트럼프, 이란 석유 제재 해제 및 발전소 폭격 위협을 같은 주에 발표: 비트코인 6만 8천 달러 하락, 시장이 어느 편을 선택했는가 

이란 전쟁으로 인한 호르무즈 해협의 불확실성과 글로벌 에너지 공급 위기가 지난 주 새로운 정점에 도달했습니다. 단 48시간 만에 트럼프 행정부는 서로 상쇄하는 두 가지 결정을 내렸습니다. 3월 20일, 워싱턴 포스트는 미국 재무성이 해상에 표류 중인 이란산 원유 약 1억 4,000만 배럴의 방출을 허용하는 30일 제재 면제를 발행했다고 보도했으며, 이는 에너지 공급 부족을 진정시키고 유가를 낮추는 것을 목표로 했습니다. 그러나 토요일 밤, 트럼프 대통령은 트루스 소셜 게시물을 통해 이란이 48시간 내에 해협을 재개방하지 않으면 전력 인프라에 대한 타격을 받을 것이라고 경고하며 긴장이 다시 고조되었습니다.

이란은 이 고조된 상황에 빠르게 대응하며 통로를 완전히 폐쇄하고 지역 내 미국 에너지 인프라를 표적 삼겠다고 경고했습니다. 이것이 시장이 고민해야 할 모순입니다. 한쪽 손으로는 전 세계 시장을 안정시키기 위해 이란 석유를 공급하는 반면, 다른 한쪽 손으로는 이란의 경고에 따라 해당 원유가 통과해야 하는 통로가 영구적으로 차단될 수 있는 고조를 위협하고 있습니다. 

이 양면성 때문에 비트코인은 지난 주 5% 이상 하락하여 고점인 7만 6천 달러에서 현재 6만 8천 달러 근처에서 거래되고 있습니다. 금, S&P 500, 주요 아시아 지수를 수주 동안 앞질렀던 이후, 이는 전쟁 기간 중 비트코인의 초과 수익률 신화에 생긴 첫 번째 실제 균열을 의미합니다. 오늘 밤 UTC 오후 11시 45분경에 종료되는 48시간의 시간 제한 속에서 시장은 이분법적인 결과를 바라보고 있습니다. 

제재 유예: 낮은 휘발유 가격을 위해 이란의 석유 판매 자금 지원  

3월 20일, 미국 재무부 해외자산통제실(OFAC)은 현재 해상에서 묶여 있는 이란산 석유 판매를 허용하는 30일간의 제재 면제인 일반 라이선스 U를 발효했으며, 이는 4월 19일까지 유효합니다. 이 면제는 이란산 원유의 판매, 인도 및 하역에 필요한 모든 거래를 포괄하여 공급망에 약 1억 4천만 배럴을 효과적으로 풀었습니다. 스콧 베센트 재무장관은 이 조치를 전술적 결정으로 규정하며, 이 배럴들이 이미 “저렴하게 중국이 비축하고 있었다”고 말했고, 미국은 이제 “가격을 낮게 유지하기 위해 테헤란에 대항해 이를 사용할 것”이라고 CNBC가 보도했습니다. 분쟁 시작 이후 브렌트 유가가 44% 이상 상승해 배럴당 113달러에 거래되고 있고, 3월 1일 이후 호르무즈 해협을 통과하는 선박이 90척에 불과하다는 점을 고려할 때, 행정부가 이러한 선택을 할 수밖에 없었던 이유가 명확해집니다.

이 소식에 대한 정치적 반발은 신속했습니다. 민주주의 수호 재단(Foundation for Defense of Democracies)은 이 조치를 “적에게 자금 지원”이라고 묘사하며, 행정부가 활발한 분쟁 중에도 안전장치 없이 제재를 완화했다고 비난했습니다. NBC 뉴스도 비슷한 관점에서 이를 보도하며, 이 조치가 이란에 경제적 부양책을 제공하면서 군사 인프라에 대한 공습이 계속되고 있다고 밝혔습니다.

사실 숨겨진 모순은 무시하기 어렵습니다. 이란 표적에 공습을 가하는 동일한 행정부가 이제 이란의 석유 수익이 유입되도록 보장하고 있습니다. 현실은 대안, 즉 이미 끈적한 인플레이션에 시달리고 있는 국내 경제로 향하는 통제 불능의 에너지 가격 상승이 정치적, 경제적 문제로 이어진다는 것이며, 행정부는 이를 감당할 수 없다고 분명히 결정했습니다.

48시간의 최후 통첩: 발전소 파괴 또는 양보 

시장이 공급 압력의 잠재적 완화를 가격에 반영하던 중, 3월 22일 고조가 새로운 정점에 도달했습니다. 트럼프 대통령은 트루스 소셜(Truth Social) 게시물을 통해 48시간의 최후 통첩을 명확히 경고했으며, 이란이 호르무즈 해협을 “완전히 개방”하지 않으면 미국이 “가장 큰 것부터 시작하여 다양한 발전소를 타격하고 파괴할 것”이라고 밝혔습니다. 액시오스(Axios)는 하루 전 트럼프가 이란에서의 작전 축소 가능성을 시사했던 점을 고려할 때, 이 성명을 “극적인 반전”으로 묘사했습니다. 

