Bitcoin ignora acordos comerciais. O que será necessário para enviá-lo a um novo máximo histórico?

O Bitcoin ultrapassou US$ 105.000 esta manhã, mas não conseguiu sustentar o movimento. Ele recuou acentuadamente, apesar de dois grandes desenvolvimentos globais: um acordo comercial entre os Estados Unidos e o Reino Unido, e um segundo acordo com a China, que foi um grande negócio.

Esperava-se que esses eventos servissem como catalisadores. Eles não foram. Todo o mercado de criptomoedas caiu 2% em 24 horas, apagando US$ 70 bilhões do valor total e arrastando a capitalização de mercado para US$ 3,45 trilhões, de acordo com dados da CoinGecko.

O retorno do Bitcoin acima do nível de seis dígitos foi um dos poucos eventos que chamou a atenção nas exchanges. Ainda assim, os traders aguardavam algo mais — um novo teste completo de seu máximo histórico de US$ 109.588.

Essa ruptura nunca aconteceu. O preço estagnou, o impulso caiu e as ordens de compra agressivas começaram a secar.

Os sinais de futuros e à vista não estão alinhados

Os indicadores de momentum pintaram um início forte. O CVD à vista inverteu para positivo. O volume à vista voltou a subir para sua banda de suporte inferior, mostrando sinais de interesse dos compradores. Os fluxos de entrada de ETFs também continuaram, dando suporte extra ao preço. Mas a atividade de negociação real começou a enfraquecer logo em seguida.

O mercado de futuros ficou para trás. O interesse aberto estava lento para se recuperar, e as taxas de financiamento só se tornaram positivas recentemente. No entanto, um sinal se destacou: o CVD perpétuo começou a subir constantemente a partir dos mínimos de março. Isso sinalizou a entrada de posições longas mais agressivas no mercado.

No mercado de opções, a atividade espelhou essa tendência. Os traders empurraram o interesse aberto para cima. A volatilidade recuperou-se, e o skew permaneceu profundamente negativo. Isso sugere um forte viés direcional — para cima —, mas também um risco aumentado, porque muitos traders estavam posicionados na mesma direção. Esse tipo de desequilíbrio frequentemente leva a liquidações se o preço se mover contra eles.

Os dados on-chain mostram a pressão se acumulando

A atividade on-chain foi mais tranquila. O número de endereços ativos e o volume total de transferências estavam subindo lentamente. Ao mesmo tempo, as taxas da rede permaneceram baixas. A capitalização realizada — que rastreia o valor das moedas com base em seu último movimento — começou a subir novamente. Mas não foi porque novas pessoas estivessem correndo para entrar. Os fluxos de entrada de novo capital permaneceram fracos.

Em vez disso, a razão STH/LTH mostrou que os detentores de longo prazo ainda dominavam o mercado. Os detentores de curto prazo permaneceram uma minoria, mostrando pouca urgência para entrar. O comportamento de retenção permaneceu forte, mas isso também significava que não havia muita nova demanda chegando.

A configuração atual é arriscada. 94% do total da oferta de Bitcoin está agora em lucro. O NUPL — que rastreia o sentimento do mercado — está se aproximando de níveis eufóricos. A Razão de Lucro/Perda Realizada atingiu 2,38, o que significa que os investidores estão sentados sobre ganhos significativos. Isso lhes dá um incentivo claro para vender.

Mesmo com essa pressão, a configuração pode durar mais tempo. Enquanto a demanda continuar a se fortalecer — especialmente de novos participantes, esse tipo de estrutura de mercado pode se estender por várias semanas a mais. Isso já aconteceu antes durante fases de alta em ciclos anteriores.

Um dos sinais mais fortes no momento é o preço realizado, que é a base de custo média para todos os detentores de Bitcoin. Historicamente, quando isso diminui, é um sinal de fraqueza. Isso não está acontecendo aqui. O preço realizado ainda está subindo.

A razão? Os investidores institucionais estão comprando. Empresas como a Strategy estão comprando grandes quantidades de Bitcoin por meio de ETFs à vista, o que empurra o preço realizado para cima. Quanto mais capital entra em níveis de preço mais altos, mais o preço realizado aumenta. Isso sinaliza que a tendência de alta ainda não foi quebrada.

Enquanto o Bitcoin permaneceu estável, o ouro despencou. Ele caiu para US$ 3.208 a onça, quase atingindo seu mínimo mensal. Esse contraste mostrou como o Bitcoin conseguiu manter sua posição mesmo sem impulso de alta.

No momento da redação deste relatório, o Bitcoin estava sendo negociado a US$ 102.800. Nas últimas 24 horas, um total de US$ 699,71 milhões em posições alavancadas foram liquidados em todo o mercado. As posições longas representaram a maior parte dos danos em US$ 484,85 milhões, enquanto os shorts perderam US$ 214,86 milhões.

Desses, os traders de Bitcoin perderam mais — US$ 80,02 milhões. O Ethereum ficou em segundo lugar com US$ 45,49 milhões. Todas as outras moedas adicionaram mais US$ 31,53 milhões ao total geral. A maior perda individual veio do par BTC/USD da Bybit, onde uma posição no valor de US$ 11 milhões foi liquidada.