Trump ha revocato le sanzioni petrolifere contro l'Iran e ha minacciato di bombardare le centrali elettriche nella stessa settimana: il calo di 68.000 dollari del Bitcoinindica che il mercato sta prendendo posizione 

L'incertezza relativa allo Stretto di Hormuz e la crisi globale dell'approvvigionamento energetico, nel contesto della guerra con l'Iran, hanno raggiunto nuovi livelli la scorsa settimana. Nell'arco di sole 48 ore, l'amministrazione Trump ha preso due decisioni che si sono sostanzialmente annullate a vicenda. Il 20 marzo, il Washington Post ha riportato che il Dipartimento del Tesoro statunitense aveva concesso una deroga di 30 giorni alle sanzioni, consentendo il rilascio di circa 140 milioni di barili di petrolio iraniano già bloccati in mare, con l'obiettivo di attenuare la carenza di approvvigionamento energetico e far scendere i prezzi del petrolio. Tuttavia, entro sabato sera, la situazione è nuovamente degenerata quando il presidentedent ha lanciato un avvertimento tramite un post su Truth Social, affermando che l'Iran aveva 48 ore di tempo per riaprire lo Stretto o subire attacchi alle sue infrastrutture energetiche. 

L'Iran ha reagito prontamente a questa escalation avvertendo che chiuderà completamente il corridoio e prenderà di mira le infrastrutture energetiche statunitensi nella regione. Questa è la contraddizione con cui i mercati devono fare i conti. Da un lato, il petrolio iraniano viene rilasciato per calmare i mercati globali, mentre dall'altro si minaccia un'escalation che, secondo lo stesso avvertimento dell'Iran, chiuderebbe definitivamente il corridoio attraverso il quale quei barili devono transitare. 

Sulla scia di questa dualità, Bitcoin ha perso oltre il 5% la scorsa settimana, passando da un massimo di 76.000 dollari a circa 68.000 dollari. Dopo settimane in cui ha sovraperformato l'oro, l'S&P 500 e i principali indici asiatici, questo segna la prima vera crepa nella sua narrativa di performance da record. Con la chiusura della finestra temporale di 48 ore prevista per stasera intorno alle 23:45 UTC, i mercati si trovano di fronte a un esito binario. 

La deroga alle sanzioni: finanziare le vendite di petrolio dell'Iran per abbassare i prezzi del gas  

Il 20 marzo, l'Ufficio per il controllo dei beni esteri (OFAC) del Dipartimento del Tesoro statunitense ha rilasciato la Licenza Generale U, una deroga alle sanzioni valida per 30 giorni fino al 19 aprile, che consente la vendita del petrolio iraniano attualmente bloccato in mare. La deroga copre tutte le transazioni necessarie per la vendita, la consegna e lo scarico del greggio iraniano, sbloccando di fatto circa 140 milioni di barili e immettendoli sul mercato. Il Segretario del Tesoro Scott Bessent si è affrettato a presentare la mossa come una decisione tattica, affermando inoltre che quei barili erano già "accumulati a basso costo dalla Cina" e che gli Stati Uniti li avrebbero ora utilizzati "contro Teheran per mantenere basso il prezzo", come riportato da CNBC. Con il petrolio Brent in rialzo di oltre il 44% dall'inizio del conflitto, scambiato a 113 dollari al barile, e con lo Stretto di Hormuz che ha visto transitare solo 90 navi dal 1° marzo, diventa chiaro il motivo per cui l'amministrazione si è sentita costretta a questa decisione. 

La reazione politica a questa notizia è stata immediata. La Fondazione per la Difesa delle Democrazie ha definito la mossa un "finanziamento del nemico", accusando l'amministrazione di aver revocato le sanzioni senza alcun limite durante un conflitto in corso. la NBC News ha inquadrato la questione in termini simili, affermando che la decisione dà una spinta economica all'Iran mentre continuano gli attacchi contro le sue infrastrutture militari.  

Il fatto è che la contraddizione di fondo è difficile da ignorare. La stessa amministrazione che sta sferrando attacchi contro obiettivi iraniani ora garantisce il flusso di entrate petrolifere all'Iran. La realtà è che l'alternativa, una spirale incontrollata dei prezzi dell'energia che si ripercuote su un'economia interna già alle prese con un'inflazione persistente, è un problema politico ed economico che l'amministrazione ha chiaramente deciso di non potersi permettere.

L'ultimatum di 48 ore: distruggere le centrali elettriche o fare marcia indietro 

Proprio mentre i mercati stavano scontando una potenziale attenuazione delle pressioni sull'offerta, l'escalation ha raggiunto nuovi picchi il 22 marzo. Ildent Trump ha lanciato un chiaro avvertimento con un ultimatum di 48 ore tramite un post sui social media, indicando che se l'Iran non avesse "aperto completamente" lo Stretto di Hormuz, gli Stati Uniti avrebbero "colpito e distrutto le sue varie centrali elettriche, iniziando dalla più grande". Axios ha descritto la dichiarazione come una "drastica inversionematic ", dato che solo il giorno prima Trump aveva accennato all'idea di ridurre le operazioni in Iran. 

