Trump lève les sanctions sur le pétrole iranien et menace de bombarder des centrales électriques la même semaine : la chute de 68 000 $ du Bitcoinrévèle-t-elle un choix du marché ? 

L'incertitude concernant le détroit d'Ormuz et la crise énergétique mondiale, exacerbée par la guerre en Iran, a atteint des sommets la semaine dernière. En l'espace de 48 heures seulement, l'administration Trump a pris deux décisions qui se sont neutralisées. Le 20 mars, le Washington Post rapportait que le Trésor américain avait accordé une dérogation aux sanctions pour 30 jours, autorisant le déblocage d'environ 140 millions de barils de pétrole iranien déjà bloqués en mer, dans le but d'atténuer les pénuries d'énergie et de faire baisser les prix du pétrole. Cependant, samedi soir, la situation s'est envenimée à nouveau lorsque le présidentdent a lancé un avertissement sur Truth Social, déclarant que l'Iran avait 48 heures pour rouvrir le détroit sous peine de frappes sur ses infrastructures énergétiques. 

L'Iran a réagi promptement à cette escalade en menaçant de fermer complètement le passage et de cibler les infrastructures énergétiques américaines dans la région. C'est cette contradiction qui met les marchés à rude épreuve. D'un côté, l'Iran libère du pétrole pour apaiser les marchés mondiaux, et de l'autre, il brandit la menace d'une escalade qui, de l'aveu même de l'Iran, bloquerait définitivement le passage indispensable au transit de ce pétrole. 

Face à cette dualité, Bitcoin a chuté de plus de 5 % la semaine dernière, passant d'un sommet à 76 000 $ à environ 68 000 $ actuellement. Après des semaines de surperformance par rapport à l'or, au S&P 500 et aux principaux indices asiatiques, cela marque la première véritable brèche dans son scénario de surperformance. Alors que la fenêtre de 48 heures se referme ce soir vers 23h45 UTC, les marchés sont confrontés à une issue binaire. 

L'exemption des sanctions : financer les ventes de pétrole iranien pour faire baisser les prix de l'essence  

Le 20 mars, l'Office de contrôle des avoirs étrangers (OFAC) du Trésor américain a émis la licence générale U, une dérogation aux sanctions valable jusqu'au 19 avril et autorisant la vente du pétrole iranien actuellement bloqué en mer. Cette dérogation couvre toutes les transactions nécessaires à la vente, à la livraison et au déchargement du pétrole brut iranien, débloquant ainsi environ 140 millions de barils sur le marché. Le secrétaire au Trésor, Scott Bessent, a rapidement présenté cette mesure comme une décision tactique, affirmant que ces barils étaient déjà « stockés à bas prix par la Chine » et que les États-Unis allaient désormais les utiliser « contre Téhéran pour maintenir les prix bas », comme l' a rapporté CNBC. Avec le prix du Brent en hausse de plus de 44 % depuis le début du conflit, atteignant désormais 113 dollars le baril, et seulement 90 navires ayant transité par le détroit d'Ormuz depuis le 1er mars, on comprend mieux pourquoi l'administration américaine s'est sentie contrainte d'agir ainsi. 

La réaction politique à cette annonce a été immédiate. La Fondation pour la défense des démocraties a qualifié cette mesure de « financement de l'ennemi », accusant l'administration de lever les sanctions sans aucune précaution en pleine crise. NBC News a également présenté les choses sous un angle similaire, affirmant que cette décision renforce l'économie iranienne tandis que les frappes contre ses infrastructures militaires se poursuivent.  

Le fait est que la contradiction sous-jacente est difficile à ignorer. Le même gouvernement qui ordonne des frappes contre des cibles iraniennes garantit désormais les revenus pétroliers de l'Iran. En réalité, l'alternative, une flambée incontrôlée des prix de l'énergie qui s'abattrait sur une économie nationale déjà aux prises avec une inflation persistante, constitue un problème politique et économique que ce gouvernement a manifestement jugé ne pas pouvoir se permettre.

L'ultimatum de 48 heures : détruire les centrales électriques ou reculer 

Alors que les marchés anticipaient un possible assouplissement des tensions sur l'offre, l'escalade a atteint de nouveaux sommets le 22 mars. Ledent Trump a lancé un avertissement clair, assorti d'un ultimatum de 48 heures, via un message sur les réseaux sociaux. Il indiquait que si l'Iran n'ouvrait pas « entièrement » le détroit d'Ormuz, les États-Unis « frapperaient et détruiraient ses différentes centrales électriques, en commençant par la plus importante ». Axios a qualifié cette déclaration de « revirementmatic », étant donné que la veille, Trump avait évoqué la possibilité d'un retrait progressif des forces iraniennes. 

