USDT envuelto en rumores de desvinculación en medio de preocupaciones de estabilidad

USDT, la mayor stablecoin de la industria cripto por capitalización de mercado, ha enfrentado una serie de incidentes de desvinculación (depegging) a lo largo de agosto, según la reciente investigación de Kaiko. Las stablecoins, que son monedas digitales vinculadas a activos específicos como el dólar estadounidense o la libra esterlina, están diseñadas para mantener un valor estable. Sin embargo, en tiempos de extrema volatilidad del mercado, pueden desviarse de su valor vinculado.

El papel de las stablecoins en la industria cripto

Las stablecoins desempeñan un papel crucial en el ecosistema de las criptomonedas al proporcionar estabilidad y un punto de referencia familiar para traders e inversores. Estas monedas están diseñadas para mantener un anclaje 1:1 con sus activos subyacentes, como el dólar estadounidense. Sin embargo, diversos factores pueden provocar desviaciones de este anclaje. Históricamente, los casos en los que una stablecoin perdió su anclaje al dólar estadounidense se han atribuido a múltiples factores.

Entre ellos se encuentran la presencia de una tarifa de canje impuesta por su emisor, Tether, la menor liquidez en el mercado y los requisitos de cantidad mínima canjeable establecidos por Tether. El analista de Kaiko, Riyad Carey, introdujo una nueva métrica llamada «gravedad del desanclaje» (depeg severity), basada en el volumen total de negociación de una stablecoin. Esta métrica revela que, a medida que aumenta el volumen de negociación de una stablecoin, disminuye el umbral para que se produzca un desanclaje.

En otras palabras, los volúmenes de negociación más altos hacen que las stablecoins sean más sensibles a las desviaciones de su valor anclado, lo que potencialmente puede provocar eventos de desanclaje. Aunque esta stablecoin ha experimentado eventos de desanclaje, otras stablecoins como TUSD, BUSD, DAI y USDC también han sufrido incidentes menores de desanclaje a lo largo del año. Sin embargo, el informe de Kaiko sugiere que estas stablecoins fueron relativamente más estables y menos sensibles a las desviaciones del dólar estadounidense.

Según el informe de Kaiko, el incidente de desanclaje más grave para esta stablecoin en 2023 ocurrió el 7 de agosto, alrededor de las 8:00 a. m. UTC, cuando USDT se negociaba con un descuento del 2 % en comparación con su anclaje de 1 $ en casi todas las plataformas de negociación. Este evento de desanclaje siguió a los informes de aproximadamente 500 millones de dólares en ventas netas de USDT en los principales intercambios de criptomonedas como Binance, Huobi y Uniswap. Riyad Carey, analista de Kaiko, señala que USDT enfrenta un problema de estabilidad del anclaje.

Soluciones propuestas para la estabilidad de USDT

La presencia de una tarifa de canje y los requisitos mínimos para canjear USDT por USD significa que puede ser más racional para los titulares de USDT vender el token en el mercado en lugar de canjearlo con Tether. Con el tiempo, esto ha llevado a una disminución de la liquidez, lo que hace que el mercado sea menos capaz de absorber ventas significativas de USDT. Aunque las desviaciones de precio de USDT no han sido enormes en términos absolutos, el descuento constante es motivo de preocupación y podría erosionar la confianza en la stablecoin si continúa.

Los usuarios e inversores esperan que las stablecoins mantengan su valor anclado, y cualquier desviación puede generar escepticismo en el mercado. En respuesta a estos hallazgos, Carey sugiere que Tether debería considerar eliminar su tarifa de canje y los requisitos mínimos. Eliminar la tarifa podría tener un impacto positivo en la estabilidad de USDT. Tether reportó ganancias sustanciales en el segundo trimestre, y la eliminación de la tarifa podría no afectar significativamente estas ganancias a menos que disminuya considerablemente la oferta de USDT.

Actualmente, Tether cobra una tarifa del 0,1 % por retiros de moneda fiduciaria superiores a 1.000 $, lo que significa que USDT es canjeable a 0,99 $, con un retiro o depósito mínimo de moneda fiduciaria establecido en 100.000 $. Además, los usuarios deben pagar una tarifa de verificación no reembolsable de 150 $, destinada a garantizar que solo personas serias establezcan cuentas con Tether. Los recientes incidentes de desanclaje de USDT en agosto generaron preocupaciones sobre la estabilidad y la fiabilidad de la criptomoneda.

Mientras que otras stablecoins también han enfrentado eventos menores de desvinculación, el descuento constante de USDT en relación con su valor vinculado es motivo de preocupación. La sugerencia de eliminar la tarifa de canje y los requisitos mínimos podría ser una solución viable para mejorar la estabilidad de USDT. Estos desarrollos destacan la importancia de mantener el valor vinculado de las stablecoins, que desempeñan un papel crucial en el ecosistema cripto más amplio.