Trump ha revocato le sanzioni sul petrolio iraniano e minacciato di bombardare le centrali elettriche nella stessa settimana: il calo di Bitcoin a 68K è il mercato che sceglie un lato 

L'incertezza sullo Stretto di Hormuz e la crisi globale dell'approvvigionamento energetico in mezzo alla guerra Iran ha raggiunto nuovi livelli la scorsa settimana. Nell'arco di sole 48 ore, l'amministrazione Trump ha preso due decisioni che si sono sostanzialmente annullate a vicenda. Il 20 marzo, il Washington Post ha riportato che il Tesoro degli Stati Uniti ha emesso un'esonero dalle sanzioni di 30 giorni che consente il rilascio di circa 140 milioni di barili di petrolio iraniano già bloccati in mare, con l'obiettivo di calmare le carenze dell'approvvigionamento energetico e abbassare i prezzi del petrolio. Tuttavia, sabato sera, le escalation sono state rimesse in gioco quando il presidente Trump ha inviato un avvertimento tramite un post su Truth Social affermando che l'Iran aveva 48 ore per riaprire lo Stretto o affrontare attacchi alla sua infrastruttura energetica.

L'Iran ha risposto a questa escalation rapidamente avvertendo che chiuderà completamente il passaggio e prenderà di mira le infrastrutture energetiche degli USA nella regione. Questa è la contraddizione che si trova sul tavolo per i mercati da affrontare. Una mano sta rilasciando petrolio iraniano per calmare i mercati globali, mentre l'altra sta minacciando un'escalation che, secondo l'avvertimento dell'Iran stesso, chiuderebbe permanentemente proprio il passaggio di cui quei barili hanno bisogno per passare. 

Sulla scia di questa dualità, Bitcoin è sceso di oltre il 5% la scorsa settimana, da un massimo di 76K a ora scambiare intorno a 68K. Dopo settimane di superamento di oro, S&P 500 e principali indici asiatici, questo segna la prima vera crepa nella sua narrazione di sovraperformance in guerra. Con la finestra di 48 ore che si chiude stasera intorno alle 23:45 UTC, i mercati stanno guardando a un esito binario. 

L'Esonero dalle Sanzioni: Finanziare le Vendite di Petrolio Iraniano per Abbassare i Prezzi della Benzina  

Il 20 marzo, l'Ufficio dei Controlli degli Attivi Esterni del Tesoro degli Stati Uniti ha emesso la Licenza Generale U, un'esonero dalle sanzioni di 30 giorni fino al 19 aprile che consente la vendita di petrolio iraniano attualmente bloccato in mare. L'esonero copre tutte le transazioni necessarie per la vendita, la consegna e lo scarico del greggio iraniano, sbloccando efficacemente circa 140 milioni di barili nell'offerta. Il Segretario al Tesoro Scott Bessent è stato pronto a inquadrare la mossa come una decisione tattica, aggiungendo che quei barili erano già stati "accumulati dalla Cina a basso prezzo" e che gli Stati Uniti li avrebbero ora usati "contro Teheran per tenere i prezzi bassi" come riportato da CNBC. Con il greggio Brent ora in aumento di oltre il 44% dall'inizio del conflitto, ora scambiato a 113 dollari al barile e lo Stretto di Hormuz che elabora solo 90 navi in transito dal 1 marzo, diventa chiaro perché l'amministrazione si sentiva costretta in questo angolo.

Il contraccolpo politico a questa notizia è stato rapido. La Foundation for Defense of Democracies ha descritto la mossa come "finanziare il nemico", accusando l'amministrazione di revocare le sanzioni senza alcuna protezione durante un conflitto attivo. NBC news ha anche inquadrato la cosa in modo simile, affermando che la mossa dà un impulso economico all'Iran mentre continuano gli attacchi alla sua infrastruttura militare.

Il fatto è che la contraddizione sottostante è difficile da ignorare. La stessa amministrazione che sta emettendo attacchi contro obiettivi iraniani sta ora assicurando che i ricavi del petrolio iraniano fluiscano. La realtà è che l'alternativa, una spirale incontrollata dei prezzi energetici che si dirige verso un'economia domestica che già affronta un'inflazione persistente, è un problema politico ed economico che l'amministrazione ha chiaramente deciso di non potersi permettere.

L'48Ultimatum di 1 Ora: Distruggere le Centrali Elettriche o Indietreggiare 

Proprio mentre i mercati stavano valutando un potenziale allentamento delle pressioni sull'offerta, le escalation hanno raggiunto nuovi livelli il 22 marzo. Il presidente Trump ha emesso un chiaro avvertimento con un ultimatum di 48 ore tramite un post su Truth Social indicando che se l'Iran non "avesse aperto completamente" lo Stretto di Hormuz, gli Stati Uniti "avrebbero colpito e distrutto le loro varie centrali elettriche, iniziando dalla più grande prima". Axios ha descritto la dichiarazione come un "rovesciamento drammatico", dato che solo un giorno prima, Trump aveva accennato all'idea di ridurre le operazioni in Iran. 