이란의 대응 또한 불안감을 자아냈습니다. 이란은 발전소 공습 시 지역 내 미국 에너지 인프라에 보복 공습을 가할 것이며, 공격받은 시설이 재건될 때까지 호르무즈 해협이 완전히 폐쇄될 것이라고 경고했습니다. 봉쇄로 시작된 이 사태는 이제 지역을 통과하는 선박에 대한 통행료 부과, 민간 전력 인프라에 대한 위협, 그리고 호르무즈 해협의 무기한 폐쇄 가능성으로 고조 단계가 높아졌습니다. 이 사다리를 오를수록 에너지 위기는 훨씬 더 심각해집니다. 

이 두 가지 별개의 뉴스가 발표된 시점이 특히 충격적입니다. 에너지 위기를 완화하기 위한 유예 조치가 발표된 지 48시간도 채 되지 않아 트럼프의 게시물이 나왔습니다. 시장은 최후 통첩에 즉각 반응했으며, 브렌트 유가는 113달러, WTI 유가는 100달러 이상으로 상승했습니다. 이 모순은 실제로 양면성 문제를 야기했습니다. 압력을 통해 에너지 충격을 해결하려 함으로써, 행정부는 자신이 막으려 했던 결과를 초래할 위험에 처해 있습니다.  

비트코인 6만 8천 달러: 전쟁 초과 수익률 가설의 첫 번째 실제 시험

2월 28일 분쟁 시작 이후 비트코인은 전 세계 주식 시장과 금과 같은 전통적인 안전 자산의 성과와 비교할 때 특히 탄력적이었습니다. 전쟁 초기 3주 동안 비트코인은 약 6만 6천 달러에서 3월 17일 고점인 7만 6천 달러까지 15% 이상 상승했습니다. 그러나 그 이후 BTC는 10% 하락하여 현재 6만 8천 달러 근처에서 거래되고 있습니다. 이는 전쟁 시작 이후 가장 큰 조정이며, 전쟁 기간 중 비트코인의 초과 수익률 신화에 대한 첫 번째 실제 스트레스 테스트입니다. 

현재 이 하락에 대한 두 가지 경쟁적인 설명이 존재합니다. 첫 번째는 이것이 FOMC 이후의 정상적인 조정이라는 것입니다. BTC는 거시 경제 환경과 무관하게 지난 8회 연방준비제도(Fed) 회의 중 7회에서 후퇴를 보였습니다. 두 번째는 더 불편한 설명으로, 전쟁이 BTC조차도 무시할 수 없는 심각성의 임계점을 넘었을 가능성이 있으며, 토요일 밤 트럼프의 최후통첩이 재평가의 시작점이 되었을 수 있다는 것입니다. 

현재 비트코인은 모멘텀 시작 당시 보았던 브레이크아웃 이전 수준인 67,000달러 선을 유지하고 있습니다. 전쟁에서의 상대적 강세 논리가 유효하려면 BTC가 즉시 지켜야 할 중요한 수준이 바로 이 67,000달러입니다. 만약 이 수준이 깨지면, 다음 지지선은 약 65,000달러 부근에 위치합니다. 

두 가지 시나리오, 중도 없음: 데드라인이 시장에 미치는 의미 

이 두 가지 상반된 헤드라인은 이제 시장의 배경을 설정했습니다. 여기서부터 갈 수 있는 길은 두 가지뿐입니다. 시나리오 A에서 트럼프는 물러서거나 데드라인을 연기합니다. 반면 면제는 설계된 대로 기능을 수행하여 약 1,400억 배럴의 원유가 유통 시장에 유입되고, 유가는 90~100달러대로 하락하며, 호르무즈 해협의 통과가 반제한 상태 그대로 계속됩니다. 이러한 현실이 전개된다면 최악의 시나리오를 피할 수 있습니다. 비트코인은 안정화되어 70,000달러 근처로 회복할 가능성이 높으며, 올해 하반기 금리 인하 확률이 다시 높아질 것입니다. 궁극적으로 이러한 시나리오에서는 전쟁의 불확실성이 존재하지만 통제 가능한 수준에 머무릅니다. 

시나리오 B는 그 반대이며 시장에 훨씬 더 중대한 영향을 미칩니다. 미국이 이란의 주요 발전소에 대한 타격을 가하면 해협 봉쇄가 현실화될 가능성이 높으며, 에너지 공급 위기는 미지의 영역으로 치달을 것입니다. 이러한 대응은 유가를 급격히 120달러 근처로 끌어올리고, 위험 자산에 대한 매도 압력이 빠르게 해소되기 시작할 수 있습니다. 

첫 번째 신호는 유가에서 나타날 것입니다. 데드라인 이후 1시간 동안 유가를 주시하십시오. 120달러 이상으로 급등하면 시장이 긴장 고조를 반영하고 있음을 의미하며, 110달러 미만으로 하락하면 긴장 완화를 시사합니다. 비트코인의 경우 반응이 더 빠를 수 있는데, 24/7 거래 특성상 전통 시장 개장 전에 결과를 가격에 반영할 것입니다. 유일한 질문은 방향입니다. 안전자산 매수 물량이 몰릴지, 아니면 전체적인 리스크 오프 매도 속에서 다른 자산들과 함께 하락할지입니다.