선물 및 현물 신호가 일치하지 않음

모멘텀 지표는 강력한 시작을 그렸다. 현물 CVD가 양수로 전환되었다. 현물 거래량은 하부 지지대 밴드로 반등하여 매수자 관심을 나타냈다. ETF 유입도 계속되어 가격에 추가적인 지지를 제공했다. 그러나 실제 거래 활동은 곧 약화되기 시작했다.

선물 시장은 뒤처졌다. 미결제약정은 회복이 더디었고, 자금 비용율은 최근에만 양수로 전환되었다. 그러나 한 가지 신호가 두드러졌다. 만기 없는 CVD는 3월 저점부터 꾸준히 상승하기 시작했다. 이는 더 공격적인 롱 포지션이 시장에 진입하고 있음을 신호했다. 데이터 from CoinGecko.

옵션 시장에서 활동은 그 추세를 반영했다. 거래자들은 미결제약정을 높였다. 변동성 스프레드가 회복되었고, 스큐는 여전히 깊게 음수였다. 이는 강한 방향성 편향(상승)을 시사하지만, 동시에 증가된 위험도 나타낸다. 너무 많은 거래자가 같은 방향에 포지션을 잡고 있기 때문이다. 이러한 불균형은 가격이 그들에게 반대로 움직일 경우 청산으로 이어지는 경우가 많다.

온체인 데이터는 압력이 쌓이는 것을 보여줌

온체인 활동은 조용했다. 활성 주소 수와 총 전송량은 천천히 상승하고 있었다. 동시에 네트워크 수수료는 낮게 유지되었다. 실현된 시가총액(코인의 마지막 이동 가치를 추적함)은 다시 상승하기 시작했다. 하지만 이는 새로운 사람들이 급격히 유입되었기 때문이 아니다. 새로운 자본의 유입은 약하게 유지되었다.

대신, STH/LTH 비율은 장기 보유자들이 여전히 시장을 지배하고 있음을 보여준다. 단기 보유자들은 소수였으며 진입에 대한 긴급함을 거의 보이지 않았다. 보유 행동은 강력하게 유지되었지만, 이는 새로운 수요가 거의 들어오지 않았다는 의미이기도 했다.

선물 시장은 뒤처졌다. 미결제 약정은 회복이 더디었고, 자금 조달 금리는 최근에만 긍정적으로 전환되었다. 그러나 한 가지 두드러진 신호가 있었다: 영구적 CVD가 3월 저점부터 꾸준히 상승하기 시작했다는 점이다. 이는 시장으로 더 공격적인 롱 포지션이 진입하고 있음을 시사한다.

옵션 시장에서도 활동은 이러한 추세를 반영했다. 트레이더들은 미결제 약정을 높였다. 변동성 스프레드가 회복되었고, 스큐는 여전히 깊게 음(-)의 값을 보였다. 이는 강력한 방향성 편향(상승)을 시사하지만, 동시에 증가된 리스크도 나타낸다. 너무 많은 트레이더가 동일한 방향에 포지션을 잡고 있기 때문이다. 이러한 불균형은 가격이 그들에게 불리하게 움직일 경우 청산으로 이어지기 쉽다.

온체인 데이터는 압력이 쌓이고 있음을 보여줌

온체인 활동은 상대적으로 조용했다. 활성 주소 수와 총 전송량은 천천히 상승하고 있었지만, 네트워크 수수료는 낮은 수준을 유지했다. 마지막 이동 가격을 기준으로 코인의 가치를 추적하는 실현 시가총액은 다시 상승하기 시작했다. 하지만 이는 새로운 사람들이 급격히 유입되었기 때문이 아니다. 신규 자본의 유입은 여전히 약했다.

대신 STH/LTH 비율은 장기 보유자들이 여전히 시장을 주도하고 있음을 보여줬다. 단기 보유자들은 소수였으며 진입에 대한 긴박감을 거의 보이지 않았다. 보유 행태는 강력하게 유지되었지만, 이는 곧 새로운 수요가 크게 유입되지 않았다는 의미이기도 했다.

현재 설정은 위험합니다. 94%의 총량 비트코인 공급량 이제 수익 상태에 접어들었습니다. 시장 심리를 추적하는 NUPL(실현 손익 비율)이 공황 수준에 다다르고 있습니다. 실현 손익 비율은 2.38로 치솟았으며, 이는 투자자들이 상당한 수익을 안고 있음을 의미합니다. 이는 매도할 명확한 동기를 부여합니다.

그런 압력에도 불구하고 현재 구조는 더 오래 지속될 수 있습니다. 특히 신규 참여자로부터 수요가 계속 증가하는 한, 이러한 시장 구조는 몇 주 더 이어질 수 있습니다. 이전 사이클의 강세장에서도 이런 일이 발생했습니다.

현재 가장 강력한 신호 중 하나는 실현 가격(realized price)입니다. 이는 모든 비트코인 보유자의 평균 비용 기반을 나타냅니다. 역사적으로 실현 가격이 하락할 때 약세의 신호로 간주됩니다. 하지만 지금은 그렇지 않습니다. 실현 가격은 여전히 상승하고 있습니다.

그 이유는 무엇일까요? 기관 투자자들이 매수하고 있기 때문입니다. Strategy와 같은 기업들은 대량의 비트코인을 스팟 ETF를 통해 구매하고 있으며, 이는 실현 가격을 상승시킵니다. 더 높은 가격 수준에서 자본이 유입될수록 실현 가격은 더욱 증가합니다. 이는 상승 추세가 아직 깨지지 않았음을 시사합니다.

비트코인이 안정세를 유지하는 동안 금가는 폭락했습니다. 온스당 $3,208로 하락하며 월간 저점에 근접했습니다. 이 대조는 비트코인이 강세 모멘텀 없이도 입지를 유지했음을 보여줍니다.

보고 시점 기준 비트코인은 $102,800에 거래되고 있었습니다. 지난 24시간 동안 전 시장에서 총 $6.9971억의 레버리지 포지션이 청산되었습니다. 롱 포지션이 $4.8485억으로 대부분의 손실을 기록했으며, 숏 포지션은 $2.1486억의 손실을 입었습니다.

이중 비트코인 트레이더가 가장 큰 손실인 $8,002만을 기록했습니다. 이더리움은 $4,549만으로 그 뒤를 이었습니다. 나머지 코인들은 전체 총액에 $3,153만가량을 더했습니다. 개별 청산 손실 중 가장 큰 것은 Bybit의 BTC/USD 페어에서 발생했으며, $1,100만 규모의 포지션이 청산되었습니다.