なぜサウジアラムコの株価は本日急騰しているのか？

サウジアラムコの株価は日曜日に急騰しており、米軍とイスラエルのイラン戦争が2週目に突入したことで、国営の石油大手は2023年4月以来最大の日内高値を更新した。

リヤドの投資家は先週、ブレント原油が金曜日に1バレル90ドルを超えてから初めて市場に戻ってきた。

アラマコの株価は取引中に最大4.9%上昇したが、その後利益を一部戻し、終値は4.1%高で取引を終えた。

サウジアラビアは通常よりも大量の原油を紅海沿岸へ輸出しており、これが一部の負担を軽減している。船舶追跡データによると、今月時点で王国の西部ターミナルからの出荷量は1日あたり約230万バレルに達している。

これは2016年末以降、サウジアラビアが記録した月間紅海輸出率のどの時期よりも約50%高い。それでもなお、同国が最近ペルシャ湾から輸出している1日あたり約600万バレルには遠く及ばない。

石油トレーダーはエネルギー市場での供給逼迫を織り込んでいる

グローバル基準であるブレント原油は先週、Cryptopolitanの報道によれば週高値を付けた。その後、アラブ首長国連邦とクウェートが石油生産を減産し、ホルムズ海峡が封鎖され、世界のエネルギー輸出の約5分の1が停止したことで圧力が高まった。

これらの最新の展開以前から、多くのトレーダーは、戦闘が緩和されないか、海峡周辺の制限が変わらない限り、石油価格が数日以内に100ドルに達すると予想していた。

ゴールドマン・サックス は、世界には約80億バレルの原油と精製製品の備蓄があり、これらの備蓄は長期的な混乱によるダメージを完全に相殺できるわけではないものの、衝撃を和らげるのに役立つと述べた。

これが、市場がゴールドマン・サックスの指摘する1日あたり200万バレルの不足、つまり世界の石油消費量の約2%に焦点を当てている理由である。

消費量が2%減少した直後に石油価格が追従したのは、Stifelの分析家が指摘するように2007年から2009年の間だった。その時期は今日の状況と完全に一致するわけではない。

その以前の期間中、世界的な金融危機により需要が弱まり、消費が低下した。同時に、石油価格はより緩やかに上昇し、各国や企業が調整する時間をより多く与えた。

また、状況が悪化する前、世界経済はより強く成長していた。これらの違いにもかかわらず、その時期の価格高値は際立っている。石油は1バレル147ドルに達し、現在の貨幣価値に換算すると約222ドルに相当する。

原油高により中国の石油生産者は恩恵を受けるが、製油業者は厳しい圧迫に直面

サウジアラムコを押し上げている同じ石油ショックは、中国の大手エネルギー企業の見通しも変化させている。ゴールドマン・サックスのアジア太平洋エネルギーアナリストは、ブレント原油が1バレル80〜90ドルであっても、中国海洋石油総公司（CNOOC）と中国石油天然気集団（PetroChina）の年間フリーキャッシュフローは10%以上増加する可能性があると言った。

ゴールドマンは両社の株式を「買い」評価している。3月2日午前の時点、同銀行はブレント原油の平均価格を1バレル70ドルと想定していたため、新しい価格帯は上流生産者にとってるるはるかに強力な収益環境を示している。

CNOOCとPetroChinaはどちらも3月3日に52週高値を付けたが、両社ともその週の終わる前に利益の一部を戻した。CNOOCは外国のパートナーと共同で海洋石油の探査・生産から成長した企業である。

PetroChinaは、製油と流通も含むより国内中心の事業構成を持っている。両社は中国の3大国営石油企業の一部である。

ゴールドマンは3社目であるSinopecについてはより楽観的ではなかった。同社は世界最大の製油業者であり、昨年では最大の化学品生産者にもなった。その株式も3月3日に52週高値を付けた。しかし、ゴールドマンのアナリストは、石油価格が上昇し続ける場合、Sinopecは恩恵よりも圧迫を受ける可能性があると述べた。彼らは次のように記した：-

「Sinopecのような中国の製油業者にとって、国内製品天井計算メカニズムが国際運賃の上昇や[公式販売価格]の上昇を反映していないため、純影響はネガティブ側に偏っていると見ている。」

イラン戦争が激化した後、中国は紛争がエネルギーへの信頼できるアクセスを混乱させる可能性を懸念し、主要な国営製油業者にディーゼルとガソリンの輸出停止を命じたと報じられている。