Пекин сталкивается с трудностями в реализации своего плана по превращению разрозненной индустрии микросхем в несколько мощных компаний, способных противостоять глобальной конкуренции.
Согласно источникам, правительство Китая ведет переговоры с ключевыми производителями оборудования для производства микросхем о возможности государственного слияния, которое объединило бы их технологии.
Однако переговоры сорвались из- за разногласий между компаниями и инвесторами по поводу предложенной структуры собственности и оценки стоимости.
Ли утверждает, что слияние может помочь Китаю снизить зависимость от американских компаний
На фоне усилий США по ограничению доступа Китая к полупроводникам Пекин стремится укрепить свою отечественную индустрию микросхем , и Национальная комиссия по развитию и реформам возглавляет переговоры о слиянии. Тем не менее, Пекину предстоит еще долгий путь, особенно с учетом разногласий между корпорациями и инвесторами по поводу структуры и оценки слияния.
Один из источников, знакомый с ходом переговоров, прокомментировал: «Слишком много разногласий. Потенциальные продавцы не хотят продавать себе в убыток, а покупатели не хотят платить завышенную цену»
Другой источник, близкий к ситуации, подтвердил, что переговоры все еще продолжаются, хотя и отметил, что полномасштабная консолидация становится все менее вероятной.
Между тем, аналитики, такие как Эдисон Ли, специалист по полупроводникам из Jefferies, утверждают, что консолидация поможет стране создать собственную самодостаточную экосистему и постепенно снизить зависимость от американских компаний, таких как Applied Materials и Lam Research.
На данный момент объявлено о 26 сделках по приобретению компаний полупроводниковой отрасли в 2025 году. Самой громкой сделкой на сегодняшний день является слияние Hygon, разработчика процессоров для серверов и центров обработки данных, и производителя суперкомпьютеров Sugon. Стоимость сделки превышает 16 миллиардов долларов, и она будет завершена путем обмена акциями.
Аналитики обеспокоены тем, что консолидация может не оправдать ожиданий Пекина
Пекин также стремится к более целенаправленному финансированию компаний посредством слияний и поглощений. По словам Линь Цинъюаня, аналитика по полупроводниковой отрасли в Bernstein, власти осознали, что разрозненные инвестиции не обеспечивают масштаба, необходимого для прибыльности. В результате они сосредоточились на развитии нескольких конкурентоспособных на мировом уровне национальных лидеров.
Однако сохраняются опасения относительно того, сможет ли консолидация улучшить состояние чиповой промышленности страны. Один из инвесторов даже пояснил, что многие из выставленных на продажу компаний не обладают реальными технологическими преимуществами , и поэтому без стратегического плана любая попытка приобретения, скорее всего, потерпит неудачу.
Лин также отметил, что большинство компаний, наиболее подготовленных к приобретению неэффективных активов, зачастую первыми отказываются от них из-за опасений по поводу недостатков актива и его высокой стоимости.
Тем не менее, все большее число отраслей, включая недвижимость и производство текстильного оборудования, начинают изучать возможности приобретения компаний в секторе микросхем. Однако, несмотря на растущий энтузиазм, не все сделки доходят до завершения. По данным Wind, восемь объявленных в этом году слияний или поглощений сорвались.
Например, компания Empyrean Technology, ведущий китайский производитель EDA-оборудования, в марте объявила о своем намерении приобрести более мелкого конкурента Xpeedic, чтобы расширить свой набор инструментов. Однако сделка была отменена в прошлом месяце из-за неурегулированных разногласий по условиям.
Кроме того, компания Zhejiang Aokang, производитель кожаной обуви, и компания Ningbo Cixing, специализирующаяся на вязальных машинах, недавно отказались от предложенных сделок по приобретению компаний в полупроводниковой отрасли из-за разногласий по поводу оценки их стоимости.
Однако аналитики отмечают, что большинство владельцев активов не желают принимать предложения ниже балансовой стоимости даже при ухудшении финансовых показателей, что делает стратегии консолидации и поглощения нецелесообразными.
