بيتكوين تتجاهل صفقات التجارة. ما الذي سيحتاجه للوصول إلى أعلى مستوى تاريخي؟

عبرت بيتكوين عتبة 105,000 دولار هذا الصباح لكنها فشلت في الحفاظ على الزخم. تراجع السعر بشكل حاد رغم حدثين عالميين كبيرين: اتفاق تجاري بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة، واتفاق ثانٍ مع الصين كان له تأثير كبير.

كان من المفترض أن تكون هذه الأحداث محفزات، لكنها لم تكن كذلك. انخفض السوق بأكمله بنسبة 2% خلال 24 ساعة، مما مسح 70 مليار دولار من القيمة الإجمالية وسحب قيمة السوق إلى 3.45 تريليون دولار، وفقًا لـ البيانات من CoinGecko.

عودة بيتكوين فوق مستوى الستة أرقام كانت واحدة من القلائل التي لفتت الانتباه عبر البورصات. ومع ذلك، كان المتداولون ينتظرون شيئًا أكثر — إعادة اختبار كاملة لأعلى مستوى تاريخي عند 109,588 دولارًا.

لم يحدث ذلك الاختراق. توقف السعر، وانخفض الزخم، وبدأت أوامر الشراء العدوانية في الجفاف.

إشارات العقود الآجلة والسوق الفوري لا تتوافق

أظهرت مؤشرات الزخم بداية قوية. انقلب صافي التدفق النقدي الفوري إلى موجب، وعاد حجم التداول الفوري إلى نطاق الدعم الأدنى، مما يعكس علامات على اهتمام المشترين. كما استمرت تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة، مما قدم دعماً إضافياً للسعر. لكن نشاط التداول الفعلي بدأ يضعف قريباً بعد ذلك.

تخلف سوق العقود الآجلة عن الركب. كان التعافي في صافي المركز المفتوح بطيئاً، ولم تتحول معدلات التمويل إلى موجبة إلا مؤخراً. ومع ذلك، برز مؤشر واحد: بدأ صافي التدفق النقدي الدائم في الارتفاع بشكل مستمر من مستويات مارس. وهذا يشير إلى دخول مراكز شراء أكثر عدوانية إلى السوق.

في سوق الخيارات، عكست النشاطات هذا الاتجاه نفسه. دفع التجار صافي المركز المفتوح للأعلى، واستعاد انتشار التقلبات تعافيه، وظل الانحراف سالباً بعمق. وهذا يوحي بوجود تحيز اتجاهي قوي — نحو الصعود — لكنه يحمل أيضاً مخاطر متزايدة، لأن الكثير من التجار كانوا موقّعين في نفس الاتجاه. غالباً ما يؤدي هذا النوع من عدم التوازن إلى حالات تصفية إذا تحرك السعر ضدهم.

تُظهر بيانات السلسلة تراكم الضغوط

كان النشاط على السلسلة أهدأ. كان عدد العناوين النشطة وحجم التحويلات الكلي يتصاعدان ببطء. وفي الوقت نفسه، ظلت رسوم الشبكة منخفضة. بدأ الرأسمال المحقق — الذي يتتبع قيمة العملات بناءً على آخر حركة لها — في الارتفاع مرة أخرى. لكن ذلك لم يكن بسبب اندفاع أشخاص جدد. ظلت تدفقات رأس المال الجديد ضعيفة.

بدلاً من ذلك، أظهرت نسبة الحائزين قصير المدى/طويل المدى أن الحائزين طويلي الأمد لا يزالون يسيطرون على السوق. وظل الحائزون قصيروا الأجل أقلية، مما يظهر قلة استعجالهم للدخول. ظل سلوك الاحتفاظ قويًا، لكن هذا يعني أيضًا عدم وصول طلب جديد كبير.

الإعداد الحالي محفوف بالمخاطر. 94% من إجمالي عرض البيتكوين في حالة ربح الآن. وتقترب نسبة NUPL — التي تتتبع معنويات السوق — من مستويات الفرح المفرط. وقد وصلت نسبة الربح/الخسارة المحققة إلى 2.38، مما يعني أن المستثمرين يجلسون على مكاسب كبيرة. وهذا يمنحهم حافزًا واضحًا للبيع.

حتى مع هذا الضغط، قد يستمر الإعداد لفترة أطول. طالما استمر الطلب في البناء — خاصة من المشاركين الجدد — يمكن لهذا النوع من هيكل السوق أن يمتد لأسابيع إضافية. وقد حدث ذلك سابقًا خلال المراحل الصعودية في الدورات السابقة.

أحد أقوى الإشارات الحالية هو سعر التحقّق، وهو متوسط تكلفة الاحتفاظ بالبيتكوين لدى جميع حامليه. تاريخيًا، عندما ينخفض هذا السعر، يُعدّ ذلك إشارة إلى الضعف. لكن هذا لا يحدث هنا؛ فسعر التحقّق لا يزال في ارتفاع.

السبب؟ المستثمرون المؤسسيون يشترون. شركات مثل "ستراتيجي" تشتري كميات كبيرة من البيتكوين عبر صناديق الاستثمار المتداولة الفورية (Spot ETFs)، مما يرفع سعر التحقّق. ومع تدفق المزيد من رأس المال عند مستويات أسعار أعلى، يرتفع سعر التحقّق أكثر، مما يشير إلى أن الاتجاه الصاعد لم يتكسر بعد.

فيما ظل البيتكوين مستقرًا، انهار الذهب. فقد هبط إلى 3,208 دولار للأونصة، مقتربًا من أدنى مستوى له شهريًا. وقد أظهر هذا التباين كيف تمكّن البيتكوين من الحفاظ على موقعه حتى دون زخم صاعد.

في وقت إعداد التقرير، كان البيتكوين يتداول عند 102,800 دولار. وعلى مدار الـ24 ساعة الماضية، تم تصفية مراكز مرفوعة الرافعة المالية بقيمة إجمالية بلغت 699.71 مليون دولار عبر السوق. وشكّلت المراكز الطويلة معظم الخسائر بـ484.85 مليون دولار، بينما خسرت المراكز القصيرة 214.86 مليون دولار.

من بين ذلك، خسر متداولو البيتكوين أكثر من 80.02 مليون دولار. وتلتهم الإيثيريوم بـ45.49 مليون دولار. وأضفت جميع العملات الأخرى ما مجموعه 31.53 مليون دولار إلى الإجمالي الكلي. جاء أكبر خسارة فردية من زوج BTC/USD في منصة Bybit، حيث تم تصفية مركز واحد بقيمة 11 مليون دولار.