Il bitcoin ignora gli accordi commerciali. Cosa ci vuole per portarlo al massimo storico?

Il bitcoin ha superato i 105.000 dollari questa mattina ma non è riuscito a mantenere il movimento. Si è ritratto bruscamente nonostante due grandi sviluppi globali: un accordo commerciale tra gli Stati Uniti e il Regno Unito e un secondo accordo con la Cina, che è stato un accordo piuttosto importante.

Questi avrebbero dovuto agire come catalizzatori. Non l'hanno fatto. L'intero mercato delle criptovalute è sceso del 2% in 24 ore, cancellando 70 miliardi di dollari dal valore totale e trascinando la capitalizzazione di mercato a 3,45 trilioni di dollari, secondo dati da CoinGecko.

Il ritorno del Bitcoin sopra il livello a sei cifre è stato uno dei pochi eventi che ha catturato l'attenzione sugli exchange. Tuttavia, i trader stavano aspettando qualcosa di più: un pieno ritest del suo massimo storico di 109.588 dollari.

Quella rottura non è mai arrivata. Il prezzo si è fermato, il momentum è diminuito e gli ordini di acquisto aggressivi hanno iniziato ad asciugarsi.

I segnali dei futures e dello spot non si allineano

Gli indicatori di momentum hanno dipinto un inizio forte. Lo Spot CVD è diventato positivo. Il volume spot è rimbalzato verso la sua fascia di supporto inferiore, mostrando segni di interesse degli acquirenti. Anche gli afflussi negli ETF sono continuati, dando ulteriore supporto al prezzo. Ma l'effettiva attività di trading ha iniziato a indebolirsi poco dopo.

Il mercato dei futures è rimasto indietro. L'open interest è stato lento a recuperare e i tassi di finanziamento sono diventati positivi solo di recente. Tuttavia, un segno è emerso: il CVD perpetuo ha iniziato a salire costantemente dai minimi di marzo. Questo ha segnalato posizioni long più aggressive che entrano nel mercato.

Nel mercato delle opzioni, l'attività ha rispecchiato quella tendenza. I trader hanno spinto l'open interest verso l'alto. Lo spread di volatilità si è recuperato e lo skew è rimasto profondamente negativo. Questo suggerisce un forte bias direzionale — verso l'alto — ma anche un rischio aumentato, perché troppi trader erano posizionati nella stessa direzione. Questo tipo di squilibrio spesso porta a liquidazioni se il prezzo si muove contro di loro.

I dati on-chain mostrano la pressione che si accumula

L'attività on-chain era più tranquilla. Il numero di indirizzi attivi e il volume totale dei trasferimenti stavano salendo lentamente. Allo stesso tempo, le commissioni di rete sono rimaste basse. La capitalizzazione realizzata — che traccia il valore delle monete in base all'ultimo movimento — ha iniziato a salire di nuovo. Ma non perché nuove persone stessero affrettandosi ad entrare. Gli afflussi di nuovo capitale sono rimasti deboli.

Invece, il rapporto STH/LTH ha mostrato che i holder a lungo termine dominavano ancora il mercato. I holder a breve termine sono rimasti una minoranza, mostrando poca urgenza di entrare. Il comportamento di detenzione è rimasto forte, ma questo significava anche che non arrivava molta nuova domanda.

L'attuale configurazione è rischiosa. 94% del totale l'offerta di Bitcoin è ora in profitto. Il NUPL — che traccia il sentiment del mercato — si sta avvicinando a livelli euforici. Il Rapporto Realized Profit/Loss ha raggiunto 2,38, il che significa che gli investitori sono seduti su guadagni significativi. Questo dà loro un chiaro incentivo a vendere.

Anche con quella pressione, la configurazione potrebbe durare più a lungo. Finché la domanda continua a costruire — specialmente da nuovi partecipanti, questo tipo di struttura di mercato può allungarsi per diverse altre settimane. È successo prima durante le fasi rialziste nei cicli precedenti.

Uno dei segnali più forti in questo momento è il prezzo realizzato, che è la base di costo media per tutti i holder di Bitcoin. Storicamente, quando questo scende, è un segnale di debolezza. Questo non sta accadendo qui. Il prezzo realizzato sta ancora salendo.

Il motivo? Gli investitori istituzionali stanno comprando. Aziende come Strategy stanno acquistando grandi quantità di Bitcoin attraverso ETF spot, il che spinge il prezzo realizzato verso l'alto. Più capitale entra a livelli di prezzo più alti, più il prezzo realizzato aumenta. Questo segnala che il trend rialzista non è ancora rotto.

Mentre il Bitcoin si manteneva stabile, l'oro è crollato. È sceso a 3.208 dollari per oncia, sfiorando il minimo mensile. Quel contrasto ha mostrato come il Bitcoin sia riuscito a mantenere la sua posizione anche senza momentum rialzista.

Al momento della redazione, il Bitcoin era scambiato a 102.800 dollari. Nelle ultime 24 ore, un totale di 699,71 milioni di dollari in posizioni leveraged sono stati liquidati in tutto il mercato. Le posizioni long hanno costituito la maggior parte dei danni per 484,85 milioni di dollari, mentre gli short hanno perso 214,86 milioni di dollari.

Di questi, i trader di Bitcoin hanno perso di più — 80,02 milioni di dollari. Ethereum è arrivato secondo con 45,49 milioni di dollari. Tutte le altre monete hanno aggiunto altri 31,53 milioni di dollari al totale complessivo. La perdita individuale più grande è arrivata dalla coppia BTC/USD di Bybit, dove una posizione del valore di 11 milioni di dollari è stata liquidata.