La riposte iranienne fut tout aussi inquiétante : l’Iran déclara que toute attaque contre ses centrales électriques entraînerait des représailles contre les infrastructures énergétiques américaines dans la région et avertit que le détroit d’Ormuz serait totalement fermé jusqu’à la reconstruction des installations touchées. Ce qui avait commencé par un blocus a dégénéré en escalade : péages pour les navires traversant la région, menaces contre les infrastructures énergétiques civiles et risque de fermeturedefidu détroit d’Ormuz. Chaque mesure prise aggrave considérablement la crise énergétique. 

Ce qui est particulièrement troublant, c'est le décalage temporel entre ces deux annonces. La publication de Trump intervient moins de 48 heures après la dérogation accordée dans le but d'atténuer la crise énergétique. Les marchés ont réagi instantanément à cet ultimatum : le Brent s'échange désormais à 113 $ et le WTI repasse la barre des 100 $. Cette contradiction crée un véritable dilemme. En tentant de résoudre le choc énergétique par la pression, l'administration risque de provoquer précisément l'effet qu'elle cherche à éviter.  

Bitcoin à 68 000 $ : la thèse de la surperformance du Bitcoin en temps de guerre est mise à l’épreuve pour la première fois

Depuis le début du conflit le 28 février, Bitcoin a fait preuve de résilience, notamment comparé à la performance des marchés boursiers mondiaux et des valeurs refuges traditionnelles comme l'or. Durant les trois premières semaines, Bitcoin a bondi de plus de 15 %, passant d'environ 66 000 $ à un pic de 76 000 $ le 17 mars. Depuis, le BTC a cependant chuté de 10 % et se négocie actuellement autour de 68 000 $. Il s'agit du plus fort repli enregistré depuis le début du conflit et du premier véritable test de résistance à sa surperformance supposée en temps de guerre. 

Deux explications s'affrontent actuellement pour expliquer cette baisse. La première est qu'il s'agit d'un repli normal après la réunion du FOMC. Le BTC a connu des replis lors des sept dernières réunions de la Fed sur huit, indépendamment du contexte macroéconomique. La seconde explication, plus troublante, suggère que le conflit a peut-être franchi un seuil de gravité tel que même le BTC ne peut plus l'ignorer, et que l'ultimatum de Trump samedi soir a marqué le début du réajustement des prix. 

Pour l'instant, Bitcoin se maintient au-dessus des 67 000 $, niveau de pré-cassure observé en début de séance. Pour que l'hypothèse d'une surperformance liée à la guerre des prix soit pertinente, le BTC doit impérativement se maintenir à ce niveau des 67 000 $. En cas de franchissement de ce seuil, le prochain support se situe autour de 65 000 $. 

Deux scénarios, pas de juste milieu : ce que l’échéance signifie pour les marchés 

Ces deux titres contradictoires ont désormais donné le ton aux marchés. Deux scénarios seulement se dessinent. Dans le premier, Trump cède ou reporte l'échéance. Dans le second, la dérogation atteint son objectif : environ 140 milliards de barils sont mis en circulation, les prix du pétrole retombent entre 90 et 100 dollars le baril et le passage du détroit d'Ormuz se poursuit, même partiellement restreint. Un tel scénario permettrait d'éviter le pire. Bitcoin se stabiliserait probablement et se rapprocherait des 70 000 dollars, redonnant ainsi ses chances à une baisse des taux au second semestre. En définitive, dans ce cas de figure, l'incertitude liée à la guerre persiste, mais reste contenue. 

Le scénario B serait l'inverse et aurait des conséquences bien plus graves pour les marchés. Si les États-Unis mettent à exécution leurs frappes contre les principales centrales électriques iraniennes, la fermeture du détroit deviendrait une réelle possibilité et la crise d'approvisionnement énergétique atteindrait des niveaux inédits. Une telle réaction entraînerait probablement une flambée des prix du pétrole vers les 120 dollars et les risques commerciaux pourraient se dissiper rapidement. 

Le premier indicateur sera le prix du pétrole. Surveillez-le attentivement dans l'heure qui suit l'échéance. Une hausse au-dessus de 120 $ signalera que les marchés anticipent une escalade, tandis qu'un retour sous les 110 $ suggérera une désescalade. Pour Bitcoin, la réaction pourrait être encore plus rapide : sa disponibilité 24 h/24 et 7 j/7 lui permettra d'intégrer le résultat avant même l'ouverture des marchés traditionnels. La seule question est celle de la direction : le Bitcoin profitera-t-il d'un regain d'intérêt pour les valeurs refuges, ou suivra-t-il la baisse générale des marchés dans un mouvement de repli généralisé ?.