- 이테나 랩스는 USDe 자산을 새로운 DeFi 프로토콜로 확장하고 있습니다.
- 대부분의 토큰은 에어드랍 채굴을 위해 펜들 (Pendle) 과 모르포 (Morpho) 에 잠겨 있습니다.
- USDe에 대한 뱅크런 징후는 없으나, 최악의 시나리오를 견디기 위해서는 더 큰 예치금이 필요할 수 있습니다.
- ENA 토큰은 0.34 달러의 저점에서 회복되었지만, eventual 랠리를 앞두고 0.50 달러까지 회복해야 합니다.
Ethena Labs는 잠재적 전염 위험에 대해 여전히 주의 깊게 관찰되고 있습니다. 강세 장은 이제 프로젝트를 돕고 있지만, USDe의 영향은 추가 프로토콜로 확산될 수 있습니다.
Ethena Labs는 이더리움(ETH) 강세 장의 지원을 받고 있습니다. 그러나该项目은 새로 발행된 34억 달러의 USDe에 묶여 여전히 위험의 원천입니다.该项目은 현재 USDe의 사용에 영향을 미칠 수 있는 외부 및 내부 요인에 직면해 있습니다.
지난 몇 주 동안 새로운 프로토콜에 대한 USDe의 수용 속도가 빨라졌습니다. Pendle 생태계는 이제 PolynomialFi 및 KintoXYZ와 같은 앱과 함께 더 많은 USDe를 흡수하고 있습니다.
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USDe 스테이블코인은 36억 개의 토큰으로 최대 공급량에 도달했으며, 7월에 소폭의 유출을 보였습니다. 동시에 강세 이더리움 기대감은 Ethena의 기본 거래를 더 안전하게 만들고 있습니다.
Ethena의 위험은 가용 유동성의 감소를 보여주는 거의 17억 달러의 스테이킹된 USDe, 즉 SUSDe에서 비롯됩니다. 지금까지 SUSDe는 달러 페그를 잃지 않았지만, 비율 유동성과 스테이킹된 토큰 사이의 비율은 0.42%로 낮은 수준에 근접해 있습니다. SUSDe의 가용 유동성은 5월부터 하락하기 시작했습니다.
대부분의 SUSDe는 여전히 Pendle과 Morpho에 잠겨 있으며, DAI와 같은 상위 프로토콜에도 노출되어 있습니다. 모든 SUSDe 보유자는 스테이블코인 또는 ENA를 스테이킹하는 대가로 Sats Points 시스템을 통해 인센티브를 받습니다. 두 번째 Ethena에 대한 기대감 에어드롭 SUSDe는 여전히 스테이킹되어 있으며, $1 아래로 하락할 기미가 보이지 않습니다. SUSDe는 심지어 $1.09의 프리미엄으로 거래되고 있습니다.
새로운 @pendle_fi 풀은 10월 만기물 기준 증가된 한도와 역대 최고 USDe 배율을 제공합니다
PT sUSDe 풀은 다음 주 고정 금리 담보에 대해 대출할 수 있는 @sparkdotfi 및 @MorphoLabs의 혁신적인 새로운 시장에서 유효한 담보가 될 예정입니다 https://t.co/vEF73EHjs5
— Ethena (@ethena) 7월 18일, 2024
Ethena의 보험 기금 잔액이 낮음
Ethena Labs는 유동성 문제가 발생할 경우 USDe와 SUSDe의 가격을 지지하기 위해 보험 기금 잔액을 보유하고 있다고 주장합니다. 스테이블코인을 보호하기 위한 주요 메커니즘은 언스테이킹 대기 기간을 연장하는 것입니다. 그러나 보험 기금은 또한 가치 보호를 위한 도구로도 간주됩니다.
이 기금은 2023년 말 기준 4400만 달러로 평가되었지만, 최신 온체인 데이터는 Ethena가 18.4M USDT 보유 지갑에
보유하고 있음을 보여줍니다. 시장 상황과 투자자들의 행동을 바탕으로 Ethena의 기금은 3일에서 90일 사이 지속될 수 있습니다. 그러나 디페깅이나 기타 부정적인 시나리오로 인한 시장 연쇄 반응과 공황은 예측 기간을 단축시킬 수 있습니다. Analysts 기금이 연쇄 반응을 피할 잠재력을 테스트했으며, $35억 규모의 스테이블코인을 위해 바람직한 준비금을 $115M 이상으로 설정했습니다.
긍정적인 측면에서 Ethena는 Ethereum(ETH) 시장의 변동성을 피하기 위해 비트코인(BTC)을 자금 조달 수수료의 원천으로 추가했습니다. 현재 Ethena의 거래 및 수수료 생산은 여전히 강세 ETH 거래의 혜택을 보고 있습니다. 시장 전체 준비금을 고갈시킬 만큼의 부정적인 자금 비율이 나타난 적은 없습니다.
USDe의 사용 가능한 거래 쌍도 다양합니다. 7월, USDe의 거래 프로필이 변화하여 FRAX에서 더 많은 유동성이 추가되었습니다. 거래는 Uniswap V3와 Curve Finance에 집중되어 있으며, 스테이블코인 USDT, USDC, DAI, sDAI, mkUSD, FRAX, crvUSD와 거래됩니다. 이러한 쌍들은 가격 변동의 영향을 받을 수 있습니다.
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USDe는 현재 $1 페그 아래에 있으며, 이 크립토폴리탄 보고서 기준 0.93에 거래되었으며, 당일 1.69% 상승했고 1년 동안 횡보하던 가격 흐름과 일치했습니다.. 이는 모든 SUSDe 보유자가 보유 청산을 시도할 경우 손실을 입을 것임을 의미합니다. SUSDe의 경우 프리미엄 가격이 즉시 실현되지 않습니다. 그러나 USDe의 할인 상태는 프로토콜에는 더 유리합니다. 6월 말, Ethena는 USDe에 프리미엄이 있는 역의 상황을 보였으며, 이는 보유자들이 차익 거래를 유도했습니다. 3주 후, 시장은 회복되었으며 SUSDe에서 USDe로의 뱅크런 위험은 없습니다.
Ethena의 또 다른 위험은 네이티브 ENA 토큰의 하락세입니다. 이 자산은 현재 $0.46으로, 지난 12개월 동안의 하한선에 근접해 있습니다. Ethena의 유동성은 인센티브에 의존하므로, 낮은 ENA 토큰 가격은 프로젝트의 에어드롭 마이닝 속도를 늦출 수 있습니다. ENA는 최근 저점인 $0.34에서 반등했습니다.
USDe와 SUSDe 사용의 가장 큰 매력은 다른 프로토콜에 비해 높은 수익률입니다. 현재 시장 상황이 유리하다고 간주됨에 따라, 이러한 수익률은 일부 DeFi 앱과 사용자가 Ethena의 리스크에 노출되도록 허용하고 있습니다.
Cryptopolitan 의 Hristina Vasileva 보도
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히리스티나 바실레바
Hristina Vasileva는 DeFi, 비즈니스 및 경제 뉴스를 전문으로 합니다. 그녀는 소피아 대학교에서 철학 석사 학위를 취득하기 전에 4 년간 경영학, 저널리즘 및 대중 커뮤니케이션 학사 과정을 수료했습니다. 그녀는 국내 유수 신문 중 하나에서 상품 및 기업 실적 보도를 담당하며 경력을 쌓았습니다. 현재 Hristina 는 Cryptopolitan 의 기여 뉴스 작가로 활동하고 있습니다.
