Trump a levé les sanctions pétrolières contre l'Iran et menacé de bombarder des centrales électriques la même semaine : la chute du Bitcoin à 68 000 $ est le marché qui choisit son camp 

L'incertitude autour du détroit d'Ormuz et la crise mondiale de l'approvisionnement énergétique dans le contexte de la guerre en Iran ont atteint de nouveaux sommets cette semaine passée. En l'espace de 48 heures, l'administration Trump a pris deux décisions qui se sont essentiellement annulées mutuellement. Le 20 mars, le Washington Post a rapporté que le Trésor américain a délivré une dérogation aux sanctions de 30 jours permettant la libération d'environ 140 millions de barils de pétrole iranien déjà bloqués en mer, dans le but d'apaiser les pénuries d'approvisionnement énergétique et de faire baisser les prix du pétrole. Cependant, samedi soir, les escalades ont été remises dans la balance lorsque le président Trump a envoyé un avertissement via un post sur Truth Social affirmant que l'Iran avait 48 heures pour rouvrir le détroit ou faire face à des frappes contre ses infrastructures énergétiques.

L'Iran a répondu rapidement à cette escalade en avertissant qu'il fermerait complètement le passage et ciblerait les infrastructures énergétiques américaines dans la région. C'est la contradiction qui se dresse devant les marchés pour qu'ils l'assimilent. D'une main, on libère le pétrole iranien pour apaiser les marchés mondiaux, tandis que de l'autre, on menace une escalade qui, selon l'avertissement même de l'Iran, couperait définitivement le passage dont ces barils ont besoin pour transiter. 

Sur le coup de cette dualité, le Bitcoin a chuté de plus de 5 % cette semaine passée, passant d'un sommet de 76 000 $ à une négociation autour de 68 000 $. Après des semaines de performance supérieure à l'or, au S&P 500 et aux principaux indices asiatiques, cela marque la première vraie faille dans son récit de surperformance en temps de guerre. Avec la fenêtre de 48 heures qui se ferme ce soir vers 23 h 45 UTC, les marchés envisagent un résultat binaire. 

La Dérogation aux Sanctions : Financer les Ventes de Pétrole Iranien pour Baisser les Prix de l'Essence  

Le 20 mars, le Bureau de contrôle des actifs étrangers du Trésor américain a émis la Licence Générale U, une dérogation aux sanctions de 30 jours jusqu'au 19 avril permettant la vente de pétrole iranien actuellement bloqué en mer. La dérogation couvre toutes les transactions nécessaires à la vente, à la livraison et au déchargement du pétrole brut iranien, débloquant efficacement environ 140 millions de barils sur le marché. Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a rapidement qualifié cette mesure de décision tactique, ajoutant que ces barils étaient déjà « accaparés par la Chine à bas prix » et que les États-Unis les utiliseraient désormais « contre Téhéran pour maintenir les prix bas », comme rapporté par CNBC. Avec le brut Brent en hausse de plus de 44 % depuis le début du conflit, négocié maintenant à 113 dollars le baril, et le détroit d'Ormuz ne traitant que 90 navires depuis le 1er mars, il devient clair pourquoi l'administration s'est sentie forcée dans ce coin.

Le retour politique à cette nouvelle a été rapide. La Foundation for Defense of Democracies a décrit cette mesure comme un « financement de l'ennemi », accusant l'administration de revenir sur les sanctions sans garde-fous pendant un conflit actif. NBC News a également présenté cela de manière similaire, affirmant que cette mesure donne un coup de pouce économique à l'Iran tandis que des frappes continuent contre ses infrastructures militaires.

Le fait est que la contradiction sous-jacente est difficile à ignorer. La même administration qui lance des frappes contre des cibles iraniennes assure désormais que les revenus du pétrole iranien s'écoulent. La réalité est que l'alternative, une spirale incontrôlée des prix de l'énergie entrant dans une économie domestique qui fait déjà face à une inflation persistante, est un problème politique et économique que l'administration a clairement décidé de ne pas pouvoir se permettre.

L'Ultimatum des 48 Heures : Détruire les Centrales Électriques ou Reculer 

Alors que les marchés intégraient une détente potentielle des tensions sur l'offre, les escalades ont atteint de nouveaux sommets le 22 mars. Le président Trump a lancé un avertissement clair via un ultimatum de 48 heures publié sur Truth Social, indiquant que si l'Iran ne « n'ouvrait pas complètement » le détroit d'Ormuz, les États-Unis « frapperaient et détruiraient leurs diverses centrales électriques, en commençant par la plus grande ». Axios a qualifié cette déclaration d'« inversion dramatique », étant donné que Trump avait seulement la veille laissé entendre l'idée de réduire les opérations en Iran. 