La risposta dell'Iran è stata altrettanto sconvolgente, affermando che qualsiasi attacco alle sue centrali elettriche avrebbe comportato attacchi di rappresaglia contro le infrastrutture energetiche degli USA nella regione e ha avvertito che lo Stretto di Hormuz sarebbe stato completamente chiuso fino alla ricostruzione delle strutture colpite. Quello che è iniziato come un blocco si è ora evoluto lungo la scala dell'escalation fino a pedaggi sulle navi in transito nella regione, minacce contro le infrastrutture energetiche civili e la potenziale chiusura indefinita di Hormuz. Ogni passo su questa scala rende la crisi energetica molto più severa. 

Il tempismo tra queste due notizie separate che sono uscite è ciò che è particolarmente scioccante. Il post di Trump arriva meno di 48 ore dopo che l'esonero è stato emesso con l'obiettivo di alleviare la crisi energetica. I mercati hanno reagito istantaneamente all'ultimatum con Brent ora scambiato a 113 dollari e WTI che risale sopra i 100 dollari. La contraddizione ha effettivamente creato un problema di dualità. Cercando di risolvere lo shock energetico attraverso la pressione, l'amministrazione rischia di scatenare esattamente l'esito che sta cercando di prevenire.  

Bitcoin a $68K: La tesi del sovraperformance in tempo di guerra subisce il primo vero test

Dall'inizio del conflitto, il 28 febbraio, Bitcoin ha mostrato resilienza, soprattutto se confrontato con le performance dei mercati azionari globali e dei rifugi sicuri tradizionali come l'oro. Nelle prime tre settimane di guerra, Bitcoin ha registrato un rally superiore al 15%, salendo da circa $66K fino a un massimo di $76K il 17 marzo. Da allora, tuttavia, BTC è sceso del 10% e ora scambia nella fascia dei $68K. Questo segna il maggiore ritracciamento dall'inizio della guerra ed è il primo vero test di stress per la sua narrazione di sovraperformance in tempo di guerra. 

Attualmente ci sono due spiegazioni concorrenti per questo calo. La prima è che si tratti di un normale ritracciamento post-FOMC. BTC ha visto ritracciamenti in sei degli ultimi otto incontri della Fed, indipendentemente dal contesto macroeconomico. La seconda è l'spiegazione più scomoda, ovvero che la guerra possa aver superato una soglia di gravità che nemmeno BTC può ignorare e che l'ultimatum di Trump di sabato sera sia stato il momento in cui è iniziata la rivalutazione. 

Per ora, Bitcoin si mantiene sopra il livello di $67K, che era il livello pre-breakout visto all'inizio del momento. Affinché la narrazione della sovraperformance in tempo di guerra sia rilevante, questo livello di $67K è quello immediato che BTC deve mantenere. Se questo livello si rompe, il prossimo supporto si trova intorno ai $65K. 

Due scenari, senza via di mezzo: cosa significa la scadenza per i mercati 

I due titoli contrastanti hanno ora creato la scena per i mercati. Da qui ci sono solo due percorsi. Nello scenario A, Trump indietreggia o posticipa la scadenza. Il waiver, dall'altro canto, fa ciò per cui è stato progettato e circa 140 miliardi di barili fluiscono nella circolazione, i prezzi del petrolio scendono di nuovo nella fascia $90-$100 e il passaggio attraverso lo Stretto di Hormuz continua nel suo stato semi-restrittivo. Una realtà che si svolge in questo modo eviterebbe effettivamente lo scenario peggiore. Bitcoin probabilmente si stabilizzerebbe e si avvicinerebbe di nuovo alla quota di $70K, con le probabilità di un taglio dei tassi nella seconda metà dell'anno che tornano a salire. In definitiva, in tale scenario, l'incertezza della guerra rimane ma contenuta. 

Lo scenario B sarebbe l'opposto e molto più consequenziale per i mercati. Se gli Stati Uniti dovessero procedere con gli attacchi alle principali centrali elettriche in Iran, la chiusura dello stretto diventerebbe una possibilità reale e la crisi dell'approvvigionamento energetico raggiungerebbe territori inesplorati. Una tale risposta probabilmente farebbe salire rapidamente i prezzi del petrolio verso la quota di $120 e il rischio sul commercio potrebbe iniziare a dissolversi rapidamente. 

Il primo segnale arriverà attraverso il prezzo del petrolio. Osservare il petrolio nell'ora successiva alla scadenza. Un picco sopra $120 segnala che i mercati stanno quotando un'escalation, mentre un movimento sotto $110 suggerisce una de-escalation. Per Bitcoin, la reazione potrebbe arrivare ancora più velocemente; la sua natura 24/7 significa che quoterebbe l'esito prima dell'apertura dei mercati tradizionali. L'unica domanda è la direzione: catturerà un bid da rifugio sicuro o seguirà tutto il resto al ribasso in un completo unwind risk-off?