Afrique.