La réponse de l'Iran a été tout aussi inquiétante, affirmant que toute frappe contre ses centrales électriques entraînerait des représailles contre les infrastructures énergétiques américaines dans la région, et a averti que le détroit d'Ormuz serait complètement fermé jusqu'à ce que les installations touchées soient reconstruites. Ce qui a commencé comme un blocage s'est maintenant élevé dans l'échelle de l'escalade, passant aux péages sur les navires traversant la région, aux menaces contre les infrastructures électriques civiles et à la fermeture potentielle d'Ormuz de manière indéfinie. Chaque palier de cette échelle rend la crise énergétique beaucoup plus sévère. 

Le timing entre ces deux nouvelles distinctes est particulièrement choquant. Le post de Trump intervient moins de 48 heures après la délivrance de la dérogation, dont l'objectif était d'atténuer la crise énergétique. Les marchés ont réagi instantanément à l'ultimatum, avec le Brent maintenant négocié à 113 $ et le WTI remontant au-dessus de 100 $. Cette contradiction a créé un problème de dualité. En essayant de résoudre le choc énergétique par la pression, l'administration risque de déchaîner exactement le résultat qu'elle cherche à éviter.  

Bitcoin à 68 000 $ : La thèse de la surperformance en temps de guerre subit son premier véritable test

Depuis le début du conflit le 28 février, le Bitcoin a fait preuve de résilience, surtout comparé à la performance des marchés actions à travers le monde et des refuges traditionnels comme l'Or. Les trois premières semaines de guerre ont vu le Bitcoin bondir de plus de 15 %, passant d'environ 66 000 $ à un sommet de 76 000 $ le 17 mars. Depuis lors, cependant, le BTC a perdu 10 % et se négocie désormais autour de 68 000 $. Cela marque le plus fort repli depuis le début de la guerre et constitue le premier véritable test de stress de sa narration de surperformance en temps de guerre. 

Il existe actuellement deux explications concurrentes pour cette baisse. La première est qu'il s'agit d'un repli normal post-FOMC. Le BTC a connu des replis lors des sept dernières réunions de la Fed sur huit, indépendamment du contexte macroéconomique. La seconde est l'explication plus inconfortable selon laquelle la guerre aurait franchi un seuil de gravité que même le BTC ne peut ignorer, et que l'ultimatum de Trump samedi soir a été le moment où la réévaluation a commencé. 

Pour l'instant, le Bitcoin se maintient au-dessus du niveau de 67 000 $, qui était le niveau pré-cassure que nous avons observé au début du mouvement. Pour que la narration de surperformance en temps de guerre reste pertinente, ce mark de 67 000 $ est le niveau immédiat que le BTC doit maintenir. Si ce niveau casse, le prochain support se situe autour de 65 000 $. 

Deux Scénarios, Aucune Zone Tampon : Ce que l'Échéance Signifie pour les Marchés 

Les deux titres juxtaposés ont maintenant dressé le décor pour les marchés. Il n'y a que deux chemins possibles à partir d'ici. Dans le scénario A, Trump recule ou reporte l'échéance. La dérogation, quant à elle, fait ce pour quoi elle a été conçue : environ 140 milliards de barils s'écoulent dans la circulation, les prix du pétrole redescendent dans la fourchette de 90 à 100 $ et le passage par le détroit d'Ormuz se poursuit dans son état semi-restreint. Une telle réalité jouerait effectivement en évitant le pire scénario. Le Bitcoin se stabiliserait probablement et se rapprocherait de nouveau du mark des 70 000 $, avec les probabilités d'une baisse des taux dans la seconde moitié de l'année qui reviendraient. En fin de compte, dans un tel scénario, l'incertitude liée à la guerre persiste mais reste contenue. 

Le scénario B serait l'opposé et bien plus conséquent pour les marchés. Si les États-Unis donnent suite aux frappes contre les grandes centrales électriques en Iran, la fermeture du détroit devient une possibilité réelle et la crise de l'offre énergétique atteint des territoires inexplorés. Une telle réponse ferait probablement grimper les prix du pétrole rapidement vers le mark des 120 $, et le risque sur le commerce pourrait commencer à se dénouer rapidement. 

Le premier indicateur viendra du prix du pétrole. Surveillez le pétrole dans l'heure suivant l'échéance. Une hausse au-dessus de 120 $ signale que les marchés intègrent une escalade, tandis qu'un retour en dessous de 110 $ suggère une désescalade. Pour le Bitcoin, la réaction pourrait être encore plus rapide ; sa nature 24h/24 et 7j/7 signifie qu'il intégrera le résultat avant l'ouverture des marchés traditionnels. La seule question est celle de la direction : va-t-il bénéficier d'un achat en tant que valeur refuge, ou va-t-il suivre le mouvement à la baisse de tout le reste dans un dénouement complet « risk-off » ?