Pékin fait face à des obstacles dans sa tentative d’unifier l’industrie des puces chinoises

Pékin fait face à des revers dans son plan pour transformer une industrie des puces disjointe en quelques entreprises puissantes capables de rivaliser avec la concurrence mondiale.

Selon des sources, le gouvernement chinois a discuté avec les principaux fabricants d’équipements de puces pour envisager une fusion dirigée par l’État qui regrouperait leurs technologies.

Cependant, les pourparlers ont dérailé comme les entreprises et les investisseurs se sont affrontés sur la configuration de propriété proposée et la valorisation.

Lee dit qu’une fusion pourrait aider la Chine à réduire sa dépendance envers les entreprises américaines

Dans le cadre des efforts américains pour limiter l’accès de la Chine aux semi-conducteurs, Pékin pousse à renforcer son industrie nationale des puces, avec la Commission nationale du développement et de la réforme à la tête des pourparlers de fusion. Néanmoins, Pékin a encore beaucoup de chemin à faire, en particulier avec les entreprises et les investisseurs qui s’affrontent sur la manière dont la fusion devrait être structurée et valorisée.

Une personne familiarisée avec les pourparlers a commenté : « Il y avait trop d’intérêts divisés. Les vendeurs potentiels ne veulent pas vendre à perte, et les acheteurs ne veulent pas payer une prime. »

Un autre insider a confirmé que les négociations étaient toujours en cours, bien qu’il ait noté qu’une consolidation à grande échelle devenait de plus en plus improbable. 

Pendant ce temps, des analystes comme Edison Lee, analyste des semi-conducteurs chez Jefferies, maintiennent que la consolidation aiderait le pays à créer son propre écosystème autosuffisant et à éliminer la dépendance envers les entreprises américaines telles que Applied Materials et Lam Research.

Actuellement, 26 acquisitions de semi-conducteurs ont été annoncées en 2025. L’affaire la plus médiatisée jusqu’à présent est la fusion entre Hygon, un concepteur de CPU pour serveurs et centres de données, et le fabricant de supercalculateurs Sugon. Leur affaire est évaluée à plus de 16 milliards de dollars et sera achevée par un échange d’actions. 

Les analystes sont préoccupés par le fait que la consolidation ne fonctionnera pas selon les attentes de Pékin

Pékin vise également un financement plus ciblé pour les entreprises par le biais de fusions. Selon Lin Qingyuan, analyste des semi-conducteurs chez Bernstein, les autorités ont réalisé que l’investissement fragmenté ne livrait pas l’échelle requise pour la rentabilité. Par conséquent, ils se concentrent sur le développement d’un petit nombre de champions nationaux compétitifs à l’échelle mondiale.

Cependant, il y a encore des préoccupations quant au fait que la consolidation fonctionnerait pour améliorer l’industrie des puces du pays. Un investisseur a même expliqué que beaucoup des entreprises mises en vente n’ont pas un véritable fossé technologique et donc, sans un plan stratégique, toute tentative d’acquisition échouerait probablement.

Lin a également souligné que la plupart des entreprises les mieux équipées pour acquérir des actifs sous-performants sont souvent les premières à les rejeter en raison de préoccupations concernant les faiblesses de l’actif et le prix élevé.

Néanmoins, une gamme croissante d’industries, y compris l’immobilier et la fabrication d’équipements textiles, commencent à explorer les opportunités d’acquisition dans le secteur des puces. Cependant, malgré l’enthousiasme croissant, toutes les affaires n’aboutissent pas. Selon les données de Wind, huit fusions ou acquisitions annoncées cette année ont échoué.

Par exemple, Empyrean Technology, une entreprise chinoise leader d’EDA, a annoncé en mars son intention d’acquérir le concurrent plus petit Xpeedic pour étendre sa boîte à outils. Mais l’affaire a été annulée le mois dernier en raison de désaccords non résolus sur les termes.

De plus, Zhejiang Aokang, un fabricant de chaussures en cuir, et Ningbo Cixing, un spécialiste des machines de tricot, se sont récemment retirés des acquisitions de semi-conducteurs proposées en raison de différends de valorisation.