베이징, 중국 반도체 산업 통합 추진에 장애물 직면

베이징은 분절된 반도체 산업을 글로벌 경쟁에 맞설 수 있는 몇몇 강소 기업으로 전환하려는 계획에서 setbacks에 직면해 있습니다.

출처에 따르면, 중국 정부는 주요 반도체 장비 제조업체들과 국가 주도적 합병을 통해 기술을 통합하는 방안을 논의해 왔습니다.

그러나 협상은 결렬되었으며 이를 기업들과 투자자들 사이에서 제안된 소유권 구조와 가치 평가에 대해 충돌이 있었습니다.

리는 합병이 중국의 미국 기업 의존도를 줄이는 데 도움이 될 수 있다고 말합니다

미국이 중국에 대한 반도체 접근을 제한하려는 노력 속에서, 베이징은 국내 반도체 산업을 강화하기 위해 국가발전개혁위원회가 주도하는 합병 협상을 추진하고 있습니다. 그럼에도 불구하고 베이징은 여전히 갈 길이 멀며, 특히 합병의 구조와 가치 평가 방식을 둘러싼 기업과 투자자들의 충돌로 인해 어려움을 겪고 있습니다.

협상에 정통한 한 인사는 “너무 많은 이해관계가 갈렸습니다. 잠재적 매도자들은 손실을 보고 싶지 않아 하고, 매수자들은 프리미엄을 지불하고 싶지 않아 합니다.”라고 말했습니다.

다른 내부자도 협상이 진행 중임을 확인했지만, 대규모 통합이 점점 더 불가능해지고 있다고 지적했습니다. 

한편, 제퍼리스의 반도체 분석가인 에디슨 리는 통합이 국가가 자체적인 자급자족 생태계를 구축하고 애플드 머티리얼스 및 램 리서치와 같은 미국 기업들에 대한 의존도를 줄이는 데 도움이 될 것이라고 주장합니다.

현재 2025년에는 26건의 반도체 인수가 발표되었습니다. 지금까지 가장 주목받은 거래는 서버 및 데이터 센터용 CPU 설계사인 하이곤과 슈퍼컴퓨터 제조사 수곤 간의 합병입니다. 이 거래는 주식 교환을 통해 완료될 예정이며, 가치는 160억 달러를 초과합니다. 

분석가들은 통합이 베이징의 기대에 부응하지 못할 수 있다고 우려합니다

베이징 은 또한 합병을 통해 기업들에 대한 표적화된 자금 조달을 목표로 하고 있습니다. 버나스타인의 반도체 분석가인 린칭위안(林清泉)에 따르면, 당국은 파편화된 투자가 수익성에 필요한 규모를 달성하지 못한다는 것을 깨달았습니다. 그 결과, 그들은 글로벌 경쟁력을 갖춘 소수의 국영 챔피언을 개발하는 데 집중하고 있습니다.

그러나 통합이 국가의 반도체 산업을 개선하는 데 도움이 될 것인지에 대한 우려는 여전히 존재합니다. 한 투자자는 매물 상의 기업들 중 많은 기업이 진정한 기술적 해자(moat)를 가지고 있지 않아 전략적 계획 없이 이루어진 어떤 인수 시도도 실패할 가능성이 높다고 설명했습니다.

린은 또한 가장 우수한 자산을 인수할 수 있는 기업들이 종종 자산의 약점과 높은 가격표에 대한 우려로 인해 먼저 이를 거부한다고 지적했습니다.

그럼에도 불구하고 부동산 및 섬유 장비 제조를 포함한 다양한 산업군이 반도체 부문에서 인수 기회를 모색하기 시작했습니다. 그러나 증가하는 열망에도 불구하고 모든 거래가 완료되는 것은 아닙니다. 윈드(Wind) 데이터에 따르면, 올해 발표된 8건의 합병 또는 인수가 무산되었습니다.

예를 들어, 중국 내 선도적인 EDA 기업인 에마이어안 테크놀로지는 3월 도구셋을 확장하기 위해 작은 경쟁사 엑스피디딕(Xpeedic)을 인수할 의사를 발표했습니다. 그러나 약정 사항에 대한 미해결 분쟁으로 인해 해당 거래는 지난달에 취소되었습니다.

또한 가죽 신발 제조업체인 저장 아오캉(Zhejiang Aokang)과 니딩보 시싱(Ningbo Cixing)은 최근 가치 평가 분쟁으로 인해 제안된 반도체 인수에서 철수했습니다.