なぜCiscoの株価は 10% 以上も暴落したのでしょうか？

Ciscoは時間外取引で10%以上下落しました。これは実際には予想を上回った後の出来事です。問題は？その見通しが誰にも印象づけられなかったことです。ウォールストリートは、直近の四半期が順調だったことなど気にしません。次の四半期が軟調に見えるなら、株価は暴落します。それがここで起きたことです。

同社は1株あたり調整後EPS 1.04ドルを記録し、予想の1.02ドルを上回りました。売上高は153億5000万ドルで、予想の151億2000万ドルを上回りました。売上は、昨年同期に報告された140億ドルから10%増加しました。

Ciscoの純利益も増加しました。1年前の24億3000万ドル（1株あたり61セント）に対し、31億8000万ドル（1株あたり80セント）となりました。

そしてはい、これはすべて株式報酬を除外した後の数字です。しかし、次なる展開について口を開けた瞬間、それらの数字はすべて無意味になりました。

Ciscoの弱気なガイダンスと遅々として進まないAI展開が下落の原因となった

今四半期において、Cisco は調整後EPSを1株あたり1.02ドルから1.04ドルの間と予想しています。また、売上高は154億ドルから156億ドルの間になると見込んでいます。アナリストらはすでに1株あたり1.03ドル、売上高151億ドルを織り込んでいました。

したがって、数字はひどいものではありませんでしたが、といって期待を裏切るほど魅力的でもありませんでした。2026年において、予想に合わせるだけでは十分ではありません。

誰もがAIをリードする企業に注目しています。Ciscoが大手クラウド事業者からAIインフラストラクチャ向けに21億ドルの注文を受領したと報告したものの、投資家はそれ以上のものを望みました。それが彼らがパニックに陥った理由です。

CEOのChuck Robbins氏は、将来の成功に言及して不安を鎮めようとしました。彼は、CiscoがサウジアラビアでAIインフラストラクチャプロジェクトにおいてAMDと協力していること、およびNvidiaのチップを搭載した新しいスイッチを発売したことを述べました。

しかし、Chuckの口調はそれほど緊迫したものではありませんでした。「主権国家側については、FY26において意味のある影響に対する真の必要性も期待もありません」とアナリストたちに語りました。「そのため、私たちが提示したガイダンスを加速させるために、それが実際に加速する必要はありません。それは純粋な upside（上方リスク）です。」これは決して株価を沸き立たせるようなものではありませんでした。

また、彼は小規模なクラウド事業者、いわゆるネオクラウドが、現在の会計年度の下半期に収益を上げ始めると述べています。しかし、より大きな増加は2027年に予想されています。これは、現在AIの波に乗ろうとしている投資家にとっては遠く感じられます。

その間、Chuck氏は、Nvidiaのグラフィックチップへの強い需要によって引き起こされたメモリ価格の上昇が、ハードウェア企業にとってより困難になっていることに言及しました。そのため、Ciscoは価格を引き上げ、パートナーとの契約を調整しています。

「顧客が場合によっては先行して購入しようとすると思いますか？おそらくそうでしょう」と彼は語りました。「しかし、私たちのビジネスのネットワーク側において、それが大きなトレンドになるとは思いません。」

翌年を見据え、Ciscoは調整後EPSを1株あたり4.13ドルから4.17ドル、売上高を612億ドルから617億ドルと目標としています。これは約8.5%の成長に相当します。ウォールストリートは1株あたり4.12ドル、売上高607億4000万ドルを予想していました。したがって、わずかな上振れですが、またしても劇的なものではありません。だからこそ、株価は罰せられたのです。火花がなく、ラリーもありません。