La risposta dell'Iran è stata altrettanto inquietante: ha dichiarato che qualsiasi attacco alle sue centrali elettriche avrebbe provocato attacchi di rappresaglia contro le infrastrutture energetiche statunitensi nella regione e ha avvertito che lo Stretto di Hormuz sarebbe stato completamente chiuso fino alla ricostruzione di tutte le strutture colpite. Quello che era iniziato come un blocco si è ora trasformato in un'escalation che ha portato all'imposizione di pedaggi alle navi che attraversano la regione, a minacce contro le infrastrutture energetiche civili e alla potenziale chiusuradefidello Stretto di Hormuz. Ogni passo in questa escalation aggrava ulteriormente la crisi energetica. 

La tempistica tra la pubblicazione di queste due notizie separate è ciò che risulta particolarmente sconcertante. Il post di Trump arriva meno di 48 ore dopo l'emissione della deroga, con l'obiettivo di attenuare la crisi energetica. I mercati hanno reagito immediatamente all'ultimatum, con il Brent che ora viene scambiato a 113 dollari e il WTI che risale sopra i 100 dollari. Questa contraddizione ha di fatto creato un problema di dualismo. Cercando di risolvere lo shock energetico attraverso la pressione, l'amministrazione rischia di scatenare proprio l'effetto che sta cercando di evitare.  

Bitcoin a 68.000 dollari: la tesi della sovraperformance in tempo di guerra trova la sua prima vera prova

Dall'inizio del conflitto, il 28 febbraio, Bitcoin si è dimostrato resiliente, soprattutto se confrontato con l'andamento dei mercati azionari globali e dei beni rifugio tradizionali come l'oro. Nelle prime tre settimane di guerra, Bitcoin ha registrato un rally di oltre il 15%, passando da circa 66.000 dollari a un massimo di 76.000 dollari il 17 marzo. Da allora, tuttavia, BTC ha perso il 10% e ora si attesta intorno ai 68.000 dollari. Questo rappresenta il calo più consistente dall'inizio del conflitto e il primo vero stress test per la sua capacità di sovraperformare in tempo di guerra. 

Attualmente ci sono due spiegazioni contrastanti per questo calo. La prima è che si tratti di un normale ribasso post-FOMC. Il Bitcoin ha registrato ribassi in sette delle ultime otto riunioni della Fed, indipendentemente dal contesto macroeconomico. La seconda spiegazione, più inquietante, è che la guerra potrebbe aver superato una soglia di gravità tale da non poter essere ignorata nemmeno dal Bitcoin, e l'ultimatum di Trump di sabato sera è stato il momento in cui è iniziato il ricalcolo dei prezzi. 

Al momento, Bitcoin si mantiene al di sopra del livello di 67.000 dollari, ovvero il livello pre-breakout che abbiamo visto all'inizio del momento. Affinché la narrativa della sovraperformance in tempo di guerra sia rilevante, questo livello di 67.000 dollari è il livello immediato che BTC deve mantenere. Se questo livello viene rotto, il prossimo supporto si trova intorno ai 65.000 dollari. 

Due scenari, nessuna via di mezzo: cosa significa la scadenza per i mercati 

I due titoli contrastanti hanno ora delineato il quadro per i mercati. Da qui in avanti ci sono solo due possibili scenari. Nel primo, Trump fa marcia indietro o posticipa la scadenza. La deroga, d'altro canto, fa ciò per cui è stata concepita e circa 140 miliardi di barili vengono immessi in circolazione, i prezzi del petrolio tornano nella fascia tra i 90 e i 100 dollari e il passaggio attraverso lo Stretto di Hormuz continua nel suo stato di semi-restrizione. In questo scenario, si eviterebbe di fatto il peggiore dei casi. Bitcoin probabilmente si stabilizzerebbe e tornerebbe più vicino alla soglia dei 70.000 dollari, con la possibilità di un taglio dei tassi nella seconda metà dell'anno che si riattiverebbe. In definitiva, in un simile scenario, l'incertezza legata alla guerra rimane, ma è contenuta. 

Lo scenario B sarebbe l'opposto e avrebbe conseguenze ben più gravi per i mercati. Se gli Stati Uniti dovessero effettivamente procedere con gli attacchi alle principali centrali elettriche in Iran, la chiusura dello stretto diventerebbe una possibilità concreta e la crisi energetica raggiungerebbe livelli inesplorati. Una simile reazione farebbe probabilmente salire rapidamente i prezzi del petrolio verso i 120 dollari e il rischio per gli scambi commerciali potrebbe iniziare a diminuire rapidamente. 

Il primo segnale arriverà dal prezzo del petrolio. Osservate il prezzo del petrolio nell'ora successiva alla scadenza. Un picco sopra i 120 dollari segnala che i mercati stanno prezzando un'escalation, mentre un movimento al di sotto dei 110 dollari suggerisce una de-escalation. Per Bitcoin, la reazione potrebbe essere ancora più rapida: la sua natura 24 ore su 24, 7 giorni su 7, fa sì che il prezzo prezzi l'esito prima dell'apertura dei mercati tradizionali. L'unica domanda è la direzione: seguirà la domanda di beni rifugio o seguirà l'andamento generale al ribasso in una completa ondata di avversione al rischio?.