Pequim está enfrentando contratempos em seu plano de transformar uma indústria de semicondutores fragmentada em algumas poucas empresas poderosas capazes de enfrentar a concorrência global.
Segundo fontes, o governo chinês tem discutido com os principais fabricantes de equipamentos para semicondutores a possibilidade de uma fusão liderada pelo Estado que reuniria suas tecnologias.
No entanto, as negociações foram interrompidas devido a empresas e investidores sobre a estrutura de propriedade e a avaliação propostas.
Lee afirma que uma fusão poderia ajudar a China a reduzir sua dependência de empresas americanas
Em meio aos esforços dos EUA para limitar o acesso da China a semicondutores, Pequim está se empenhando em fortalecer sua indústria nacional de chips , com a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma à frente das negociações de fusão. Ainda assim, Pequim tem um longo caminho a percorrer, especialmente com empresas e investidores em conflito sobre como a fusão deve ser estruturada e avaliada.
Uma pessoa familiarizada com as negociações comentou: "Havia muitos interesses divergentes. Os potenciais vendedores não querem vender com prejuízo, e os compradores não querem pagar um ágio."
Outra fonte interna confirmou que as negociações ainda estavam em andamento, embora tenha observado que uma consolidação em larga escala estava se tornando cada vez mais improvável.
Entretanto, analistas como Edison Lee, analista de semicondutores da Jefferies, defendem que a consolidação ajudaria o país a criar seu próprio ecossistema autossuficiente e a eliminar gradualmente a dependência de empresas americanas como a Applied Materials e a Lam Research.
Atualmente, foram anunciadas 26 aquisições no setor de semicondutores em 2025. O negócio de maior destaque até o momento é a fusão entre a Hygon, projetista de CPUs para servidores e data centers, e a fabricante de supercomputadores Sugon. O negócio está avaliado em mais de US$ 16 bilhões e será concluído por meio de uma troca de ações.
Analistas temem que a consolidação não atenda às expectativas de Pequim
Pequim também pretende direcionar o financiamento para empresas de forma mais eficaz por meio de fusões. Segundo Lin Qingyuan, analista de semicondutores da Bernstein, as autoridades perceberam que o investimento fragmentado não gera a escala necessária para a lucratividade. Como resultado, estão se concentrando no desenvolvimento de um pequeno grupo de empresas líderes nacionais com competitividade global.
No entanto, ainda existem preocupações sobre se a consolidação seria eficaz para melhorar a indústria de semicondutores do país. Um investidor chegou a explicar que muitas das empresas à venda não possuem uma verdadeira vantagem competitiva tecnológica e, portanto, sem um plano estratégico, qualquer tentativa de aquisição provavelmente fracassaria.
Lin também salientou que a maioria das empresas mais bem preparadas para adquirir ativos com baixo desempenho são frequentemente as primeiras a rejeitá-los devido a preocupações com as fragilidades do ativo e seu alto preço.
No entanto, um número crescente de setores, incluindo o imobiliário e a fabricação de equipamentos têxteis, está começando a explorar oportunidades de aquisição no setor de semicondutores. Contudo, apesar do entusiasmo crescente, nem todos os negócios são concluídos. De acordo com dados da Wind, oito fusões ou aquisições anunciadas este ano fracassaram.
Por exemplo, a Empyrean Technology, uma empresa chinesa líder em EDA (Automação de Projeto Eletrônico), anunciou em março sua intenção de adquirir a concorrente menor Xpeedic para expandir seu conjunto de ferramentas. Mas o negócio foi cancelado no mês passado devido a divergências não resolvidas sobre os termos.
Além disso, a Zhejiang Aokang, fabricante de calçados de couro, e a Ningbo Cixing, especialista em máquinas de tricô, desistiram recentemente de propostas de aquisição de semicondutores devido a disputas de avaliação.
No entanto, analistas observaram que a maioria dos proprietários de ativos não está disposta a aceitar ofertas abaixo do valor contábil, mesmo com indicadores financeiros em deterioração, o que torna inviáveis as estratégias de consolidação e aquisição.
