베이징은 분산된 반도체 산업을 세계 경쟁에 맞설 수 있는 몇몇 강대 기업으로 탈바꿈시키려는 계획에 차질을 빚고 있다.
소식통에 따르면 중국 정부는 주요 반도체 장비 제조업체들과 기술 통합을 위한 국가 주도 합병 방안을 논의해 왔다고 합니다.
하지만 기업과 투자자들이 제안된 소유권 구조와 기업 가치 평가 방식을 놓고 갈등을 빚 으면서 결렬
리 교수는 합병이 중국이 미국 기업에 대한 의존도를 줄이는 데 도움이 될 수 있다고 말했다
미국이 중국의 반도체 접근을 제한하려는 움직임 속에서, 베이징은 국내 반도체 산업 . 그러나 특히 기업과 투자자들이 합병 구조와 가치 평가 방식을 놓고 갈등을 빚고 있는 상황에서, 베이징이 나아가야 할 길은 아직 멀다.
협상에 정통한 한 관계자는 "양측의 이해관계가 너무 엇갈렸다. 매도자는 손해를 보고 팔고 싶어 하지 않고, 매수자는 프리미엄을 지불하고 싶어 하지 않는다"고 말했다
또 다른 내부 관계자는 협상이 여전히 진행 중이라고 확인했지만, 전면적인 합병은 점점 더 어려워지고 있다고 덧붙였다.
한편, 제프리스의 반도체 분석가인 에디슨 리와 같은 분석가들은 이러한 합병이 미국이 자립 가능한 생태계를 구축하고 어플라이드 머티리얼즈나 램 리서치와 같은 미국 기업에 대한 의존도를 단계적으로 낮추는 데 도움이 될 것이라고 주장합니다.
현재까지 2025년까지 발표된 반도체 기업 인수합병은 총 26건입니다. 그중 가장 주목받는 거래는 서버 및 데이터센터용 CPU 설계업체인 하이곤(Hygon)과 슈퍼컴퓨터 제조업체인 수곤(Sugon)의 합병입니다. 두 회사의 합병 규모는 160억 달러가 넘으며, 주식 교환 방식으로 진행될 예정입니다.
분석가들은 이번 통합 정책이 베이징의 기대대로 효과를 거두지 못할 수도 있다고 우려하고 있다
베이징은 또한 기업 합병을 통해 보다 집중적인 자금 조달을 목표로 하고 있습니다. 번스타인의 반도체 분석가인 린칭위안은 당국이 분산된 투자로는 수익성 확보에 필요한 규모를 달성할 수 없다는 점을 인식했다고 분석했습니다. 그 결과, 정부는 세계적인 경쟁력을 갖춘 소수의 국가 대표 기업 육성에 집중하고 있습니다.
하지만 기업 합병이 국내 반도체 산업을 개선하는 데 도움이 될지에 대한 우려도 여전히 남아 있습니다. 한 투자자는 매물로 나온 많은 기업들이 진정한 기술적 경쟁 우위를 때문에 전략적 계획 없이는 인수 시도가 실패할 가능성이 높다고 지적하기도 했습니다.
린은 또한 실적이 저조한 자산을 인수할 능력이 가장 뛰어난 기업들이 오히려 해당 자산의 약점과 높은 가격에 대한 우려 때문에 인수를 가장 먼저 거부하는 경우가 많다고 지적했습니다.
그럼에도 불구하고 부동산 및 섬유 장비 제조업을 포함한 다양한 산업 분야에서 반도체 업계의 인수 기회를 모색하기 시작했습니다. 하지만 이러한 관심 증가에도 불구하고 모든 거래가 성사되는 것은 아닙니다. Wind의 데이터에 따르면 올해 발표된 8건의 인수합병이 무산되었습니다.
예를 들어, 중국의 주요 EDA 기업인 엠피리언 테크놀로지는 지난 3월 자사 툴셋 확장을 위해 소규모 경쟁업체인 엑스피딕을 인수하겠다는 의사를 밝혔습니다. 그러나 인수 조건에 대한 이견으로 인해 지난달 거래가 무산되었습니다.
또한 가죽 신발 제조업체인 저장 아오캉과 편직기계 전문업체인 닝보 츠싱은 최근 가치 평가에 대한 이견으로 인해 제안했던 반도체 인수에서 철수했습니다.
그러나 분석가들은 대부분의 자산 소유주들이 재무 지표가 악화되더라도 장부가치 이하의 제안을 받아들이려 하지 않아 합병 및 인수 전략이 실현 불가능하다고 지적했습니다.
