Peking sieht Hürden bei dem Versuch, die chinesische Chipindustrie zu vereinheitlichen

Peking ringt mit Rückschlägen in seinem Plan, eine zerklüftete Chip-Industrie in einige wenige Kraftwerke zu verwandeln, die dem globalen Wettbewerb standhalten können.

Quellen zufolge hat die chinesische Regierung mit wichtigen Halbleiterausrüstungsherstellern diskutiert, eine staatlich geführte Fusion in Betracht zu ziehen, die ihre Technologien bündeln würde.

Die Gespräche sind jedoch gescheitert als Unternehmen und Investoren kamen bei der vorgeschlagenen Eigentumsstruktur und Bewertung zu keinen Einigungen.

Lee sagt, eine Fusion könnte China helfen, seine Abhängigkeit von US-Firmen zu reduzieren

Angesichts der US-Bemühungen, Chinas Zugang zu Halbleitern zu begrenzen, drängt Peking darauf, seine inländische Chip-Industriezu stärken, wobei die Nationale Entwicklungs- und Reformkommission die Fusionsgespräche anführt. Dennoch hat Peking noch einen langen Weg vor sich, insbesondere da Unternehmen und Investoren darüber streiten, wie die Fusion strukturiert und bewertet werden sollte.

Eine mit den Gesprächen vertraute Person kommentierte: „Es gab zu viele getrennte Interessen. Die potenziellen Verkäufer wollen nicht mit Verlust verkaufen, und die Käufer wollen keinen Aufpreis zahlen.“

Ein anderer Insider bestätigte, dass die Verhandlungen noch im Gange seien, merkte jedoch an, dass eine vollständige Konsolidierung zunehmend unwahrscheinlich werde. 

Analysten wie Edison Lee, ein Halbleitanalyst bei Jefferies, sind der Ansicht, dass die Konsolidierung dem Land helfen würde, ein eigenes, autarkes Ökosystem zu schaffen und die Abhängigkeit von US-Unternehmen wie Applied Materials und Lam Research abzubauen.

Derzeit wurden 2025 26 Halbleiterübernahmen angekündigt. Die bekannteste Transaktion bisher ist die Fusion zwischen Hygon, einem CPU-Designer für Server und Rechenzentren, und dem Supercomputer-Hersteller Sugon. Ihr Deal ist mit über 16 Milliarden US-Dollar bewertet und wird durch einen Aktientausch abgeschlossen. 

Analysten sind besorgt, dass die Konsolidierung nicht den Erwartungen Pekings entsprechen könnte

Peking strebt auch eine gezieltere Finanzierung von Unternehmen durch Fusionen an. Laut Lin Qingyuan, einem Halbleiteranalysten bei Bernstein, haben die Behörden erkannt, dass fragmentierte Investitionen nicht das für die Profitabilität erforderliche Maß an Skalierung liefern. Daher konzentrieren sie sich auf die Entwicklung einer Handvoll global wettbewerbsfähiger nationaler Champions.

Dennoch bestehen Bedenken, ob die Konsolidierung die Chipindustrie des Landes tatsächlich verbessern kann. Ein Anleger erklärte sogar, dass viele der zum Verkauf stehenden Unternehmen keine echte technologische Schutzmauer haben und daher jede Akquisitionsbemühung ohne strategischen Plan wahrscheinlich scheitern würde.

Lin wies auch darauf hin, dass die Unternehmen, die am besten gerüstet sind, um unterperformierende Vermögenswerte zu übernehmen, diese oft als Erste ablehnen, aus Sorge vor den Schwächen des Vermögenswerts und dem hohen Preis.

Trotzdem beginnen immer mehr Branchen, darunter Immobilien und die Herstellung von Textilmaschinen, Akquisitionsgelegenheiten im Chipsektor zu erkunden. Trotz der wachsenden Begeisterung werden nicht alle Deals abgeschlossen. Basierend auf Daten von Wind sind acht in diesem Jahr angekündigte Fusionen oder Übernahmen gescheitert.

So kündigte Empyrean Technology, ein führendes chinesisches EDA-Unternehmen, im März seine Absicht an, den kleineren Konkurrenten Xpeedic zu übernehmen, um sein Toolset zu erweitern. Der Deal wurde jedoch letzten Monat aufgrund ungelöster Meinungsverschiedenheiten über die Konditionen gestrichen.

Zudem haben sich Zhejiang Aokang, ein Hersteller von LederSchuhen, und Ningbo Cixing, ein Spezialist für Strickmaschinen, kürzlich von vorgeschlagenen Halbleiterübernahmen aufgrund von Bewertungsstreitigkeiten zurückgezogen.