安定性への懸念を背景に、USDTがデペギングの噂に巻き込まれる

市場時価総額で暗号通貨業界最大のステーブルコインであるUSDTは、Kaikoによる最近の研究によると、8月を通じて一連のデペギング事案に見舞われました。ステーブルコインは、米ドルや英ポンドなどの特定の資産にペッグされたデジタル通貨であり、安定した価値を維持するように設計されています。しかし、極端な市場変動の時期には、ペッグされた価値から逸脱することがあります。

暗号通貨業界におけるステーブルコインの役割

ステーブルコインは、トレーダーや投資家にとって安定性と馴染みのある参照点を提供することで、暗号通貨エコシステムにおいて重要な役割を果たしています。これらのコインは、米ドルなどの基盤資産に対して1:1のペッグを維持することを意図しています。しかし、さまざまな要因がこのペッグからの逸脱を引き起こす可能性があります。歴史的に、ステーブルコインが米ドルへのペッグを失った事象は、複数の要因に起因するとされています。

これには、発行者であるテザーが課す償還手数料、市場での流動性の低下、テザーが設定する最低償還可能額要件が含まれます。KaikoのアナリストであるRiyad Carey氏は、ステーブルコインの総取引量に基づく「デペギングの深刻度」という新しい指標を導入しました。この指標は、ステーブルコインの取引量が増加するほど、デペギングの閾値が低下することを示しています。

つまり、取引量が高いほど、ステーブルコインはペッグされた価値からの逸脱に対して敏感になり、デペギング事案を引き起こす可能性があります。ステーブルコインがデペギング事案を経験した一方で、TUSD、BUSD、DAI、USDCなどの他のステーブルコインも今年を通じて軽微なデペギング事案に遭遇しました。しかし、Kaikoのレポートは、これらのステーブルコインが比較的安定しており、米ドルからの逸脱に対して敏感ではなかったことを示唆しています。

Kaikoのレポートによると、2023年のステーブルコインの最も深刻なデペギング事案は、UTCで8月7日午前8時頃に発生し、USDTはほぼすべての取引プラットフォームで1ドルのペッグに対して2%のディスカウントで取引されました。このデペギング事案は、Binance、Huobi、Uniswapなどの主要な暗号通貨取引所全体で約5億ドルのUSDTの純売り報告に続いて発生しました。KaikoのアナリストであるRiyad Carey氏は、USDTがペッグの安定性問題に直面していることを指摘しています。

USDTの安定性に対する提案された解決策

USDTの償還手数料と最低要件が存在するため、USDT保有者がテザーと償還するよりも市場でトークンを売却する方が合理的である場合があり得ます。時間が経つにつれて、これは流動性の低下を招き、市場が大幅なUSDTの売りに対応する能力が低下しました。USDTの価格変動は絶対値では大きくありませんでしたが、一貫したディスカウントは懸念の原因であり、継続すればステーブルコインへの信頼を損なう可能性があります。

ユーザーと投資家はステーブルコインがペッグされた価値を維持することを期待しており、逸脱が生じると市場で懐疑論を招く可能性があります。これらの調査結果に対応して、Carey氏はテザーが償還手数料と最低要件の撤廃を検討すべきだと提案しています。手数料の撤廃はUSDTの安定性にプラスの影響を与える可能性があります。テザーは第2四半期に大幅な利益を報告しており、手数料の撤廃がUSDTの供給を大幅に減少させない限り、これらの利益に大きな影響を与えない可能性があります。

現在、テザーは1,000ドル以上の法定通貨引き出しに対して0.1%の手数料を課しており、USDTは0.99ドルで償還可能であり、法定通貨の引き出しまたは入金の最低額は10万ドルに設定されています。さらに、ユーザーはテザーとアカウントを設立する際に本気の人々だけを対象とするために、返金されない検証手数料として150ドルを支払う必要があります。8月のUSDTの最近のデペギング事案は、暗号通貨の安定性と信頼性に関する懸念を呼び起こしました。

他のステーブルコインも軽微なデペギング事案に見舞われましたが、USDTのペッグに対する一貫したディスカウントは懸念の原因となっています。償還手数料と最低要件の撤廃は、USDTの安定性を改善するための有効な解決策となり得ます。これらの展開は、暗号通貨エコシステム全体で重要な役割を果たすステーブルコインのペッグ維持の重要性を浮き彫りにしています。